Wyniki funduszy inwestycyjnych (wrzesień 2024)

Tegoroczny wrzesień, który zwykle jest słaby dla rynków akcji, zaprzeczył historycznej prawidłowości. Indeksy na zagranicznych giełdach zakończyły miesiąc na plusie, co jedynie zwiększyło apetyt na kontynuację hossy w najbliższych miesiącach. Inwestorzy liczą na "miękkie lądowanie" gospodarki USA, czyli spadek inflacji bez recesji. Zwyżki napędziły także Chiny, odpalając stymulus fiskalny i monetarny, co inwestorzy przyjęli z ogromnym entuzjazmem. Efekt? Fundusze akcji chińskich, po miesiącach marazmu, wskoczyły na szczyt tabeli z wynikami. 

Reklama

Polska giełda nie załapała się jednak na wrześniowe zwyżki, a to uderzyło w stopy zwrotu funduszy inwestujących na GPW. Wrzesień udany był natomiast dla inwestujących za pośrednictwem TFI na rynkach obligacji (w tym polskich skarbowych długoterminowych). Solidne stopy zwrotu dały także fundusze złota. Pod kreską we wrześniu znalazła się 1/4 analizowanych przez nas funduszy inwestycyjnych. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Chiny kradną show

Niemal 22 proc. zarobił we wrześniu najlepszy fundusz akcji chińskich - AB SICAV I - All China Equity Portfolio A (Acc) (PLN) (hedged). Jest to najwyższa stopa zwrotu na tle niemal tysiąca analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN). Drugi wynik należy do wrześniowego debiutanta - Beta ETF Nasdaq-100 3x Leveraged Portfelowy FIZ - który zyskał w tym czasie 22 proc. Jest to jednak efekt dźwigni finansowej. Fundusz naśladuje indeks Nasdaq z trzykrotnie większą siłą (lewarem). Na podobnej zasadzie działa Beta ETF Nasdaq-100 2x Short Portfelowy FIZ (zadebiutował na GPW we wrześniu), z tym że podąża on przeciwnie i z podwójną siłą do Nasdaq. A że indeks ten we wrześniu rósł, to fundusz stracił i to dwa razy więcej, bo 13,5 proc., co było z kolei najgorszym wynikiem na tle wszystkich analizowanych przez nas funduszy.

Tak wysoka stopu zwrotu z inwestycji w chińskie akcje to efekt wprowadzenia przez Państwo Środka najsilniejszego od czasów pandemii pakietu stymulacyjnego, mającego na celu wsparcie chińskiej gospodarki, która zmaga się z przedłużającą stagnacją popytu wewnętrznego. Pakiet obejmuje m.in. obniżenie poziomu rezerwy obowiązkowej, cięcia stóp procentowych, obniżenie poziomu wkładu własnego przy kupnie mieszkania i program tanich pożyczek na zakup akcji. To natychmiast wpłynęło na chińskie indeksy, a zainteresowanie rynkiem było tak duże, że biura maklerskie nie nadążały z przetwarzaniem zleceń. Niektórzy brokerzy zaczęli pracować całodobowo. Efekt? Fundusze akcji chińskich, po miesiącach (jak nie latach) marazmu, wskoczyły na szczyt tabeli z wynikami, zyskując we wrześniu średnio niemal 12 proc. Najlepszy krajowy fundusz z tej grupy (Allianz China A-Shares) zyskał niecałe 19 proc., ale pokonał go wspomniany wyżej luksemburski rywal. 

Wzrosty w Chinach miały również pozytywny wpływ na inne rynki, w tym europejskie i wschodzące. Napędzały je przede wszystkim spółki z branż przemysłowych i dóbr luksusowych, które wcześniej cierpiały z powodu słabego popytu ze strony Chin. Fundusze akcji globalnych rynków wschodzących, gdzie Chiny stanowią istotny udział w portfelach, zyskały we wrześniu średnio niecałe 5 proc. 

Wsparcia rynkom akcji udzielił też amerykański Fed, rozpoczynając cykl obniżek stóp procentowych od ruchu o 50 pkt bazowych. Inwestorzy liczą na kontynuację cięć i "miękkie lądowanie" gospodarki USA, czyli spadek inflacji bez recesji. W efekcie indeksy na Wall Street zakończyły miesiąc na plusie, a to znalazło odzwierciedlenie w stopach zwrotu funduszy akcji amerykańskich, które w ujęciu średnim zarobiły we wrześniu 1,3 proc.

Z poprawy nastawienia do emerging markets nie skorzystała polska giełda. WIG zanurkował we wrześniu o niecałe 2 proc., a WIG20 zakończył miesiąc 3,7 proc. pod kreską. W efekcie straty zanotowały także fundusze inwestujące na GPW. Fundusze akcji polskich o uniwersalnej strategii straciły w ujęciu średnim 2 proc., a funduszowe "misie" 1,9 proc. Kilka produktów z tego segmentu zdołało jednak wyjść na plus. 

