KBC TFI: Wyceny spółek z GPW są atrakcyjne

Rynek akcji: Sezon wyników kwartalnych spółek na GPW mamy za sobą. Generalnie widać, że spowolnienie gospodarcze ma coraz większy, negatywny wpływ na wyniki raportowane przez spółki. Pomimo, że wyniki finansowe w najbliższych dwóch, trzech kwartałach zapewnie nie będą zachwycać, a w związku z tym mogą zniechęcać do zakupu akcji należy patrzeć również m.in. na wyceny spółek. A te są na historycznie relatywnie atrakcyjnych poziomach. Świadczyć o tym mogą chociażby kolejne wezwania na GPW inwestorów branżowych lub finansowych (np. typu private equity). Tym razem wezwanie dotyczy spółki Zelmer.
 
Sprawdź wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych
 
Rynek obligacji: Po gwałtownej hossie miniony tydzień przyniósł uspokojenie. Rentowności obligacji nie uległy większym zmianom. Tempo spadku rentowności obserwowane od początku miesiąca było nie do utrzymania i musiało ulec na jakiś czas zahamowaniu. Jesteśmy jednak dopiero na początku cyklu obniżek stóp NBP, więc dostrzegamy ciągle potencjał do dalszego wzrostu cen obligacji. Wśród ryzyk należy wymienić ewentualne problemy rządu z utrzymaniem deficytu fiskalnego w ryzach w obliczu postępującego spowolnienia gospodarczego. Mogłoby to zniechęcić inwestorów zagranicznych do polskich papierów skarbowych i skutkować presją na wzrost rentowności papierów o długim terminie do wykupu.
 
Sprawdź wyniki funduszy dłużnych polskich uniwersalnych
 
Fundusze mieszane: W poprzednim tygodniu WIG20 urósł o +1,9%, nieco gorzej radził sobie segment małych i średnich spółek (mWIG40 -0,6%, sWIG80 +0,5%). Opublikowane dane o PKB za trzeci kwartał tego roku w strefie euro potwierdziły trwającą recesję. Odczyt na poziomie -0,6% r/r był zgodny z konsensusem rynkowym. Drugi z kolei spadek (kw/kw) PKB oznacza, że strefa euro znajduje się w technicznej recesji. Warto wspomnieć, że gospodarki Niemiec (+0,4%) i Francji (+0,2%) radziły sobie relatywnie dobrze, natomiast to głównie państwa Południa wpędziły strefę euro w recesję (np. Portugalia -3,4% r/r). Przyszły rok zapewnie nie przyniesie znaczącego polepszenia sytuacji. Cała nadzieja w tym, że w Stanach Zjednoczonych, Chinach oraz pozostałych krajach „emerging markets” nastąpi ożywienie, które pomoże wyjść globalnej gospodarce z marazmu.
 
Sprawdź wyniki funduszy mieszanych polskich zrównoważonych
 
Rynek globalny: Globalna gospodarka w dalszym ciągu zmaga się ze spowolnieniem tempa wzrostu. Natomiast Chiny wykazują symptomy stabilizacji, co może wspierać globalny wzrost w kontekście przyszłego roku. Dane z rynku nieruchomości i rynku pracy w Stanach Zjednoczonych również wskazują na lekką poprawę w gospodarce. Głównym zagrożeniami obecnie są przedłużająca się recesja w strefie euro oraz rozwiązanie kwestii fiskalnych w USA.