Liga Ekspertów: we wrześniu niewielu uczestników zarobiło

Wrzesień pod wieloma względami okazał się odwrotnością sierpnia. Spośród 24 głównych grup funduszy dodatnią średnią stopę zwrotu wypracowało zaledwie pięć. Najlepiej poradziły sobie fundusze akcji polskich uniwersalne, które zarobiły średnio 2,2 proc. Szeroki WIG wzrósł o 3,2 proc., a WIG20TR o 4,5 proc. Znacznie gorzej zachowywały się mniejsze spółki: mWIG40TR stracił 0,2 proc., a sWIG80TR 2,4 proc., co przełożyło się na średnią stratę funduszy małych i średnich spółek na poziomie 0,7 proc. 

Solidny zwrot nastąpił na rynku metali szlachetnych. Fundusze dające bezpośrednią ekspozycję na złoto i srebro straciły średnio 8,5 proc., a strategie inwestujące w akcje producentów metali aż 9,7 proc. Samo złoto potaniało o 6,6 proc. Trudno było także na rynku długu. Indeks TBSP stracił we wrześniu 0,9 proc., fundusze polskich obligacji skarbowych średnio 1,6 proc., a papierów dłużnych uniwersalnych 1,4 proc. Rosnące rentowności obligacji sprawiły więc, że klasyczne defensywne konstrukcje portfeli znalazły się pod wyraźną presją. To znalazło odbicie w wynikach portfeli uczestników Ligi Ekspertów.

Reklama

Portfele ofensywne: Reczulski przed Buczkiem

We wrześniu tylko dwa spośród jedenastu portfeli ofensywnych zakończyły miesiąc na plusie. Najlepszy wynik osiągnął Paweł Reczulski z iX Asset Management, którego portfel zyskał 1,6 proc. Drugie miejsce zajął Sebastian Buczek z QUERCUS TFI z wynikiem 0,7 proc. Na drugim końcu tabeli znalazł się Marcin Ciesielski z CERES Dom Inwestycyjny, którego portfel stracił 2,8 proc.

Portfel Pawła Reczulskiego pozostaje szeroko rozłożony pomiędzy różne segmenty rynku. Największą pozycją jest fundusz Allianz Dynamiczna Multistrategia, odpowiadający za około 20 proc. aktywów. Dalej znajdowały się m.in. Skarbiec Value z udziałem ponad 14 proc. oraz po 10-11 proc. Generali Korona Akcje, UNIQA Akcji Małych i Średnich Spółek,AGIO Akcji Globalnych i Schroder ISF Asian Total Return. Portfel uzupełniały Schroder ISF Multi-Asset Growth and Income, Skarbiec Nowej Generacji i Superfund Akcji AI & Blockchain.

We wrześniu szczególnie dobrze pracowała część portfela wystawiona na wybrane globalne strategie wzrostowe. Skarbiec Nowej Generacji zyskał 5,8 proc., a Skarbiec Value 5,1 proc. Dodatnie wyniki wypracowały także Superfund Akcji AI & Blockchain (+3,3 proc.), Generali Korona Akcje (+2,7 proc.) i AGIO Akcji Globalnych (+2,1 proc.). Hamulcem była m.in. ekspozycja na małe i średnie spółki – UNIQA Akcji Małych i Średnich Spółek stracił 0,8 proc. – oraz Allianz Dynamiczna Multistrategia ze stratą około 0,5 proc. Co istotne, Reczulski nie miał dużej ekspozycji na segment, który we wrześniu ucierpiał najmocniej, czyli złoto i spółki wydobywcze. Jednocześnie kilka jego największych pozycji znalazło się wśród najlepszych funduszy globalnych. Skarbiec Nowej Generacji i Skarbiec Value były jednymi z najmocniejszych krajowych funduszy akcji zagranicznych we wrześniu.

Znacznie prostsza jest historia wyniku Sebastiana Buczka. Jego ofensywny portfel na koniec września był w 100 proc. ulokowany w QUERCUS Agresywny. Fundusz zarobił 0,7 proc. Taka koncentracja oznaczała pełne wykorzystanie dodatniej koniunktury na polskim szerokim rynku akcji, choć wynik był niższy od średniej całej grupy funduszy akcji polskich uniwersalnych, która we wrześniu wyniosła 2,2 proc. Buczek zakończył jednak miesiąc jako jeden z zaledwie dwóch ekspertów ofensywnych z dodatnią stopą zwrotu.

