Liga Ekspertów: czerwiec należał do obligacji

Czerwiec nie przyniósł kontynuacji szerokich wzrostów z poprzednich miesięcy. Dodatnią stopę zwrotu wypracowało 67 proc. funduszy inwestycyjnych. Dobrze wypadły produkty dłużne oraz wybrane strategie akcyjne, m.in. europejskie, amerykańskie i sektorowe. Taniały natomiast surowce, metale szlachetne i kryptowaluty, czyli segmenty, które wcześniej wspierały część bardziej agresywnych portfeli.

Na GPW szeroki WIG ustanowił w trakcie miesiąca historyczny szczyt, ale ostatecznie zakończył czerwiec pod kreską. Słabo zachowywały się też małe i średnie spółki, co ograniczało potencjał części portfeli opartych na krajowych akcjach. Zdecydowanie lepiej wyglądał rynek długu. Spadek rentowności i poprawa nastrojów wobec obligacji przełożyły się na dobre wyniki funduszy polskich papierów dłużnych, zwłaszcza skarbowych.

Portfele ofensywne: Jerzewski wygrywa, Stanek na drugim biegunie

W strategiach ofensywnych najlepszy wynik w czerwcu uzyskał Aleksander Jerzewski z Esaliens TFI. Jego portfel zyskał 1,7 proc. i jako jeden z nielicznych zakończył miesiąc wyraźnie nad kreską. Drugie miejsce zajął Paweł Regulski z Michael / Ström Dom Maklerski z wynikiem 0,7 proc., a trzecie Paweł Mizerski z UNIQA TFI, którego portfel urósł o 0,4 proc. Niewielki zysk wypracował też Filip Nowicki z SUPERFUND TFI.

Przewaga Jerzewskiego wynikała z szerokiej dywersyfikacji w ramach strategii akcyjnych. W portfelu znalazły się m.in. fundusze akcji rynków wschodzących, małych spółek amerykańskich, polskich małych i średnich spółek, akcji globalnych, medycyny i nowych technologii oraz infrastruktury. Największe pozycje ważyły po kilkanaście procent, dzięki czemu portfel nie był uzależniony od jednego czynnika rynkowego. Najmocniej wynik portfela wspierały Esaliens Małych Spółek Amerykańskich, który zyskał 5,1 proc., Esaliens Medycyny i Nowych Technologii ze stopą zwrotu 4,6 proc., Esaliens Infrastruktury (+3,7 proc.) oraz Esaliens Akcji Rynków Wschodzących (+3,7 proc.). Dodatnią kontrybucję dały także Esaliens Spółek Innowacyjnych (+2,6 proc.) i Esaliens Akcji Globalnych (+2,5 proc.). Słabiej zachowały się krajowe strategie akcyjne: Esaliens Akcji stracił 0,2 proc., a Esaliens Małych i Średnich Spółek 0,8 proc. Największym obciążeniem był jednak Esaliens Złota i Metali Szlachetnych, który w czerwcu spadł o 16 proc. Jego udział w portfelu jest jednak niewielki (3,4 proc.), więc przecena metali szlachetnych nie zniwelowała dodatniego wkładu pozostałych funduszy.

Reklama

Na drugim biegunie znalazł się Michał Stanek z Q Value. Jego portfel ofensywny stracił 6,6 proc., co było najsłabszym wynikiem w tej wirtualnej rywalizacji. O rezultacie przesądziła przede wszystkim wysoka ekspozycja na segmenty, które w czerwcu znalazły się głęboko pod kreską. Największą pozycją w portfelu, obok QUERCUS Agresywny, był Schroder ISF Global Gold A (Acc) (PLN) (hedged), czyli fundusz akcji spółek związanych z rynkiem złota, który stracił 14,4 proc. Ważył 28,7 proc. portfela. Dodatkowe 8,6 proc. przypadało na BeGlobal Bitcoin PLN, który w czerwcu stracił 17,2 proc. Krajowa część akcyjna nie była w stanie zrównoważyć tej ujemnej kontrybucji. QUERCUS Agresywny, który miał niemal 29-proc. udział w portfelu, zakończył miesiąc 1,3 proc. pod kreską, a Ipopema Małych i Średnich Spółek, ważąca 22,6 proc., straciła 0,5 proc. Jedyną dodatnią pozycją wśród krajowych funduszy akcyjnych był Investor Top Małych i Średnich Spółek, który zyskał 0,4 proc., ale przy 11,2-proc. udziale jego wpływ na wynik całej strategii był ograniczony. W efekcie portfel Stanka był mocno obciążony zarówno przez złoto i bitcoina, jak i słabsze zachowanie krajowych akcji.

Słabszy miesiąc miał także Paweł Reczulski z iX Asset Management, zwycięzca kwietnia i maja. Jego portfel ofensywny stracił 2,2 proc., choć część pozycji zakończyła miesiąc na plusie. Najmocniej wynik wspierał Skarbiec Value, który przy 15-proc. udziale w portfelu zyskał 5,8 proc. Dodatnią stopę zwrotu wypracował także AGIO Akcji Globalnych (+0,6 proc.). To jednak nie wystarczyło, by zrównoważyć słabsze zachowanie pozostałych składników. Największa pozycja w portfelu, Allianz Dynamiczna Multistrategia, ważąca 20,2 proc., zakończyła miesiąc nieznacznie pod kreską (-0,1 proc.). Ujemnie kontrybuowały też krajowe fundusze akcyjne: UNIQA Akcji Małych i Średnich Spółek stracił 1,1 proc., a Generali Korona Akcje 0,7 proc. Największym obciążeniem były jednak Skarbiec Nowej Generacji, który spadł o 4,9 proc. i Superfund Akcji Blockchain, który stracił 11,7 proc. 

