Dokąd zmierza świat (inwestycji)
Analizy LIVE we wtorek, 25 października.
📣Dokąd zmierza świat, czyli globalny indeks akcji z bliska.
MSCI World: Trend na S&P 500 jest rosnący, natomiast trend na resztę świata rozwiniętego jest słabszy, ma do trendu 20%, jesteśmy blisko drugiego odchylenia standardowe. Jest tanio, ale ma to swoje uzasadnienie. To jeszcze nie jest dobry moment na kupowanie.
Jeden z kontraktów gazowych spadł poniżej zera, bo Europa magazynuje gaz przed zimą.
Trend na funcie: w krytycznym momencie spadł o trzy odchylenia standardowe do dolara, w tej chwili 1,3 poniżej trendu. Wbrew pozorom, to nie były duże wahnięcia.
📣Przebłyski recesji i co z nich wynika.
Generalnie dołki są w recesjach. G.Ch. zbadał 17 recesji (na S&P 500) z ostatniego stulecia, w tym 12 po II wojnie światowej. Koło 1 sierpnia zaczęła się recesja w Stanach, średnio recesje trwały ok 11 miesięcy. Historia pokazuje, że na pierwszym spadku jeszcze nie warto kupować. Pierwszy spadek był w czerwcu (stopy procentowe). Zawsze pierwszy spadek miał 50-proc. zniesienie w górę, potem następował drugi spadek, on będzie spowodowany słabszymi wynikami spółek.
Wielka recesja z lat 1929-1933 doprowadziła do tego, że banki centralne zyskały nowe narzędzia.
Po wojnie 12 recesji, średnia długość 10,3 miesięcy (z wielkim kryzysem było 12,6). Średni okres od początku recesji do dołka na S&P 500 to 6,7 miesięcy (z WK 7,5). Średni czas od dołka na S&P 500 do końca recesji to odpowiednio 3,6 miesiąca i 5,1 miesiąca. Widać więc, że to jeszcze nie jest ten czas, musimy jeszcze parę miesięcy poczekać na dołek.
Reklama
NBER od 1980 roku 6 razy ogłaszał szczyty gospodarcze i 6 dołków recesji. Zidentyfikowanie tych punktów zajmuje im odpowiednio 11,4 miesiąca i 6,5 miesiąca.
3.01.22 górka na S&P 500, 1.08 być może początek recesji, wtedy dołek wypadłby 19 lutego 2023, a w czerwcu koniec recesji – to oczywiście statystyka, bo każda recesja jest inna. Duzi inwestorzy są przeważeni na cashu (2,6 odchyleń standardowych) i niedoważeni na akcjach (ponad 3 odchylenia standardowe w dół) – ankieta BofA. Wszyscy czekają na właściwy moment, to bardzo duże ryzyko nie posiadać teraz akcji w portfelu.
Wnioski:
- Wielkość spadków w recesji nie zależą od wycen przed recesją.
- Długość spadków zależy od długości recesji. Recesja może trwać dłużej z powodu inflacji i podnoszenia stóp.
- Czeka nas trzecia fala spadkowa spowodowana spadkiem prognoz wyników spółek. W Russell 3000 aż 20% spółek może mieć problemy z obsługą długu przy tak wysokich stopach, to się musi oczyścić.
📣Jak jest wyceniany obecnie rynek polskich akcji?
Wykres WIG. Jest po dużym spadku, 2 odchylenia standardowe od trendu (drawdown 37,5%). To daje sporą przestrzeń do wzrostu, pytanie, czy to nie jest dobry moment na zakupy. Potencjał akcji 15,7% rocznie do mediany z lat 2022-2022.
Potencjał rynku na najbliższe 5 lat. Rentowność obligacji 5-letnich i szacowana roczna stopa zwrotu z akcji. Equity risk premium (ERP) – ile możemy zarobić na akcjach ponad obligacje. Obecnie to 6,1%, lekko powyżej średniej (5,8% od 2005 r.).
Z wykresu wynika, że gdy różnica między (ERP) nimi zbliża się do zera, warto postawić na obligacje, bo są mniej ryzykowne, a potencjał zbliżony. Teraz zysk z obligacji to 9% rocznie. W przeszłości były tylko trzy takie punkty 10.10.2008, 22.09.2011 i 9.03.2020), że ten potencjał jeszcze rósł.
Statystyka, jak zachowywał się rynek po tych trzech momentach przekroczenia 16% potencjału (po roku, dwóch i trzech). W pierwszym roku odreagowanie było zdecydowanie wyższe od potencjału, w drugim roku efekt nieco słabszy, ale w górę. W trzecim roku już wynik się psuje, przychodzą odreagowania, wynik niższy niż po dwóch latach.
Gdybyśmy teraz weszli na rynek akcji, to prawdopodobieństwo, że w ciągu roku zarobimy, jest bardzo duże. Pytanie, czy nie da się zarobić więcej. Gdyby trafić idealnie w dołek, to potencjał rośnie do 20% (ale też występuje efekt trzeciego roku).
Wniosek: w tej chwili nieposiadanie akcji może być dosyć ryzykowne. Mamy teraz bardzo duży potencjał wzrostu, wzrost w pierwszym etapie jest najszybszy, czekając, możemy nie załapać się na ten pociąg. Akcje są teraz megatanie.
Dotyczy to Polski, ale w USA też zaczynają się pojawiać okazje na niektórych sektorach: technologia, biotechnologia, małe spółki. To nie oznacza, że jeszcze nie mogą spaść.
📣Zbierasz na emeryturę? Czy wiesz, na jak długo rozłożyć wypłatę oszczędności?
28 lat temu William P. Bengen opublikował słynną już zasadę 4%, która mówi, że tyle właśnie możesz pobrać ze swoich oszczędności w pierwszym roku na emeryturę. Co roku kwota ta może wzrastać o inflację i wtedy starczy na 30 lat. Od września 2022 ta zasada już nie działa – emerytura będzie dłuższa i skromna. Według najnowszych wyliczeń czterech naukowców obecnie powinno się wypłacać poniżej 2%.
W Polsce: tablice czasu życia (2019 rok, bo covid zakłócił trend wydłużania się życia, ale długoterminowo wrócimy do tego trendu).
Kobieta, która dożywa do emerytury ma 50% szans na dożycie do 86 lat. Musimy sami zaplanować, na ile lat rozłożyć uzbierane pieniądze, w gorszej sytuacji są kobiety, bo mają niższy wiek emerytalny i dłużej żyją. Żeby mieć 95-proc. pewność, że wystarczy nam oszczędności na emeryturze, trzeba celować w dożycie 97 lat. Czyli kobieta musi rozłożyć oszczędności na 37 lat, a mężczyzna na 32 lata. Tymczasem 75% pieniędzy w funduszach zainwestowane jest w obligacje; to nie ochroni nas przed ubóstwem na emeryturze.
📣Oraz Wasze pytania, tematy, komentarze.
G.Ch. namawia na długoterminowe obligacje, bo uważa, że w końcu inflacja odpuści i stopy procentowe pójdą w dół. Jego zdaniem obecne stopy megamocno oddziałują na gospodarkę, firmy nie biorą kredytów na inwestycje. Za chwilę będzie solidne spowolnienie.
O inwestowaniu i rynkach finansowych tym razem:
Grzegorz Chłopek, twórca portalu atlasfinansowy.pl, dyrektor zarządzający w iWealth, były szef największego PTE (OFE) i Robert Stanilewicz, Analizy Online
Zapraszamy!!
25.10.2022
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania