Trump znów zapowiada porozumienie z Iranem. EBC szykuje powtórkę z błędu Tricheta?

A skoro o bankach centralnych mowa: Europejski Bank Centralny może właśnie wchodzić na bardzo znajomą ścieżkę. W 2011 roku Jean-Claude Trichet pokazał, jak podnieść stopy w złym momencie i dołożyć gospodarce ciężaru wtedy, gdy ta zaczyna tracić oddech. Czy dziś grozi nam powtórka? Zwłaszcza że niemiecka gospodarka wciąż wygląda słabo, a – jak wskazują ekonomiści mBanku – sam impuls fiskalny nie wystarczy, by rozwiązać strukturalne problemy przemysłu, konkurencyjności i kosztów energii.

Do tego dochodzi Wall Street, gdzie Bank of America sugeruje realizację zysków, a na horyzoncie pojawia się potencjalne IPO SpaceX z kosmiczną nie tylko technologią, ale i wyceną. Czy to jeszcze racjonalna premia za wzrost, czy już test odporności inwestorów na narrację, hype i koncentrację rynku?

W programie m.in.:

📣 Iran – USA – czy porozumienie faktycznie jest blisko, czy to kolejna odsłona polityczno-rynkowego teatru oczekiwań?

📣 Ropa, dolar i cieśnina Ormuz – jak rynki wyceniają ryzyko geopolityczne i czy inwestorzy wierzą w szybką deeskalację.

📣 EBC i ryzyko błędu z 2011 roku – czy podwyżka stóp znów okaże się strzałem w kolano europejskiej gospodarki?

📣 Niemcy – impuls fiskalny może nie wystarczyć, jeśli problem jest strukturalny, a nie tylko cykliczny.

📣 Wall Street – dlaczego BofA zachęca do realizacji zysków i gdzie widzi czerwone flagi?

📣 SpaceX i IPO za kosmiczne pieniądze – czy gigantyczna wycena to znak siły rynku, czy ostrzeżenie przed przegrzaniem nastrojów?

Reklama

Trump, Iran i 37. "porozumienie"

Sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje głównym czynnikiem zmienności. Choć rynki liczyły na szybkie porozumienie z Iranem – zapowiadane przez Donalda Trumpa – incydent z amerykańskim śmigłowcem wywołał przecenę indeksów o ponad 2%.

Paradoks porozumienia: Donald Trump 37 razy publicznie deklarował bliskość porozumienia z Iranem. Każda taka wypowiedź generowała reakcję algorytmów handlowych.

Reakcja rynku ropy: ropa naftowa zachowuje spokój, co jest sygnałem optymizmu inwestorów co do ostatecznego rozejmu. Zasoby rezerw światowych kurczą się w tempie 70–80 mln baryłek tygodniowo, co oznacza, że brak porozumienia w ciągu 4–6 tygodni może doprowadzić do gwałtownych wzrostów cen.

Rynek akcji w USA: hossa AI vs. sceptycyzm Bank of America

Amerykańska giełda znajduje się w fazie silnych ruchów technicznych. Mimo niedźwiedzich prognoz niektórych instytucji, fundamenty liderów wzrostu pozostają nienaruszone.

Porównanie perspektyw rynkowych:

Bank of America (Niedźwiedzie): wskazuje na wąski rynek (wzrosty generowane przez nieliczne spółki) i prognozuje S&P 500 na poziomie 7100 pkt na koniec roku (obecnie 7400 pkt). Zaleca realizację zysków.

Analiza fundamentalna (Byki): wzrosty liderów (np. Micron) są uzasadnione wynikami finansowymi, a nie tylko spekulacją. Sektor AI przechodzi przez realny boom inwestycyjny, a niskie wyceny wskaźnikowe (P/E na poziomie 10–12 dla niektórych liderów) sugerują dalszy potencjał wzrostu.

