Wyniki funduszy inwestycyjnych (listopad 2020)

Takiego rajdu na rynkach akcji nie było już dawno. Większość europejskich giełd rosła po kilkanaście procent, a amerykańskie indeksy sięgnęły nowych szczytów. To był również najlepszy listopad w historii GPW. Spadały natomiast ceny obligacji skarbowych i taniało złoto. Skąd ta zmiana nastrojów? Inwestorzy uznali, że skuteczna szczepionka na koronawirusa oznacza rychły powrót świata do normalności, odradzanie się gospodarek i normalizację polityki pieniężnej. 

Reklama

- O ile powszechnie oczekiwane było, że pierwsze szczepionki ujrzą światło dzienne pod koniec 2020 roku, to ich skuteczność na poziomie blisko 95 proc. jest dużym pozytywnym zaskoczeniem. Rynki finansowe przeszły więc od razu do wyceny nowej rzeczywistości – wskazują specjaliści z Noble Funds TFI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zmiana nastawienia inwestorów okazała się bardzo opłacalna dla funduszy akcyjnych, niezbyt korzystna dla funduszy obligacyjnych i bolesna w skutkach dla funduszy rynku złota.

Akcje zyskowne

Szczepionkowa euforia udzieliła się inwestorom na całym świecie, bo wszystkie główne indeksy rosły w dwucyfrowym tempie. Niemiecki DAX zwyżkował o 15 proc., francuski CAC40 o 20 proc., a amerykańskie S&P500 i Nasdaq zyskały odpowiednio 11 i 12 proc., sięgając historycznych szczytów. Również na polską giełdę kapitał popłynął szerokim strumieniem. Dość powiedzieć, że dla WIG i WIG20 to był najlepszy listopad w historii tych indeksów. Ich 20-proc. zwyżka jest tak naprawdę pochodną zmiany nastawienia inwestorów. Do łask wróciły spółki z sektora bankowego i paliwowego, a w odstawkę poszły firmy z branży IT i producenci gier komputerowych. Indeksy małych i średnich przedsiebiorstw rosły nieco wolniej – odpowiednio o 15 i 17 proc.

W takich warunkach o zyski nie trudno. Sztuką jest natomiast zdystansowanie rywali i pobicie benchmarku. Na 22 fundusze z grupy akcji polskich małych i średnich spółek, zyski powyżej 15 proc. wypracowało zaledwie 8, a obliczony przez nas benchmark (70 proc. mWIG40, 10 proc. sWIG80 i 10 proc. WIBID 1M) pokonało tylko 9 tzw. misiów. Najlepiej wypadł GAMMA Akcji Małych i Średnich Spółek spod egidy PKO TFI, który powiększył portfele klientów o ponad 17 proc. Niewielkie aktywa (około 20 mln zł) pozwoliły zapewne zarządzającemu błyskawicznie zareagować na zmieniające się otoczenie rynkowe. Na drugim miejscu znalazł się Beta ETF mWIG40TR Portfelowy FIZ, który – jak sama nazwa wskazuje – ma wiernie odwzorowywać zachowanie indeksu średnich firm z GPW. I to zadanie wykonał.

Fundusze akcji polskich uniwersalnych zyskały w listopadzie średnio 16 proc. W tym czasie WIG wzrósł o prawie 20 proc., a koniem pociągowym były spółki, które straciły najwięcej podczas pandemii, na czele z bankami. Na 57 funduszy z grupy, indeks szerokiego rynku pobiło zaledwie 9 z nich. Powyżej wyliczonego przez nas benchmarku (90 proc. WIG, 10 proc.WIBID) znalazło się natomiast 19 funduszy. Najwyższą stopę zwrotu, przekraczającą 24 proc., wypracował Novo Akcji, który od lat ma zamiłowanie do spółek z sektora bankowego. To opłacało się w listopadzie, bo fundusz nie tylko był najlepszy w grupie, ale też na tle wszystkich aktywnie zarządzanych produktów z oferty polskich TFI. Lepiej od niego wypadły tylko "lewarowane" Beta ETF WIG20lev Portfelowy FIZ i Quercus lev, które zarobiły po 44 proc.

