Liga Ekspertów – podsumowanie wyników w 2025 r.

Rok 2025 był dla inwestorów bardzo udany. Globalne indeksy akcji rosły, a rotacja kapitału z Wall Street w stronę innych regionów była jednym z kluczowych tematów minionych dwunastu miesięcy. Jedną z największych niespodzianek 2025 r. okazała się warszawska giełda. Indeks WIG wzrósł o 47,3 proc., notując najlepszy wynik od 1996 r. Imponująco zachowywały się pozostałe główne indeksy: WIG20 w wersji total return zyskał 52,5 proc., mWIG40TR 37,7 proc., a sWIG80TR 30,3 proc. Również na rynku obligacji inwestorzy nie mieli powodów do rozczarowania. Fundusze dłużne – zarówno krajowe, jak i wybrane strategie zagraniczne – przyniosły dodatnie stopy zwrotu, często przewyższające oprocentowanie lokat bankowych.

Reklama

Jednak to nie akcje ani obligacje okazały się najbardziej dochodową klasą aktywów 2025 r. Prawdziwym zwycięzcą był rynek metali szlachetnych. Cena złota wzrosła w minionym roku o 65 proc. w dolarach, notując najsilniejszy roczny wzrost od końca lat 70. XX wieku i ustanawiając nowe historyczne maksima. Jeszcze bardziej spektakularnie zachowywało się srebro, którego notowania w USD zwyżkowały o 160 proc. i w szczytowym momencie również przekroczyły poziomy niewidziane wcześniej w historii. Tak korzystne otoczenie rynkowe znalazło szerokie odzwierciedlenie w wynikach funduszy inwestycyjnych. Dodatnie stopy zwrotu pojawiły się niemal we wszystkich głównych grupach produktowych, a aż 96 proc. analizowanych funduszy znalazło się w 2025 r. nad kreską.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W takim otoczeniu wszyscy uczestnicy Ligi Ekspertów zakończyli 2025 r. na plusie, jednak skala zysków była mocno zróżnicowana. Najlepszy i najsłabszy portfel ofensywny dzieli niemal 50 pkt proc. W strategiach defensywnych rozpiętość była mniejsza – niespełna 9 pkt proc. – ale i tam różnice w podejściu do budowy portfela miały istotne znaczenie dla końcowych rezultatów. 

Liderem strategii ofensywnych w 2025 r. został Filip Nowicki, prezes SUPERFUND TFI, którego portfel wypracował stopę zwrotu na poziomie 63,2 proc. O zwycięstwie przesądziła wyraźna koncentracja na segmentach, które w minionym roku należały do najsilniejszych na globalnych rynkach. Przez cały rok utrzymywał on bowiem wysoką ekspozycję na rynek metali szlachetnych. Mowa przede wszystkim o Superfund Spółek Złota i Srebra, inwestującym w akcje górników metali szlachetnych, który korzystał z rekordowych cen kruszców i poprawy marż sektora wydobywczego. Obecnie w portfelu jest też Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa, dający ekspozycję na rynek srebra – najbardziej dochodową klasę aktywów 2025 r. Uzupełnieniem portfela jest Superfund Akcyjny, zapewniający ekspozycję na polski rynek akcji, który również należał do globalnych liderów wzrostów. Taka struktura – oparta na metalach szlachetnych i wsparta silną koniunkturą na GPW – pozwoliła osiągnąć najwyższy wynik wśród portfeli ofensywnych Ligi Ekspertów.

Na wyróżnienie wśród strategii ofensywnych zasługuje też wynik Michała Stanka z Q Value, którego portfel wypracował w 2025 r. stopę zwrotu na poziomie 52,8 proc. Stopa zwrotu została wypracowana na funduszach utrzymywanych przez niemal cały rok. Największy udział w portfelu miały Schroder ISF Global Gold, korzystający z rekordowej hossy na rynku złota, oraz krajowe fundusze akcyjne – QUERCUS Agresywny i strategie małych i średnich spółek, które dobrze wpisywały się w silną koniunkturę na GPW. Dopiero w listopadzie 2025 r. Michał Stanek dokonał pierwszej od ponad dwóch lat zmiany, sprzedając Skarbiec Spółek Wzrostowych i przeznaczając środki na fundusz BeGlobal Bitcoin PLN, który na koniec roku stanowił 11,7 proc. portfela. W praktyce oznacza to, że wysoki wynik ofensywy był przede wszystkim efektem konsekwentnego "przejechania" całego roku na wcześniej dobranych ekspozycjach, bez aktywnego timingu i częstych roszad w portfelu.

