Fed podjął decyzję w sprawie stóp procentowych

Na marcowym posiedzeniu amerykański bank centralny podniósł stopy procentowe o 25 pkt bazowych, do poziomu 4,75-5,00 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku, który jeszcze na początku marca zakładał, że Fed jest zdeterminowany w walce z inflacją, więc zdecyduje się w tym roku jeszcze na 3 podwyżki po 50 pkt baz. Problemy w sektorze bankowym zupełnie odmieniły tę rzeczywistość. Rynek uznał, że skoro Silicon Valley upadł w wyniku przeceny amerykańskich obligacji skarbowych, to podwyżka kosztu pieniądza o kolejne 50 pb mogłaby tę przecenę jeszcze bardziej pogłębić i przysporzyć kolejnych kłopotów w sektorze.

Reklama

W komunikacie po posiedzeniu Fed wskazał, że w dalszym ciągu jest mocno zaangażowany w sprowadzenie inflacji do celu na poziomie 2 proc. i zapewnił, że amerykański system bankowy jest zdrowy i odporny.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Ostatnie wydarzenia prawdopodobnie spowodują zaostrzenie warunków udzielania kredytów gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom oraz wpłyną na aktywność gospodarczą, zatrudnienie i inflację. Zakres tych skutków jest niepewny. Komitet nadal zwraca baczną uwagę na ryzyko inflacyjne - czytamy w komunikacie.

Eksperci zwracają uwagę, że Fed nie miał łatwego zadania, bo z jednej strony dane inflacyjne wskazują na bardzo powolne ustępowanie presji cenowej, a z drugiej strony dalsze podwyżki stóp mogłyby zaognić trudną sytuację niektórych instytucji finansowych. W lutym inflacja w USA spadła w ujęciu rocznym do 6 proc. W styczniu wskaźnik ten był na poziomie 6,4 proc. Z kolei baczniej obserwowana inflacja bazowa obniżyła się, ale nieznacznie -  z 5,6 proc. do 5,5 proc. 

- Walka z inflacją wciąż znajduje się na czele priorytetów Fed. I bank ma ku temu dobre powody. Inflacja CPI owszem w USA spada, ale prawie wyłącznie z powodu tańszych surowców i energii – inflacja bazowa od miesięcy prawie nie spada. Natomiast popyt konsumpcyjny wciąż wydaje się zbyt duży, aby inflację sprowadzić do celu. „Winę” za to ponosi zbyt mocny rynek pracy: zatrudnienie jest zbyt wysokie, a podwyżki płac zbyt duże, żeby konsumenci zaczęli się ograniczać - oceniają ekonomiści Pekao.

Wraz z decyzją Fedu poznaliśmy też nowe prognozy makroekonomiczne i wykres kropkowy (dot-plot), pokazujący przewidywaną ścieżkę stóp procentowych według członków Rezerwy. FOMC prognozuje, że na koniec 2023 r. stopy procentowe znajdą się na poziomie 5,1 proc., na koniec 2024 r. sięgną 4,3 proc., a na 2025 r. spadną do 3,1 proc. Mediana prognoz dotyczących oczekiwań odnośnie do stóp procentowych w długim terminie, czyli tzw. neutralnej stopy procentowej, wyniosła w marcu 2,5 proc., tyle samo co w grudniu.

- Fed podobnie jak EBC w poprzednim tygodniu musiał podjąć decyzję dotyczącą stóp procentowych w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu rynkowym. O ile same problemy banków w szczególności związane z portfelem HTM są znane już od dłuższego czasu, to dopiero teraz stały się gorącym tematem po pierwszych bankructwach specyficznych banków. Jeszcze 2 tygodnie temu, w ślad za jastrzębimi wypowiedziami prezesa Powella, uczestnicy rynku oczekiwali, że FOMC może podnieść stopy procentowe nawet o 50 pb. Dzisiejsza decyzja i ruch o 25 pb wpisuje się jednak w aktualne oczekiwania rynkowe. Interpretacja może być następująca: bierzemy pod uwagę problemy finansowe banków, ale inflacja nadal nie została opanowana. Takie przesłanie powinno również ograniczyć zmienność i niepewność na rynkach - ocenia Bartosz Wałecki, analityk Michael / Ström DM. - Wydaje się, że Fed w dalszym ciągu chce dążyć opanowania inflacji poprzez kanał stopy procentowej, a sytuację w sektorze bankowym planuje uspokoić poprzez dostarczanie płynności zagrożonym bankom - co już następuje, a bilans Fedu ponownie wzrasta - dodaje.