Hosso, trwaj!

WIG pokonuje kolejne szczyty, na świecie jedni wciąż „kupują hossę”, inni wypatrują pęknięcia (a w tle nawet wizja Muska jako pierwszego bilionera). Do tego Japonia zaczyna myśleć o wychodzeniu z giełdy, Chiny łapią zadyszkę, w USA rynek pracy wygląda „tak/nie”, konsument dalej wydaje (ale auta? Meh...), a ropa sugeruje, że dezinflacja może przyspieszyć.

Wpadnij na żywo, zostaw pytanie na czacie i pogadajmy o tym, co naprawdę jest ważne na finiszu 2025!

➡️ WIG na kolejnych szczytach – czy hossa ma jeszcze paliwo na końcówkę roku, czy to moment, gdy cierpliwość staje się najcenniejszym aktywem?

➡️ Musk i „pierwszy bilioner” – rynkowa euforia czy logiczna konsekwencja trendów w techu i aktywach?

➡️ Bank Japonii zaczyna wychodzić z akcji/ETF-ów – brzmi groźnie, ale to proces na lata… więc co to realnie znaczy dla hossy w Japonii?

➡️ Chiny w technicznej korekcie – inwestorzy czekają na mocniejszy impuls fiskalny… tylko ile jeszcze można czekać?  

➡️ USA: rynek pracy słaby, ale… nie do końca – co mówią dane „pod maską” i dlaczego administracja rządowa robi tu różnicę?

➡️ USA: konsument kupuje, tylko nie auta – chwilowa anomalia czy zmiana zachowań, która może mieć znaczenie dla PKB?

➡️ Ropa w trendzie spadkowym ⬇️ – czy to zapowiedź szybszej dezinflacji mimo ryzyk typu Rosja/Wenezuela?

➡️ Polska: inflacja bazowa bliżej celu NBP – czy kolejne obniżki stóp są już „w drodze”, czy rynek wyprzedza fakty? 

➡️ Przegląd rynków – szybkie podsumowanie tego, co ruszało akcje, obligacje, waluty i surowce (i co może ruszyć jutro).

Reklama

Hossa wielkich spółek w cieniu ryzyka korekty

• Warszawski Indeks Giełdowy (WIG) ustanowił w poniedziałek nowy rekord wszech czasów. Jednak kolejne sesje przyniosły osłabienie, a w perspektywie krótkoterminowej (kilku tygodni lub miesięcy) rośnie ryzyko korekty, zwłaszcza jeśli pogłębią się spadki na rynkach amerykańskich. W długim terminie, na wykresach tygodniowych, trend wzrostowy pozostaje niezakłócony.
• Problem szerokości rynku: obecna hossa na GPW ma charakter selektywny i jest napędzana głównie przez duże spółki z indeksu WIG20. Analiza szerszych segmentów rynku ukazuje odmienny obraz:

    ◦ mWIG40 od czerwca znajduje się w trendzie bocznym.

    ◦ sWIG80 wykazuje jeszcze większą słabość, szczególnie w ostatnich trzech miesiącach.

    ◦ Indeks równych wag (PLWS) potwierdza, że szeroki rynek nie uczestniczy w pełni we wzrostach, co stanowi sygnał niepokojący i przypomina sytuację z 2024 roku.

• Perspektywy na przyszły rok: mimo krótkoterminowych zagrożeń, fundamentalne perspektywy dla polskiego rynku akcji pozostają pozytywne. Dobre prognozy makroekonomiczne dla polskiej gospodarki oraz oczekiwana poprawa wyników finansowych spółek stanowią solidne podstawy do kontynuacji hossy w nadchodzącym roku.

Sektor technologiczny w USA: nerwowość wokół AI 

• NASDAQ najduje się w fazie korekty. Przełamał 50-sesyjną średnią kroczącą i zbliża się do poziomu 100-sesyjnej. Zatrzymanie spadków na tym poziomie w najbliższych dniach byłoby sygnałem płytkiej korekty i szansą na powrót do trendu wzrostowego.
• Inwestorzy obawiają się, że Oracle nadmiernie zainwestował w infrastrukturę AI ("postawił niemal all in"), co stwarza ryzyko utraty płynności finansowej. Niepokój potęgują:

    ◦ wzrost notowań CDS-ów (credit default swaps), co świadczy o rosnącym postrzeganym ryzyku bankructwa.

    ◦ informacje o możliwym wycofaniu się funduszu Blue All z dalszego finansowania projektów spółki.

    ◦ Gdyby zmaterializował się scenariusz, w którym spółka potrzebowałaby ochrony przed wierzycielami, byłby to "szok dla rynków", mogący wywołać spadek NASDAQ o 3-5%.

• Sprzeczne sygnały z sektora AI:

    ◦ Pozytywy: spółka Micron przedstawiła prognozy popytu na swoje produkty, po których, jak wyraził się Rafał Bogusławski, "szczęki opadły", co spowodowało 10-proc. wzrost kursu w handlu posesyjnym.

    ◦ Negatywy: jeden z dyrektorów Nvidii sprzedał akcje o wartości 44 milionów dolarów, które posiadał przez prawie trzy dekady.