W przeciwieństwie do Marcin Lau z Phinance, który zajął trzecie miejsce w strategiach ofensywnych z wynikiem 31,4 proc., prowadząc w 2025 r. aktywną politykę inwesycyjną. Zwłaszcza w pierwszej połowie roku zmiany w składzie portfela następowały niemal co miesiąc. Na koniec roku portfel był rozproszony pomiędzy fundusze akcji polskich małych i średnich spółek (łącznie ok. 30 proc.), fundusze akcji polskich uniwersalnych i globalnych, rynki wschodzące, strategie mieszane oraz niewielką część dłużną i kryptowaluty. Ekspozycja na metale szlachetne była i pozostaje relatywnie niewielka, co w roku silnej koncentracji zysków na złocie i srebrze dało niższą stopę zwrotu niż u liderów.

Na drugim biegunie wylądowali Tomasz Wronka z Michael / Ström Dom Maklerski oraz Jacek Babiński z Pekao TFI, którzy zarobili w 2025 r. najmniej, bo zaledwie 14 proc. Wspólną cechą obu tych strategii ofensywnych jest brak zmian w portfelach od 2022 r., co w otoczeniu rotacji kapitału, mogło się okazać istotnym "hamulcowym" stóp zwrotu. Portfel Tomasza Wronki oparty był na globalnych funduszach akcyjnych rynków rozwiniętych, w tym USA, uzupełnionych o ekspozycję azjatycką oraz istotny udział funduszy obligacji zagranicznych (również USA). Taka konstrukcja nie pozwoliła w pełni wykorzystać przewagi rynków poza USA ani hossy na metalach szlachetnych. Z kolei strategia Jacka Babińskiego jest silnie skoncentrowana na funduszu mieszanym Pekao Kompas, który stanowi ponad 70 proc. portfela, uzupełniona o krajowy fundusz akcyjny oraz niewielką część dłużną (obligacje samorządowe). 

Liderem strategii defensywnych w 2025 r. ponownie został Filip Nowicki, którego portfel wypracował stopę zwrotu na poziomie aż 15,2 proc. W trakcie roku zarządzający dokonał kilku transakcji, jednak trzon portfela pozostawał niezmienny, oparty na funduszach dłużnych Superfund Obligacyjny Uniwersalny oraz Superfund Spokojna Inwestycja, które obecnie stanowią łącznie blisko 88 proc. aktywów. Ekspert konsekwentnie utrzymywł też ekspozycję na fundusz akcji spółek wydobywczych złota i srebra. Taka kombinacja defensywnego rdzenia i selektywnej ekspozycji na najbardziej dochodową klasę aktywów 2025 r. pozwoliła osiągnąć najwyższy wynik w tej kategorii, bez istotnego podnoszenia profilu ryzyka portfela.

Drugie miejsce w strategiach defensywnych zajął Paweł Reczulski z iX AM, którego portfel zarobił w 2025 r. 14,8 proc. W trakcie roku zarządzający dokonał czterech zmian, jednak strategia konsekwentnie koncentrowała się na globalnym rynku obligacji. Na koniec roku ponad 80 proc. portfela stanowiły fundusze obligacji zamiennych – Schroder ISF Asian Convertible Bond, Franklin Global Convertible Securities oraz Schroder ISF Global Convertible Bond. Uzupełnieniem portfela była ekspozycja na dług rynków wschodzących w lokalnych walutach poprzez Allianz PIMCO Emerging Local Bond. 

Trzecie miejsce w strategiach defensywnych zajął Jacek Babiński, którego portfel wypracował w 2025 r. stopę zwrotu na poziomie 11,6 proc. Od czerwca 2022 r. strategia pozostaje niezmieniona i w całości opiera się na jednym funduszu – Pekao Dłużny Aktywny. 

Na drugim biegunie strategii defensywnych znaleźli się eksperci z Esaliens TFI oraz Paweł Mizerski z UNIQA TFI, których portfele wypracowały w 2025 r. najniższe stopy zwrotu – po 6,4 proc. W przypadku Pawła Mizerskiego od połowy 2025 r. struktura portfela pozostawała niezmieniona. Dominują w nim strategie obligacyjne – krajowe skarbowe, globalne uniwersalne oraz krótkoterminowe – uzupełnione jedynie symboliczną, niespełna 5-procentową ekspozycją na krajowe fundusze akcyjne. W przypadku zespołu Esaliens strategia pozostaje niezmieniona od września 2023 r. i opiera się wyłącznie na funduszach dłużnych. Trzon portfela stanowią krajowe obligacje skarbowe i krótkoterminowe (Esaliens Obligacji Uniwersalny i Esaliens Konserwatywny – łącznie ponad 70 proc. aktywów), uzupełnione o globalne fundusze dłużne, w tym ekspozycję dolarową.