Nasdaq 100 odnotował blisko 5% spadku w czasie piątkowej sesji, co było ruchem poza rozkładem normalnym, napędzanym przez algorytmy.

Prognozy zysków spółek amerykańskich na najbliższe 12–24 miesiące zakładają wzrost o ponad 20%.

Kosmicznie drogie IPO SpaceX-u

Piątkowy debiut SpaceX na giełdzie jest postrzegany jako test nastrojów inwestorów indywidualnych. Mimo ogromnego popytu, analitycy ostrzegają przed „abstrakcyjnymi” wycenami.

Cena wyjściowa za akcję w IPO wynosi 135 dol. Zdaniem Aswatha Damodarana, guru analizy fundamentalnej, realna wartość to 97–98 dol. Wskazuje na brak dyskonta za ryzyko.

Według Morningstara właściwa cena to nawet < 67 dol. Analitycy uważają, że spółka nie jest warta nawet połowy ceny IPO; koszty rosną szybciej niż przychody.

Istnieje duże ryzyko, że po udanym starcie (możliwe poziomy 140–150 USD) nastąpi szybka wyprzedaż i powrót do wartości fundamentalnych poniżej 90 USD.

EBC u progu powtórki błędu sprzed 15 lat?

Europa zmierza w stronę modelu „zero plus” (wzrost PKB w granicach 0,2% – 0,5%). Sytuację pogarszają decyzje monetarne oraz konkurencja ze strony Chin.

Upiory Tricheta: EBC planuje podwyżki stóp procentowych, co przypomina błąd Jeana-Claude’a Tricheta z 2011 roku, kiedy to podniesiono stopy w obliczu kryzysu zadłużeniowego. Może to wpędzić strefę euro w silne spowolnienie.

Słabość Niemiec: impuls fiskalny rządu niemieckiego (m.in. 500 mln euro na infrastrukturę i zbrojenia) jest zbyt wąski, by ożywić gospodarkę. Przemysł niemiecki traci udziały w eksporcie na rzecz Chin.

Bariery strukturalne: realizacja „Zielonego ładu” w obecnym kształcie jest postrzegana jako czynnik uniemożliwiający europejskiemu przemysłowi skuteczną konkurencję z USA i Chinami.

Technologiczne zapóźnienie: Stany Zjednoczone wyprzedzają Europę o „kilka długości” w obszarze innowacji AI.

Surowce i inflacja

Sytuacja na rynkach surowcowych dostarcza istotnych wskazówek dotyczących przyszłej inflacji i stabilności politycznej.

Złoto: cena oscyluje wokół 4204 dol. Przewidywane jest możliwe zejście poniżej 4000 dol. (nawet do 3780–3800 dol.) jako ostateczny ruch oczyszczający rynek ze spekulantów przed powrotem do trendu wzrostowego.

Miedź pozostaje w trendzie wzrostowym ze względu na deficyt podażowy i zapotrzebowanie ze strony sektora zielonej energii oraz technologii.

Zboża (pszenica, kukurydza): wyraźne spadki cen w kontraktach terminowych sugerują, że rynek nie obawia się trwałej inflacji żywności i spodziewa się deeskalacji napięć wojennych.

Perspektywy rynkowe dla Polski

W kontekście krajowym kluczowym wskaźnikiem pozostaje WIBOR, który dyskontuje przyszłe decyzje Rady Polityki Pieniężnej (RPP).

WIBOR 6M stabilizuje się na poziomie ok. 3,94%. Rynek zdyskontował już jedną podwyżkę stóp, która jednak – przy braku szoku cenowego na ropie i zbożach – może nie dojść do skutku.

Strategia kredytowa: kredyt hipoteczny pozostaje relatywnie tanim źródłem finansowania. Spłacanie go kosztem płynnych aktywów, które mogą zarabiać w funduszach obligacji na poziomie porównywalnym z kosztem długu, jest oceniane jako ryzykowne.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w środę 10.06 o godzinie 8.45.

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!