J. Niedzielewski: chwilowy przystanek w hossie

Szerokość tego ruchu systematycznie jednak słabła. W drugiej połowie stycznia rosły przede wszystkim spółki technologiczne i Nasdaq, podczas gdy reszcie rynku coraz trudniej było dotrzymać im kroku. Zatrzymanie pochodu rynkowych byków wydaje się dość naturalne biorąc pod uwagę to, że indeks S&P500 w połowie miesiąca znalazł się 10% powyżej 200-sesyjnej średniej (najwięcej od stycznia 2018 roku), indeks zmienności VIX spadł w okolice rocznego minimum, a sentyment wśród inwestorów był najwyższy od początku października 2018 roku.

Reklama

Póki co, pretekstem do przystanku w hossie stała się obawa o skutki rozprzestrzeniania się koronowirusa, którego ognisko stwierdzono w chińskim Wuhan. Trudno jest kalkulować rzeczywiste ryzyko związane rozprzestrzenieniem się wirusa i jego wpływem na globalną gospodarkę. Historia poprzednich wirusowych zakażeń na globalną skalę (od ptasiej grypy, przez wirus SARS z lat 2003-04, świńską grypę z lat 2009-10, aż po epidemie wirusów Ebola i Zika w latach 2014-16) pokazuje jednak, że ich wpływ na rynki i gospodarkę był chwilowy i dość ograniczony. Nie powodowały one zmiany w długoterminowych trendach, natomiast zdarzało się, że wywoływały przesadną reakcję na rynkach finansowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Obecne zagrożenie może jednak wpłynąć na spowolnienie procesu naprawy i ożywienia w światowej gospodarce. Tym bardziej, że ożywienie to do tej pory było widoczne przede wszystkim w Azji. Tymczasem rynki akcji, wiedzione wizją powtórki z silnego ożywienia oraz dynamicznej hossy lat 2016-17, zaczęły wyceniać pozytywny scenariusz dla globalnej gospodarki nie czekając na jednoznaczne dowody potwierdzające jego zaistnienie. Dlatego inwestorów może czekać pewne rozczarowanie związane z szybkością gospodarczego odbicia, czemu powinna towarzyszyć kilkuprocentowa korekta o dużej zmienności, mogąca rozciągnąć się na luty i marzec. Mimo wszystko, długoterminowy trend wzrostowy na światowych rynkach akcji wciąż wydaje się niezagrożony.

Z powyższych względów w propozycji portfela ofensywnego na luty zaangażowanie w akcje ponownie zmalało, a fundusz Investor Zabezpieczenia Emerytalnego zwiększył stan posiadania w portfelu. W przypadku portfela defensywnego, w dalszym ciągu dominuje fundusz Investor Oszczędnościowy, który ma generować stabilny przyrost aktywów w oparciu o zmiennokuponowe obligacje firm, banków i Skarbu Państwa.