Fundusze akcji MiŚ - ograniczone miejsce, nieograniczone wpłaty

Tzw. limity aktywów to określone w prospektach emisyjnych funduszy kwoty, po których przekroczeniu zarząd towarzystwa ma możliwość podjęcia decyzji o zawieszeniu przyjmowania wpłat. Choć limity mogą być kojarzone negatywnie, to w rzeczywistości mają za zadanie chronić inwestorów przed skutkami utraty płynności w wyniku fali wypłat bądź znacznego załamania rynku. Warto jednak mieć na uwadze, że zapis ten nie dotyczy wszystkich funduszy. Nie jest też obligatoryjny, tzn. nie zobowiązuje zarządzającego do wstrzymania wpłat, a jedynie daje takie uprawnienie.

Historycznie zdarzało się, że mechanizm ten zostawał wykorzystany, jednak zdarzało się także, że w okresach silnych napływów, towarzystwa szły w przeciwnym kierunku - podnosząc limity. Obecnie w grupie 22 funduszy akcji małych i średnich spółek, limity aktywów dotyczą 14 rozwiązań. Według danych na koniec lipca w przypadku 3 produktów zostały już przekroczone, mimo to wpłaty wciąż są przyjmowane. 


W największym stopniu (o 231 mln zł) wskazana w prospekcie granica została naruszona w przypadku PKO Akcji Małych i Średnich Spółek (Parasolowy FIO). Chociaż jej przekroczenie miało miejsce już w kwietniu br. (o 17 mln zł), to w czerwcu na skutek połączenia z PKO Akcji Małych i Średnich Spółek Plus, aktywa produktu wzrosły do poziomu 431 mln zł, czyniąc PKO Akcji Małych i Średnich Spółek (Parasolowy FIO) największym funduszem w swojej grupie. Warto zauważyć, że zarządzający funduszu zwiększa płynność portfela poprzez dobór zagranicznych walorów, które według stanu na koniec grudnia 2014 r. stanowiły 25% aktywów. Towarzystwo nie wyklucza jednak, że przesunie próg aktywów znacząco powyżej kwoty zapisanej w prospekcie.

Kolejnym produktem, w którym aktywa przekroczyły określony w prospekcie limit jest Skarbiec Małych i Średnich Spółek (Skarbiec FIO). Jednak w przypadku tego rozwiązania zarówno ustalony limit wpłat 150 mln zł, jak i jego przekroczenie w wysokości 10%, znajdują się na niskich poziomach. Wobec tego zarządzający funduszu, Adam Łukojć w najbliższym czasie nie planuje wstrzymania wpłat, gdyż obecny poziom aktywów wciąż pozwala na sprawne zarządzanie - W ciągu jednej sesji istnieje możliwość sprzedaży ponad 34% portfela (z zachowaniem 1/3 dziennego obrotu), a w ciągu 10 sesji - 76%. Opisywane parametry dotyczące płynności portfela funduszu pogorszyłyby się w stopniu prawdopodobnie uzasadniającym jego zamknięcie w sytuacji, gdyby w obecnych warunkach rynkowych, aktywa wynosiły między 300 a 500 mln zł – komentuje Adam Łukojć.

Trzecim funduszem, w którym został przekroczony dozwolony limit aktywów jest Pioneer Dynamicznych Spółek (Pioneer FIO) (o 19%). Obecnie jego aktywa warte są już 296 mln zł. Jednak także w przypadku tego funduszu, w najbliższym czasie nie jest planowane zawieszenie wpłat - Biorąc pod uwagę niską dynamikę wpłat do funduszu, a także satysfakcjonującą z naszego punktu widzenia płynność portfela, nie widzimy zagrożeń dla realizacji polityki inwestycyjnej. Monitorujemy sytuację na bieżąco i gdyby się pojawiły odpowiednie przesłanki do takiego kroku będziemy podejmować odpowiednie decyzje – komentuje Piotr Szulec, dyrektor ds. komunikacji inwestycyjnej w Pioneer Pekao TFI.

Warto zwrócić uwagę także na rozwiązania, które chociaż nie mają określonych limitów wpłat, to ich aktywa znajdują się na wysokim poziomie. Spośród funduszy akcji MiŚ, oprócz produktu z oferty PKO TFI,  ponad 300 mln zł klienci ulokowali do tej pory także w Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek (Noble Funds FIO), UniAkcje Małych i Średnich Spółek (UniFundusze FIO) oraz NN Średnich i Małych Spółek (NN FIO).  

Magdalena Patynowska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się