Chiny obniżają loty

W weekend, podczas tak zwanej "podwójnej sesji" władze Państwa Środka przedstawiły cel dla wzrostu gospodarczego, a także różne środki polityczne, służące do jego osiągnięcia. Władze Chin założyły, że w 2023 r. dynamika PKB sięgnie 5 proc. Ekonomiści wskazują, że jest to tempo wzrostu nieco niższe niż w ubiegłych latach. 

Reklama

- Decyzja może wynikać z faktu, że w ubiegłym roku Chiny po raz pierwszy w historii nie osiągnęły celu (5,5 proc.), przy wzroście gospodarki o 3 proc. - wskazują ekonomiści PKO BP.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W całym 2022 r. wzrost gospodarczy Chin wyniósł zaledwie 3 proc. To znacznie poniżej celu wyznaczonego przez chińskie władze. Te założyły, że dynamika PKB w ubiegłym roku wyniesie 5,5 proc. 

Chiny obniżają loty

Jak należy interpretować niższy cel dla wzrostu gospodarczego Chin? I co to oznacza dla rynków wschodzących oraz cen surowców?

- Cel dla wzrostu PKB Chin i tak oznacza oczekiwanie na przyspieszenie gospodarcze w Państwie Środka: gdyby faktycznie doszło do takiego przyspieszenia, to prawdopodobnie wzrosłyby ceny surowców, a gospodarka światowa dostałaby krótkoterminowy impuls. Ale można ten cel odczytywać także jako przyznanie się do tego, że gospodarka spowalnia: poprzedni cel nie został zrealizowany, więc nowy cel jest niższy; być może to cel dostosowuje się do gospodarki, a nie odwrotnie. Jeśli tak jest, i mimo otwarcia po pandemii gospodarka Chin spowalnia, a władza to spowolnienie akceptuje, to należałoby uznać, że najbardziej optymistyczne prognozy dotyczące m.in. popytu na surowce są bardzo mało prawdopodobne - wskazuje Adam Łukojć, dyrektor departamentu zarządzania portfelami akcyjnymi TFI Allianz.

- Wyznaczanie celu dla wzrostu PKB na poziomie 5 proc. przez chińskie władze można traktować jako deklarację skupienia się na sprawach wewnętrznych. Jest to zgodne z polityką ostatnich lat, w których konsumpcja i sektor usług, a nie wielkie programy inwestycyjne w sektorze nieruchomości czy przemyśle, były traktowane jako priorytetowe źródła przyszłego wzrostu gospodarczego. Nie będzie wielkiej stymulacji będącej bodźcem dla reszty świata, tak jak bywało to kilkukrotnie w poprzednich dwóch dekadach - wskazuje Jarosław Niedzielewski, dyrektor departamentu inwestycji Investors TFI.

Jego zdaniem, nie oznacza to jednak, że rynki wschodzące, Europa czy rynki surowcowe nie skorzystają na tegorocznym wzroście w chińskiej gospodarki. Ekspert uważa, że już samo jej otwarcie (odejście od polityki zero-Covid), bez dodatkowych wydatków budżetowych, czy znaczącego wzrostu akcji kredytowej, będzie istotnym czynnikiem wspierającym zarówno ceny surowców, jak i wymianę handlową z głównymi partnerami.

- W poprzednim roku relatywnie niski wzrost PKB Chin był efektem zamknięcia gospodarki, co wyraźnie widać w stagnacji całego importu wszelkiego rodzaju towarów, a szczególnie ropy naftowej. Wraz z otwarciem gospodarki to się po prostu musi zmienić. Import musi być wyższy, co powinny odczuć i rynki wschodzące i kraje europejskie, a także niektóre surowce. Trzeba też pamiętać, że Chiny to jedno z nielicznych państw, gdzie podaż pieniądza znacząco wzrosła w ostatnim roku, do czego przyczynił się silny przyrost depozytów bankowych chińskich konsumentów. Te pieniądze unieruchomione w pandemii, w tym roku mogą znaleźć ujście w postaci wzrostu konsumpcji, sektora usług oraz importu - mówi Jarosław Niedzielewski.

Przypomnijmy, że w ubiegłym tygodniu poznaliśmy dane z chińskiego sektora przemysłowego, które wskazują na poprawę w przetwórstwie. Indeks Caixin PMI ukształtował się powyżej granicy 50 pkt oddzielającej wzrost od spadku aktywności po raz pierwszy od lipca 2022 r. Ekonomiści Credit Agricole zauważają, że silne zwiększenie indeksu PMI było skutkiem wyraźnej poprawy sytuacji epidemicznej w Chinach po tym, jak w grudniu 2022 r. chiński rząd odszedł od polityki „zero COVID”, co doprowadziło do znaczącego wzrostu zakażeń.

- W danych na szczególną uwagę zasługuje wzrost składowych dla bieżącej produkcji oraz nowych zamówień, w tym zamówień eksportowych znacząco powyżej granicy 50 pkt. Wskazuje to na poprawę zarówno popytu wewnętrznego, jak i zewnętrznego, co znajduje odzwierciedlenie we wzroście bieżącej produkcji, a także wydłużeniu czasu dostaw. Jednocześnie po raz pierwszy od marca 2022 r. zwiększyło się zatrudnienie w chińskim przetwórstwie, co sygnalizuje poprawę oczekiwań co do perspektyw - zauważają ekonomiści Credit Agricole. Wsparciem dla takiej oceny jest wzrost indeksu dla oczekiwanej produkcji w horyzoncie 12 miesięcy, która zwiększyła się w lutym do najwyższego poziomu od marca 2021 r. 

- Wyniki badań koniunktury w chińskim przetwórstwie stanowią wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z którą w 2023 r. tempo wzrostu PKB w Chinach przyspieszy do 5,2 proc. wobec 3 proc. w 2022 r., głównie za sprawą oczekiwanego przez nas silnego ożywienia konsumpcji, wspieranego przez realizację odłożonego popytu - przewidują eksperci banku. - Takie tempo wzrostu będzie spójne z ustalonym przez chiński rząd celem dla tempa wzrostu PKB na poziomie „ok. 5 proc.”. Warto jednak zwrócić uwagę, że tak duża skala wzrostu indeksu PMI może okazać się nietrwała, stąd kluczowa będzie analiza danych, które napłyną w najbliższych miesiącach - dodają.