Fundusze hedgingowe zachowują ostrożność

Fundusze hedgingowe w sierpniu zarobiły – HFRX Global Index wzrósł o 0.3% (stan na 31 sierpnia). Jeśli chodzi o strategie, to nastawienie do ryzyka niewiele się zmieniło, a większość zarządzających, aby chronić swoje portfele przed niekorzystnymi zmianami cen, w dalszym ciągu unikała gwałtownych kroków. Co ciekawe, wydaje się, że uwaga funduszy nawet teraz skupia się na utrzymaniu kapitałów, mimo tego, że sierpień 2012 był miesiącem stosunkowo łaskawym dla ryzykownych aktywów, przynajmniej w porównaniu z sierpniem ubiegłego roku.

Jak można było oczekiwać, w sierpniu zarobili zarządzający funduszami akcji typu Long-Short (pozycje długie i krótkie) o nastawieniu „long” (zajmowanie pozycji długich). Jednak szala przechyliła się nieco bardziej w stronę Stanów Zjednoczonych i Europy, gdzie zyski były wyższe niż w Japonii. Gorzej radzili sobie ci zarządzający, którzy zdecydowanie skłaniali się w stronę podejścia „short” (pozycje krótkiej sprzedaży) lub ci, którzy mieli ekspozycję na Azję (zwłaszcza na Chiny i Japonię).

Wstępne dane sugerują, że typowy zarządzający funduszami długu zakończył miesiąc na plusie. Największe zwroty odnotują ci zarządzający, którzy trzymają w swoich portfelach aktywa o wysokim beta. Zarządzający funduszami długu typu Long-Short również powinni zyskać na krótkich pozycjach na spółkach japońskich.

Jeśli chodzi o poszczególne strategie funduszy hedgingowych, to najgorzej w minionym miesiącu radzili sobie zarządzający strategiami podążającymi za trendem. Straty wnikały przede wszystkim z długich pozycji w obligacjach, które – pomimo niewielkiej redukcji – jednak zostało zachowane oraz z handlu na rynku walutowym, zwłaszcza z krótkich pozycji na euro. Zarządzający strategiami na rynkach globalnych, w porównaniu z zarządzającymi strategiami rynków wschodzących i rynków surowcowych, również poradzili sobie całkiem dobrze i skończyli miesiąc na lekkim plusie.

Jeśli chodzi o arbitraż, to tutaj efekty były mieszane. Szacunkowe dane na koniec miesiąca pokazują, że zarządzający strategią arbitrażu statystycznego byli pod koniec miesiąca na lekkich minusach, natomiast inni arbitrażyści raczej zarobili, częściowo dzięki lepszym nastrojom na rynkach.

Pomijając szanse, wynikające z atrakcyjnych wycen (na przykład utrzymujące się na rynkach kapitałowych niskie wskaźniki Sharpe’a) oraz niechęć do gwałtownych zmian kierunku, znaczna część zarządzających funduszami hedgingowymi zajęła stanowisko „poczekamy, zobaczymy.” W czasie, kiedy dynamika rynku jest niekorzystna dla nieskomplikowanych strategii hedgingowych, zarządzający muszą się natrudzić, aby wygenerować zyski z obszarów niszowych.

Za: Fundusze hedginowe Man 12 września 2012 r.

/mp

Reklama

Pobierz:

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.