Najtrudniejszy miesiąc miał Marcin Ciesielski. Jego ofensywny portfel stracił 2,8 proc., co w dużej mierze można wyjaśnić wrześniowym załamaniem na rynku metali szlachetnych. Na koniec miesiąca około 15 proc. portfela stanowił Schroder ISF Global Gold, inwestujący przede wszystkim w spółki związane z wydobyciem złota, a kolejne niemal 10 proc. przypadało na Investor Gold, który stracił 7,1 proc. Łącznie około jednej czwartej aktywów było więc wystawione na segment, który z sierpniowego lidera stał się we wrześniu największym przegranym. Presji nie zdołała zneutralizować pozostała część portfela. VIG / C-QUADRAT Global Growth Trends, stanowiący blisko jedną piątą aktywów, stracił 0,9 proc., podobnie zachował się PZU Akcji Małych i Średnich Spółek (-1,1 proc.). PZU Papierów Dłużnych POLONEZ, ważący około 16 proc., stracił natomiast 1,5 proc. Największa pozycja, AB FCP I Emerging Markets Growth, odpowiadająca za 21 proc. portfela, przeszła przez miesiąc relatywnie łagodnie, ze stratą około 0,3 proc.

Wrzesień nie odebrał natomiast prowadzenia w tegorocznej klasyfikacji Filipowi Nowickiemu. Po dziewięciu miesiącach jego ofensywny portfel jest 26,7 proc. na plusie. Drugie miejsce zajmuje Aleksander Jerzewski (+21,7 proc.), a trzecie Marcin Lau (+20,5 proc.). 

Portfele defensywne: tylko Reczulski uniknął straty

W defensywnej części Ligi wrzesień był jeszcze trudniejszy. Żaden portfel nie zarobił. Najlepiej poradził sobie ponownie Paweł Reczulski, który zakończył miesiąc wynikiem 0,0 proc. Najsłabszy ponownie był Marcin Ciesielski, którego portfel stracił 2,2 proc.

Paweł Reczulski kolejny raz skorzystał na tym, że jego defensywny portfel znacząco różni się od typowych strategii opartych przede wszystkim na polskich obligacjach skarbowych. Na koniec września ponad 70 proc. aktywów przypadało na trzy fundusze zagraniczne: Schroder ISF Global Convertible Bond, Schroder ISF Asian Convertible Bond oraz Schroder ISF China Local Currency Bond. Krajową część portfela stanowiły AGIO Kapitał PLUS, Allianz Dynamiczna Multistrategia oraz Allianz Obligacji Dynamiczny, każdy z udziałem około 10 proc. I właśnie bezpośrednia ekspozycja na polskie obligacje skarbowe była największym obciążeniem – Allianz Obligacji Dynamiczny stracił we wrześniu około 1,9 proc. Allianz Dynamiczna Multistrategia oddał około 0,5 proc., natomiast AGIO Kapitał PLUS zakończył miesiąc w okolicach zera. Dywersyfikacja zagraniczna ponownie zadziałała więc jak amortyzator.

Na drugim biegunie znalazł się Marcin Ciesielski, ze stratą 2,2 proc. Na koniec miesiąca 80 proc. jego portfela było ulokowane w czterech funduszach polskich obligacji skarbowych: QUERCUS Obligacji Skarbowych, Investor Obligacji Uniwersalny, PZU Papierów Dłużnych POLONEZ oraz Generali Obligacje Aktywny. Każdy z nich odpowiadał za około jedną piątą aktywów. Pozostałe niespełna 19 proc. stanowił AB FCP I Emerging Markets Debt Portfolio. Wszystkie te pozycje zakończyły miesiąc pod kreską. Generali Obligacje Aktywny stracił 2,3 proc., Investor Obligacji Uniwersalny 1,8 proc., PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 1,5 proc., a QUERCUS Obligacji Skarbowych 1,4 proc. Jeszcze słabiej zachował się zagraniczny fundusz długu emerging markets – AB FCP I Emerging Markets Debt Portfolio stracił 3,9 proc. 

Paweł Reczulski zdecydowanie prowadzi w tegorocznej klasyfikacji portfeli defensywnych. Od początku roku jego strategia zarobiła już 11,1 proc. Drugi Filip Nowicki ma 4,4 proc., a trzeci Jarosław Niedzielewski 0,4 proc. Pozostałe osiem portfeli jest po dziewięciu miesiącach roku pod kreską.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się