Wydawałoby się, że przy tak sprzyjającym otoczeniu rynkowym, nie da się stracić. A jednak. Pod kreską (-1,3 proc.) znalazł się Rockbridge FIZ MID CAPS+,  a na zero wyszedł z kolei Rockbridge FIZ Gier i Innowacji, który zapewne odczuł zmianę nastawienia inwestorów do spółek z branży IT.  Spośród funduszy inwestujących na rynkach zagranicznych najwyższą stopę zwrotu wypracował Esaliens Małych Spółek Amerykańskich i PKO Akcji Nowa Europa - odpowiednio 20,6 i 19,4 proc.

Dziś klienci TFI zastanawiają się z pewnością, czy w kolejnych miesiącach koniunktura na rynkach wciąż będzie sprzyjać funduszom. Zarządzający twierdzą, że są na to spore szanse. Eksperci zakładają, że w przyszłym roku większość społeczeństw krajów rozwiniętych zostanie na koronawirusa zaszczepionych. Szczepionkę Pfizera dopuściła do użycia Wielka Brytania. Szczepienia mogą się zacząć już od przyszłego tygodnia. Scenariuszem bazowym zarządzających jest zatem założenie, że obecne zamknięcia gospodarek z powodu pandemii są tymi ostatnimi. W drugiej połowie 2021 r. ma przyjść mocne odbicie gospodarcze z racji uwolnienia odroczonego popytu.

- Poza tym zmniejsza się ryzyko polityczne – Donald Trump najwyraźniej zaczyna ustępować przez siłą faktów, natomiast prezydent-elekt Joe Biden ma zamiar nominować byłą prezes banku centralnego Janet Yellen na sekretarza skarbu. Ta wiadomość bardzo ucieszyła Wall Street, gdyż jest ona znanym i cenionym fachowcem, w dodatku o poglądach gołębich – wskazują eksperci z MM Prime TFI.

Obligacje w odwrocie

O ile rynek sprzyjał zarządzającym od akcji, tak łatwego zadania nie mieli inwestujący na rynku długu. W listopadzie rentowności obligacji skarbowych rosły, bo zaczęli wyceniać odbicie gospodarcze i tym samym potencjalną normalizację polityki pieniężnej. W efekcie rentowność polskich 10-latek zwiększyła się o 5 pkt baz. do poziomu 1,23 proc., a rentowność obligacji niemieckich – o 6 pkt baz. W efekcie fundusze papierów dłużnych przyniosły bardzo skromne zyski, a część zanotowała wręcz straty.

Na dnie tabeli są 2 fundusze ze stajni BPS TFI (BPS Dłużny i SEJF Papierów Dłużnych), których jednostki uczestnictwa zanurkowały w miesiąc - odpowiednio o 0,6 i 0,4 proc. Na wyróżnienie zasługuje natomiast NN Obligacji Plus, który zarobił prawie 1 proc., a zatem trzy razy więcej niż średnia. W grupie funduszy obligacji korporacyjnych, lider - Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych – zyskał ponad 2 proc., a maruder – BPS Obligacji Korporacyjnych – stracił 1,3 proc.

Powodów do zadowolenia nie mieli też klienci funduszy rynku złota, bo to właśnie one przyniosły w listopadzie najgorsze stopy zwrotu ze wszystkich funduszy polskich TFI. Gdy pominiemy w zestawieniu strategie typu short, a więc zarabiające tylko wtedy, gdy na giełdzie indeksy spadają, wychodzi wówczas, że największą stratę (ponad 9 proc.) zanotował Superfund Goldfund.  Notowania złota w listopadzie spadły, ale eksperci przekonują, że to tylko korekta w trendzie wzrostowym.