Analizy Live: Fed na smyczy Trumpa? Ropa, inflacja, obligacje i rynki. Forum Funduszy 2026

Fed ma pierwszy naprawdę duży sprawdzian pod nowym przewodnictwem. Rynek chce wiedzieć, czy Kevin Warsh będzie strażnikiem niezależności banku centralnego, czy zakładnikiem politycznych oczekiwań. Gościem specjalnym programu będzie prezeska IZFiA Małgorzata Rusewicz, która podzieli się najciekawszymi wnioskami z Form Funduszy w Nałęczowie.

A co poza decyzją FOMC? Ropa spadła, co daje oddech obligacjom, ale w danych z USA widać, że presja cenowa nie zniknęła – tylko zmieniła kanały. Do tego Europa domyka handlowy układ z USA, a inwestorzy próbują policzyć, co jest dziś większą siłą: ulga po spadku cen energii czy ryzyko, że inflacja nadal będzie trzymać Fed w pogotowiu. W czwartek rano Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz sprawdzą, co z tego wynika dla rynków, dolara, obligacji, akcji i portfeli inwestorów.

Gościem specjalnym programu będzie

➡️➡️➡️Małgorzata Rusewicz, prezeska Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami, która podzieli się najciekawszymi wnioskami z Forum Funduszy 2026 w Nałęczowie.

➡️ Wielki test Fedu: czy Kevin Warsh pokaże niezależność, czy rynek zobaczy polityczną presję na bank centralny?

➡️ Stopy procentowe w USA: brak ruchu to jedno, ale ważniejsze mogą być ton komunikatu, projekcje i reakcja rynku.

➡️ Ropa niżej, obligacje wyżej? Co spadek cen surowca zmienia w oczekiwaniach inflacyjnych i rentownościach długu.

➡️ Inflacja nie odpuszcza tak łatwo: ceny importu i producentów w USA przypominają, że niższa ropa nie rozwiązuje całej układanki.

➡️ UE – USA: porozumienie handlowe daje mniej niepewności, ale nie usuwa ryzyka ceł, marż i kosztów dla firm.

➡️ Dolar, złoto i giełdy: jak inwestorzy układają portfele, gdy jednocześnie spada ropa, rośnie presja na Fed i wraca temat handlu.

➡️ Co to oznacza dla inwestora w Polsce: obligacje, fundusze dłużne, GPW i ryzyko realizacji zysków po mocnym rynku.

➡️ Forum Funduszy 2026: Małgorzata Rusewicz o najważniejszych wnioskach z Nałęczowa i o tym, czym dziś żyje branża funduszy inwestycyjnych.

Reklama

Rezerwa Federalna: era Kevina Warsha

Pierwsze wystąpienie Kevina Warsha jako szefa Fed zostało odebrane przez rynki jako zdecydowanie jastrzębie, co wywołało natychmiastowy wzrost rentowności dwuletnich obligacji skarbowych o 13 punktów bazowych.

Warsh wprowadza radykalną zmianę stylu zarządzania oczekiwaniami rynkowymi:

Koniec forward guidance: Fed przestaje „prowadzić rynek za rękę”. Oficjalne oświadczenia zostały drastycznie skrócone, usunięto z nich sformułowania sugerujące przyszłe działania.

Odrzucenie „kropek” (dot plot): nowy szef Fed nie ujawnił swoich prognoz w ramach wykresu kropkowego, uznając tę formę komunikacji za nieefektywną w dynamicznym świecie.

Zależność od danych: decyzje mają być podejmowane w oparciu o bieżące dane makroekonomiczne, co zdaniem analityków zwiększy premię za ryzyko i zmienność na rynkach długu.

Mimo presji politycznej, Fed wykazuje niezależność od administracji Donalda Trumpa.

Prognozy: mediana stopy Fed na koniec 2026 roku wzrosła do 3,8% (z wcześniejszych 3,4%). Dziewięciu członków FOMC widzi potrzebę podwyżki jeszcze w tym roku.

