Obligacje czy akcje?

📣Powrót starej zmory, czyli o inflacji będzie i o tym, jak będzie ta powracająca zmora wpływać na warunki inwestycyjne oraz tytułowe…

Zobaczymy problemy z inflacją żywności, wiosna jest trudna w rolnictwie, jest susza, Polska w maju zaczyna wyglądać jak Hiszpania.

USA są podobne do nas z powodu napięć na rynku pracy, które napędzają inflację. Inflacja w USA ustawia stopy Fedu, które ustawiają rynek obligacji. Inflacja w 2025 roku nie będzie już spadać (prognozy Deutsche Banku), do celu dojdzie najwcześniej w 2026 roku, w 2024 roku odbicie (BofA). Miesięczne odczyty inflacji 0,3-0,4%, to daje rocznie blisko 5% inflacji, myli nas efekt bazy. Nic nie wskazuje na to, by walka z inflacją miała być wygrana, dlatego oczekiwanie na obniżki stóp może być przedwczesne. Nadal nie ma uzasadnienia dla kupowania obligacji długoterminowych, choć w przypadku Polski kupon jest przyzwoity, ale na więcej niż 5% nie ma co liczyć. Rynek pracy w USA się trochę schłodził, wzrost płac wyhamował z 7% na 4% z kawałkiem, ale to wciąż daje impuls inflacji, nie widać przestrzeni do spadku rentowności. Żeby inflacja zeszła do 2%, to płace nie mogą rosnąć mocniej niż o 3%.

W Polsce inflacja w tym momencie w celu inflacyjnym, stopa realna jest dodatnia, nawet dość restrykcyjna, w naszym regionie trwają obniżki, Czechy nas dogoniły dopiero, Rumunia i Węgry mają wyższą. Kilkunastoprocentowy wzrost wynagrodzeń, miesiąc do miesiąca ceny rosną po 0,5%, presja inflacyjna nie zniknęła. Sprzedaż detaliczna rośnie umiarkowanie. Popyt pocovidowy, na to nałożyła się emigracja po wybuchu wojny, te dwa czynniki zaburzyły cykl. Dlaczego dziś sprzedaż jest słabsza: spadła liczba imigrantów, trochę oszczędzamy, a ponadto wydajemy na usługi, tego nie ma w sprzedaży detalicznej.

Czy możliwe są podwyżki stóp wobec tego? Prawdopodobieństwo podwyżek jest bardzo małe, rynek tego nie bierze pod uwagę, ale patrząc na to, co widzimy w danych, nie da się tego wykluczyć. To nie jest środowisko do obniżek stóp i zgarnięcia premii za inwestycje w obligacje.

Wysokie stopy to długoterminowo wysoki koszt dla finansów publicznych wielu krajów, duże napięcia w budżetach, przy 5-proc. stopach i zadłużeniu 100% PKB jak we Francji, płaci się co roku 5% PKB na odsetki, to więcej niż na obronność. Dług publiczny się akumuluje.

📣Mniej pracy dla informatyków w USA.

Spada zapotrzebowanie na informatyków, liczba nowych ogłoszeń o pracę spadła o 28%, najmocniej ze wszystkich branż, płace w tej branży wzrosły tylko o 0,4%, to skutek wejścia AI.

📣AKCJE. Przede wszystkim polskie akcje lepsze od obligacji, zdaniem naszego gościa.

Zagranica wróciła na nasz rynek, kupuje polskie papiery, napływ inwestycji portfelowych zarówno na rynek obligacji, jak i papierów udziałowych. W przypadku obligacji 20-letnie rekordy, w przypadku akcji jesteśmy na wysokich poziomach z 2017 roku i wcześniejszych. Cały czas rosną wpływy do PPK.

Ulica funduszy akcji jeszcze nie kupuje, więcej pieniędzy Polacy wycofują, niż wpłacają, na potęgę kupują za to fundusze obligacji. Źródłem popytu na GPW są inwestorzy zagraniczni oraz PPK, inwestorzy detaliczni patrzą na ubiegłoroczne wyniki i dlatego pakują pieniądze w fundusze obligacji. To może mieć aspekt edukacyjny, a kiedyś zrobi się w tego paliwo dla rynku akcji. W długim terminie giełda rośnie, trzeba ludzi nauczyć cierpliwości. Teraz już akcje podrożały, trzeba kupować co miesiąc, a nie próbować łapać dołki, to jest jedyna metoda. Zdywersyfikowany portfel, jeśli spółka nie przynosi wyników, to znaczy, że jej model biznesowy się nie sprawdza, trzeba sprzedać i nie czekać, aż bardziej spadnie.

Od początku roku fundusze obligacji zyskały 0,3-0,4%, korporacyjne 2,7%, a jest już prawie połowa roku. W tym roku nie będzie tak dobrze na obligacjach, jak w 2023 roku.

A nasz gość, tak, tak, jest człowiekiem ze świata akcyjnego i do tego zarządza m.in. funduszem akcji i wcale tego nie ukrywamy. Gorąco zapraszamy do dyskusji na żywo w komentarzach, gdyby ktoś chciał zbijać jego argumenty. A gdyby ktoś nie chciał zbijać, też zapraszamy.

Reklama

Poza tym

📣o chipowej manii spod znaku NVIDIA i AI,

Nvidia pobiła oczekiwania (choć dynamika tego bicia słabnie). Zaprognozowanie tego, co będzie ze sprzedażą półprzewodników i z AI jest bardzo trudne. AI napędza sprzedaż półprzewodników, niektórych ich rodzajów. Amerykańskie firmy technologiczne siedzą na górze gotówki, mają marżę rzędu 25%, zainwestują 150 mld dol., mają trzy razy tyle gotówki. Za chwilę pojawią się konkurenci, zobaczymy, jaki będzie docelowy popyt. To jest ogromna zmiana w wydajności pracy, zmiany na rynku pracy, ludzi jest za mało do pracy, więc wykorzystanie botów jest korzystne. Prognozy są obarczone ogromnym błędem, musimy obserwować i reagować na bieżąco.

📣o Chinach gospodarczo i oczywiście...

Chiny stanowią 32% globalnej produkcji przemysłowej, co trzeci produkt pochodzi z Chin. Ale sprzedaż w Chinach spadła, po covidzie nieznacznie odbiła i się czołga. To zaledwie 10% światowego popytu. Gdzieś tę nadwyżkę muszą ulokować i wpychają ją nam, dlatego musimy chronić rynek, potrzebne są cła. Subsydiują swoje produkty, pora się z tego wyplątać, trzeba się tego strzec. W Chinach 30% PKB to nieruchomości, podczas gdy norma to 15%.

📣...Wasze pytania i komentarze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w poniedziałek 27 maja 2024 o 8:45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!