    ◦ Ocena: boom na AI jeszcze się nie zakończył, a inwestycje w tym obszarze mają rosnąć przez co najmniej kolejne 1,5 roku. Obecna faza charakteryzuje się jednak podwyższoną nerwowością i zmiennością.

• Fenomen Tesli: akcje spółki kontynuują wzrosty, osiągając kapitalizację ponad 1,5 biliona dolarów przy wskaźniku C/Z (P/E) na poziomie 322. Wycena jest oparta nie na obecnych wynikach, ale na "kupowaniu przyszłości i nadziei". Rafał zakłada, że trend wzrostowy może się utrzymać, a realna weryfikacja założeń rynkowych nastąpi za 2-3 lata. Majątek Elona Muska przekroczył 630 mld dolarów, co stawia go na pozycji potencjalnego pierwszego bilionera na świecie.

USA: konsument i rynek pracy

• Opublikowane dane za październik, wskazujące na spadek miejsc pracy o 105 tys., mogą być mylące. Obraz jest zniekształcony przez działania administracji rządowej, która w ciągu trzech miesięcy zredukowała zatrudnienie o 172 tys. etatów. W tym samym czasie sektor prywatny (od maja) stworzył 225 tys. miejsc pracy. Rynek pracy jest słabszy niż wcześniej, ale nie sygnalizuje recesji. Prognoza na przyszły rok to scenariusz "no fire, no hire" (brak masowych zwolnień i zatrudnień).
• Sprzedaż detaliczna: dane z tego tygodnia potwierdzają siłę amerykańskiego konsumenta. Sprzedaż detaliczna z wyłączeniem samochodów wzrosła o 0,4% miesiąc do miesiąca. To dowód na to, że konsumenci wciąż wydają pieniądze, mimo niskich wskaźników optymizmu, co wspiera gospodarkę.
• Struktura wydatków jest niepokojąca. Najbogatsze 10-20% społeczeństwa odpowiada za 50-60% wszystkich zakupów. W krótkim terminie stabilizuje to popyt, ale w długim okresie prowadzi do napięć społecznych i podważa zdolność do utrzymania zrównoważonego wzrostu.

Dezinflacja i obligacje

• Cena ropy WTI spadła poniżej 55 dolarów za baryłkę, co jest kluczowym czynnikiem dezinflacyjnym. Międzynarodowa Agencja Energii prognozuje na przyszły rok nadwyżkę produkcji ropy sięgającą nawet 4 milionów baryłek dziennie. Niższe ceny paliw wspierają gospodarkę i ograniczają presję cenową.
• Środowisko dezinflacyjne jest korzystne dla długoterminowych obligacji skarbowych. Spadek rentowności prowadzi do wzrostu cen tych instrumentów. W portfelach o wysokim duration (np. 16 lat) spadek rentowności o 1 punkt procentowy może przełożyć się na około 16% wzrostu wartości portfela.
• Polskie obligacje: rok 2025 był bardzo udany dla funduszy polskich obligacji skarbowych (stopy zwrotu przekraczające 9% YTD). Perspektywy na przyszły rok również są optymistyczne:

    ◦ inflacja bazowa po raz pierwszy od sześciu lat spadła poniżej 3% (do 2,7%);

    ◦ oczekiwane są kolejne (Rafał uważa, że trzy) obniżki stóp procentowych przez RPP;

    ◦ potencjalne stopy zwrotu w dobrze zarządzanych funduszach długoterminowych szacowane są na 6-7%, co pozostaje atrakcyjną alternatywą dla lokat bankowych.

Niepewność w Azji

• Bank Japonii zapowiedział, że będzie stopniowo sprzedawał swój portfel ETF-ów o wartości ponad 530 mld dolarów. Chociaż proces ma być bardzo powolny (szacowany na 112 lat), sama informacja tworzy stałą presję podażową, która może hamować wzrosty na indeksie Nikkei. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest jutrzejsze posiedzenie Banku Japonii, na którym możliwa jest podwyżka stóp procentowych.
• Chiny: inwestorzy tracą cierpliwość w oczekiwaniu na zapowiadaną "wielką stymulację fiskalną", która materializuje się w znacznie mniejszej skali, niż oczekiwano. Indeksy w Szanghaju i Hongkongu spadły już o około 10% od szczytów, co odzwierciedla rosnącą niepewność co do kondycji chińskiej gospodarki.

Kalendarium

Najbliższe dni na rynkach będą charakteryzować się podwyższoną zmiennością z uwagi na kluczowe wydarzenia:

Dzisiaj (18.12)

• Dane o inflacji w USA (oczekiwania: 3,1%) – wpływ na oczekiwania dotyczące polityki Fed oraz rentowności obligacji.
• Posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (EBC) – decyzje i komunikacja dotyczące polityki monetarnej w strefie euro.
• Posiedzenie Banku Anglii (BoE) – decyzje i komunikacja dotyczące polityki monetarnej w Wielkiej Brytanii.

Jutro (19.12)

• Posiedzenie Banku Japonii (BoJ) – możliwa podwyżka stóp procentowych, która wpłynęłaby na globalne rynki.
• Dzień Trzech Wiedźm (rozliczenie kontraktów) – technicznie podwyższona zmienność na rynkach akcji i instrumentów pochodnych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w czwartek 18 grudnia 2025 o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!!