Źródła inflacji: w USA inflacja ma charakter strukturalny – generują ją cła podnoszące ceny producentów, zmiany na rynku pracy oraz wysoki popyt związany z sektorem AI (np. wzrost cen procesorów).

Rynek surowców i geopolityka

Kluczowym czynnikiem wpływającym na globalny sentyment jest podpisanie wstępnego memorandum między USA a Iranem, co rynek zinterpretował jako „gentlemen's agreement”.

Deeskalacja napięć na Bliskim Wschodzie otwiera drogę do stabilizacji cen w przedziale 72–80 USD.

Chiny ograniczają przerób ropy w rafineriach (pracują na „pół gwizdka”, zużywając o 30-40% mniej surowca), co dodatkowo osłabia popyt.

Długofalowo ceny mogą być podtrzymywane przez konieczność odbudowy rezerw strategicznych przez kraje zachodnie i Chiny.

Globalne rynki finansowe i waluty

Wszystkie „elementy układanki” sprzyjają aprecjacji dolara:

dynamika wzrostu: gospodarka USA rośnie ponad dwukrotnie szybciej niż europejska.
dyferencjał stóp: istnieje wysokie prawdopodobieństwo, że stopy procentowe w USA będą nominalnie wyższe niż w Polsce i strefie euro.
przepływy kapitału: USA „zasysają” kapitał globalny dzięki hossie technologicznej.

Rynek akcji i obligacji

Obligacje: nastąpiło wypłaszczenie krzywej dochodowości. Rentowności papierów krótkoterminowych wzrosły, podczas gdy długoterminowe (10- i 30-letnie) zareagowały spokojniej dzięki niższym cenom ropy.

Akcje: mimo jastrzębiego Fed, rynki globalne (Nikkei, Kospi, WIG) notują historyczne rekordy. Sektor technologiczny w USA odnotował krótkoterminową korektę po wystąpieniu Warsha, ale sentyment pozostaje wzrostowy dzięki nadziejom związanym z memorandum pokojowym.

Polski rynek inwestycyjny: Forum Funduszy w Nałęczowie

Podczas 20. Forum Funduszy zdiagnozowano bariery hamujące rozwój polskiego rynku kapitałowego oraz nakreślono nową strategię komunikacji.

Paraliż regulacyjny (MiFID II): ankiety inwestycyjne są zbyt skomplikowane – nawet przedstawiciele Ministerstwa Finansów czy KNF przyznają, że mają trudności z ich przejściem w sposób umożliwiający zakup funduszy akcyjnych.

Błąd komunikacyjny: branża przyznaje, że nie potrafi budować pozytywnych emocji wokół inwestowania, co oddaje pole negatywnym przekazom w mediach społecznościowych.

Potencjał oszczędności: Polacy posiadają blisko 4 biliony złotych oszczędności, z czego ponad połowa to gotówka i depozyty.

Strategiczne kierunki rozwoju

List otwarty do ministra finansów: środowisko finansowe rekomenduje uruchomienie rządowej kampanii medialnej promującej nawyk inwestowania i oswojenie obywateli z ryzykiem rynkowym.

Reforma produktów: trwają prace nad wprowadzeniem ETF-ów oferowanych przez TFI jako klas jednostek uczestnictwa (share classes) oraz powołaniem kwalifikowanych funduszy inwestycyjnych.

Uproszczenie procedur: trwa dialog z KNF nad uproszczeniem ankiet MiFID, aby ułatwić dostęp do bardziej ryzykownych, ale potencjalnie bardziej zyskownych produktów.

– Może zamiast budować Polaka podatnika i obciążać go kolejnymi podatkami, powinniśmy postawić na Polaka inwestora, który poprzez swoje inwestycje będzie po prostu wspierał polską gospodarkę – apeluje Małgorzata Rusewicz, prezeska IZFiA.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.