Ujemne wyniki funduszy hedgingowych w czerwcu
Dla funduszy hedgingowych czerwiec był miesiącem dość nietypowym. Gwałtowne wzrosty pod koniec miesiąca, wywołane stymulacją fiskalną w strefie euro, zbiegły się z próbami zmuszania funduszy hedgingowych, posiadających krótkie pozycje w euro i na ryzykowne aktywa, do ich zamykania jeszcze przed końcem kwartału.
Ta agresywna postawa wpłynęła, także na wyniki funduszy podążających za trendami (CTA), które charakteryzują się znacznym zaangażowaniem w akcje – wiele strategii inwestowania w kontrakty futures odnotowało nawet dwucyfrowe spadki. A fakt, że wielu zarządzających odrobiło większość strat w ciągu pierwszych dziesięciu dni lipca jedynie potwierdza hipotezę związaną z końcem kwartału.
Dane rynkowe często przeceniają rozmiary płynności instrumentów finansowych, a czerwcowe wahania znalazły odzwierciedlenie w niskich obrotach. Rynek najprawdopodobniej aż do końca lata będzie poruszał się w trendzie bocznym – dopiero wtedy zwiększona płynność stworzy zarządzającym nowe możliwości.
W czerwcu, wiele funduszy hedgingowych zmniejszyło wypracowane wcześniej zyski. Najbardziej straciły inwestycje w kontrakty futures (managed futures) oraz strategie trendów ekonomicznych na rynkach globalnych (global macro), a ich straty przeważyły skromne zyski uzyskane przez fundusze hedgingowe akcji oraz fundusze arbitrażowe (relative value). Zarządzający strategiami opartymi na kontraktach futures ucierpieli przede wszystkim z powodu wysoko skorelowanego zwrotu na rynku obligacji, rynku walutowym, surowcowym i akcji, gdzie zarządzający podążający za trendem odnotowali poważne straty.
Zarządzający strategiami trendów ekonomicznych na rynkach globalnych musieli borykać się ze zmiennością instrumentów finansowych, wciąż obecną w czerwcu – pomimo poprawy pod koniec miesiąca. Poniesione straty wpłynęły na obniżenie zysków z poprzednich okresów i chociaż niektóre strategie pozwoliły na odrobienie strat już w ciągu pierwszych dziesięciu dni lipca, to jednak perspektywy nadal nie są optymistyczne. Pozytywne jest to, że niektórzy zarządzający funduszami arbitrażowymi potrafili wykorzystać możliwości, jakie dawały duże wahania wartości rynkowych. Chociaż zarządzający neutralnymi funduszami akcji mozolnie wracali na ścieżkę wzrostu, to zarządzający funduszami arbitrażowymi osiągnęli solidne zyski – podobnie zresztą jak niektórzy zarządzający akcyjnymi funduszami hedgingowymi akcji z przewagą pozycji długich, którzy byli w stanie zarobić na niezwykłym rajdzie na ryzykowne aktywa, z jakim mieliśmy do czynienia pod koniec miesiąca.
Za: Fundusze hedginowe Man 23 lipca 2012 r.
/kp
Reklama
26.07.2012
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania