Dla polskich obligacji październik najlepszy od pół roku

Na rynku obligacji utrzymuje się silny popyt, mimo rosnącego deficytu budżetowego i zwiększonej podaży papierów skarbowych. Z wyliczeń Tomasza Hońdo Quercus TFI wynika, że październik przyniósł rekordową sprzedaż obligacji na przetargach – 34,8 mld zł, więcej niż w rekordowym dotąd lipcu. W ujęciu rocznym sprzedaż hurtowych „skarbówek” zbliża się już do 300 mld zł, czyli dwukrotnie więcej niż jeszcze kilkanaście miesięcy temu.

Reklama

– Jednym z głównych powodów, dla których inwestorzy nadal chętnie kupują polski dług, jest obniżająca się inflacja, która sprzyja dalszym obniżkom stóp procentowych – komentuje Tomasz Hońdo.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Wraz z wrześniową decyzją RPP o cięciu stopy referencyjnej NBP do 4,5 proc. średnia rentowność obligacji z indeksu TBSP obniżyła się do bardzo podobnego poziomu. W efekcie kursy papierów stałokuponowych – dominujących w indeksie – wzrosły, a średni kurs rynkowy osiągnął poziom najwyższy od końca 2021 r., blisko 100 proc. wartości nominalnej.

- Szczególnie w przypadku papierów stałoprocentowych, które składają się na TBSP (i które notabene stanowią dominującą część całego rynku instrumentów hurtowych), spadek rentowności to automatycznie wzrost kursów na rynku wtórnym. Nieprzypadkowo w październiku średni kurs obligacji z TBSP jeszcze bardziej zbliżył się w górę do 100 proc. wartości nominalnej, osiągając poziom najwyższy od końcówki 2021 roku. Przypomnijmy, że w punkcie kulminacyjnym bessy na rynku długu na jesieni 2022 obligacje stałoprocentowe były notowane średnio po zaledwie 80 proc. nominału (co notabene, zgodnie z naszą ówczesną diagnozą, stanowiło okazję do zakupów) - zauważa Tomasz Hońdo.

Choć obligacje znajdują się już blisko nominału, to – jak wskazuje analityk – potencjał do dalszych wzrostów nie jest jeszcze wyczerpany. W przeszłości zdarzało się, że papiery były notowane nawet z premią (do tego potrzebne byłyby jednak dużo niższe stopy procentowe).

Kolejne decyzje Rady Polityki Pieniężnej będą kluczowe dla kierunku rynku. Wstępny odczyt inflacji za październik (2,8 proc. r/r) zwiększa szanse na kolejną obniżkę stóp o 25 punktów bazowych na dzisiejszym posiedzeniu.

- Większość ekonomistów kolejnej obniżki (o 25 punktów bazowych) oczekuje już na kończącym się w środę listopadowym posiedzeniu Rady, niepewna jest natomiast dalsza trajektoria cięć - wiele będzie zależało od napływających danych z gospodarki. Reasumując, krajowy rynek obligacji przeżywa dobrą passę dzięki stłumieniu inflacji i obniżkom stóp procentowych - wskazuje analityk Quercusa.