Pod kreską zakończyli czerwiec również Jarosław Niedzielewski z Investors TFI (-2,0 proc.), Sebastian Buczek z QUERCUS TFI i Marcin Ciesielski z CERES Dom Inwestycyjny (po -1,3 proc.) oraz Marcin Lau z Phinance (-1,0 proc.).

Czerwcowe rezlutaty zmieniły klasyfikację od początku roku. Liderem portfeli ofensywnych jest obecnie Aleksander Jerzewski z wynikiem 19,3 proc. Tuż za nim plasuje się Filip Nowicki, którego portfel zarobił 18,4 proc., oraz Marcin Lau z wynikiem 15,9 proc. W dłuższym horyzoncie Nowicki pozostaje jednak poza zasięgiem konkurencji. W 24 miesiące jego portfel ofensywny zyskał 109,5 proc., a w 36 miesięcy aż 153,3 proc.

Portfele defensywne: polski dług dał przewagę

W strategiach defensywnych wszystkie portfele zakończyły miesiąc na plusie, a różnice między większością uczestników były niewielkie. Najlepiej poradził sobie Marcin Ciesielski z CERES Dom Inwestycyjny z wynikiem 2,3 proc. Drugie miejsce zajął Jacek Babiński z Pekao TFI, którego portfel zyskał 2,2 proc. Za nimi uplasowali się Aleksander Jerzewski, Paweł Regulski i Michał Stanek, wszyscy z wynikiem 2,1 proc.

Ciesielski wygrał dzięki portfelowi niemal w całości opartemu na funduszach dłużnych, przede wszystkim polskich obligacji skarbowych. Największe pozycje miały bardzo zbliżone udziały (po ok. 20 proc.) i każdy z tych funduszy zakończył czerwiec wyraźnie nad kreską: Generali Obligacje Aktywny zyskał 2,8 proc., PZU Papierów Dłużnych POLONEZ 2,6 proc., Investor Obligacji Uniwersalny również 2,6 proc., a QUERCUS Obligacji Skarbowych 2,3 proc. Uzupełnieniem portfela był AB FCP I Emerging Markets Debt Portfolio, czyli fundusz długu rynków wschodzących, z udziałem 18,5 proc. O wyniku Ciesielskiego przesądziła jednak przede wszystkim krajowa część dłużna. 

Strategia Jacka Babińskiego w całości składa się z funduszu Pekao Dłużny Aktywny, czyli produktu z grupy polskich papierów dłużnych skarbowych. Brak dywersyfikacji nie był w czerwcu problemem, bo segment, na który postawił ekspert Pekao TFI, należał do największych beneficjentów poprawy koniunktury na rynku obligacji.

Na drugim końcu tabeli defensywnej znalazł się Paweł Reczulski, którego portfel zyskał jedynie 0,4 proc. Tym razem globalna i bardziej złożona konstrukcja nie dawała przewagi nad prostszymi portfelami obligacyjnymi. W portfelu Reczulskiego dominują globalne i azjatyckie obligacje zamienne oraz chiński dług lokalny, a polskie obligacje skarbowe są jedynie mniejszą domieszką. Największe pozycje w portfelu Reczulskiego stanowiły fundusze Schrodera: Schroder ISF Global Convertible Bond A (Acc) (USD) z udziałem 25,5 proc., Schroder ISF Asian Convertible Bond A1 (Acc) (PLN) (hedged), który ważył 24,1 proc., oraz Schroder ISF China Local Currency Bond A (Acc) (EUR) z udziałem 20,5 proc. Spośród nich najsłabiej zachował się azjatycki fundusz obligacji zamiennych, który w czerwcu stracił 4,1 proc. Dodatnią kontrybucję dawała krajowa część dłużna, ale jej udział był zbyt mały, by przesądzić o wyniku całego portfela. Allianz Obligacji Dynamiczny, ważący 10,1 proc., zyskał 2,7 proc., a AGIO Kapitał PLUS, z udziałem 10,0 proc., wypracował 0,6 proc. Allianz Dynamiczna Multistrategia, który stanowił 9,9 proc. portfela, zakończył miesiąc symbolicznie pod kreską (-0,1 proc.).

Słabszy miesiąc nie zmienia jednak pozycji Reczulskiego w dłuższym horyzoncie. Od początku roku jego portfel defensywny zarobił 10,1 proc., najwięcej w całej stawce. Drugie miejsce zajmuje Filip Nowicki z wynikiem 4,2 proc., a trzecie Paweł Regulski z 3,5 proc. Reczulski prowadzi także w horyzoncie 24 miesięcy z wynikiem 27,0 proc., przed Filipem Nowickim (25,1 proc.). W trzyletnim zestawieniu liderem pozostaje jednak Nowicki, którego defensywny portfel zyskał 36,8 proc.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się