mBank ma rekomendację dla polskich obligacji. "Dostrzegamy ryzyko korekty"

mBank zdecydował się zamknąć (do odwołania) pozycję długą na obligacje 10-letnie. 

Reklama

- Rentowności polskiego długu spadały w dynamiczny sposób od ponad miesiąca, jednak trend ten w ostatnim czasie zatrzymał się - wskazują w uzasadnieniu analitycy mBanku. - W międzyczasie rynek wycenił już dość agresywny cykl luzowania polityki pieniężnej, a okres łatwej i szybkiej dezinflacji w kraju najpewniej dobiegł końca. Jednocześnie należy wskazać, że od ponad tygodnia rentowności nie pogłębiły już spadków - dodają. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Ich zdaniem, w środowisku ujemnego carry utrzymywanie takiej pozycji nie jest strategią optymalną.

- Z technicznego punktu widzenia także dostrzegamy ryzyko korekty. Ponadto w sierpniu czekają nas dwie aukcje outright sprzedaży SPW (w lipcu jedna), co także może sprzyjać korekcie. Jednocześnie uważamy, że rentowności na rynkach bazowych znajdują się w dalszym ciągu na podwyższonych poziomach. Bardzo możliwe jednak, że polskie papiery wyprzedziły już ruch na rynkach bazowych - wskazują. 

W maju mBank zdecydował się na agresywną alokację w obligacje 10-letnie. Analitycy wskazywali wówczas, że inwestorzy wycenili ostatnio nieco więcej ryzyk inflacyjnych i mniej recesyjnych (w tym krajowe zapowiedzi ekspansji fiskalnej), co stworzyło bardzo ciekawą przestrzeń do zagrywki w przeciwną stronę.

- Uważamy, że dane będą się jednak jeszcze osłabiać, a inflacja spadać. Rekomendacja bazuje zarówno na czynnikach globalnych, jak i lokalnych. Stąd też zdecydowaliśmy, że najlepszą ekspozycję na owe czynniki oferują obligacje 10-letnie - pisali w rekomendacji z maja.

Od czasu publikacji rekomendacji pozycja długa na obligacje 10-letnie pozwoliła zarobić 5 proc.