Mowa oczywiście o funduszach typu short, które zarabiają wyłączne wtedy, gdy indeksy spadają (QUERCUS short i Beta ETF WIG20short Portfelowy FIZ), a także o czterech funduszach aktywnie zarządzanych. Najlepiej wypadły AGIO Akcji Małych i Średnich Spółek i AGIO Akcji PLUS, które zyskały - odpowiedno - 1,6 proc. i 1,3 proc. Najgorzej we wrześniu wypadł Skarbiec Polskich Innowacji, który w omawianym okresie stracił niecałe 6 proc.

Rajd złota

Solidne stopy zwrotu dały we wrześniu także fundusze rynku złota, a liderem został inwestujący w akcje spółek wydobywczych BlackRock GF World Mining A2 Hedged (PLN), zyskując w miesiąc 8,2 proc. Z oferty krajowych TFI najlepiej wypadł Allianz Global Metals and Mining, który w tym czasie dał zarobić 8 proc. Wysoko w grupie funduszy rynku surowców - metale szlachetne, które w ujęciu średnim zarobiły 4,6 proc., uplasował się także QUERCUS Silver. Podąża on za ceną srebra, co we wrześniu przyniosło ponad 8-proc. zysk.

Kluczowym czynnikiem, który wspiera rosnące ceny złota, jest aktywność banków centralnych na rynku londyńskim OTC, który odgrywa centralną rolę w globalnym handlu złotem. Zgodnie z prognozami Goldman Sachs, zakupy złota przez banki centralne w 2024 roku wyniosły około 15 proc. globalnej rocznej produkcji, co znacząco wpłynęło na utrzymanie wysokich cen. Szczególną rolę w tych zakupach odgrywają Chiny, które od 2022 roku systematycznie zwiększają swoje rezerwy. 

Złoto, oprócz wzrostów napędzanych przez banki centralne i spadające stopy procentowe, zyskuje na popularności jako zabezpieczenie przed globalnymi ryzykami, w tym niepewnością geopolityczną, obawami związanymi z długiem publicznym i możliwą recesją. Złoto pełni ważną funkcję ochronną w czasach kryzysów, co jeszcze bardziej podnosi jego atrakcyjność. Zdaniem ekspertów złoto ma szansę na kolejne rekordy cenowe. W najnowszym raporcie Goldman Sachs zaktualizował swoją prognozę dla królewskiego metalu, podnosząc cenę z wcześniejszych 2700 USD za uncję do 2900 USD na początku 2025 r.

Polski dług daje zarobić

Wrzesień był też udany dla inwestujących za pośrednictwem TFI na rynkach długu. Obligacjom sprzyja rozpoczęcie cyklu obniżek stóp procentowych w USA i oczekiwanie na kontynuację cięć w strefie euro. 

Mierzący ceny krajowych obligacji skarbowych indeks IROS wzrósł we wrześniu o 1,1 proc. To znalazło odzwierciedlenie w wynikach krajowych funduszy dłużnych. We wszystkich grupach z tego segmentu w ujęciu średnim pojawiły się dodatnie stopy zwrotu, a najlepiej w ujęciu średnim wypadły fundusze papierów dłużnych polskich skarbowych długoterminowych, które w skali miesiąca zyskały 1,2 proc. (niemal tyle, co średnia funduszy akcji amerykańskich).

Co więcej, spośród wszystkich analizowanych przez nas funduszy dłużnych (polskich i luksemburskich w PLN) jedynie 3 (podobnie jak w sierpniu) znalazły się w ubiegłym miesiącu na minusie. Mowa o PKO Papierów Dłużnych USD i Pekao Dochodu USD, które straciły po 0,8 proc. Stopa zwrotu tych funduszy zależy jednak przede wszystkim od zmian kursu USD/PLN. Ryzyko walutowe nie jest w tych produktach zabezpieczane, co sprzyja wynikom w okresach, gdy złoty osłabia się względem USD, a szkodzi, gdy złoty się umacnia. Pod kreską (-0,5 proc.) znalazł się we wrześniu także jeden fundusz luksemburski - Schroder ISF Global Credit Income A (Dis QF) (PLN) (hedged).

Spośród krajowych funduszy inwestujących na polskim rynku długu najlepiej we wrześniu wypadł Pekao Dłużny Aktywny, który zarobił przez miesiąc 1,7 proc. Liderem w segmencie krajowych funduszy dłużnych inwestujących za granicą - kolejny miesiąc z rzędu - został Allianz PIMCO Emerging Local Bond, który okazji do zarobku poszukuje na rynkach wschodzących w lokalnej walucie. Zarobił on 3,6 proc. 

Spośród funduszy dłużnych luksemburskich (w PLN) liderem został Schroder ISF Asian Convertible Bond A1 (Acc) (PLN) (hedged), który na inwestycji w zamienne papiery wartościowe emitowane przez spółki w Azji (z wyłączeniem Japonii) zarobił we wrześniu aż 6,8 proc.