Dwie dekady w funduszach, czyli naprawdę długoterminowe stopy zwrotu

Fundusze inwestycyjne są już z nami ponad ćwierć wieku. Pierwszym towarzystwem funduszy inwestycyjnych, jakie powstało w Polsce, było Pioneer Pierwsze Polskie Towarzystwo Funduszy Powierniczych (obecne Pekao TFI). W lipcu 1992 roku stworzyło ono pierwszy polski fundusz inwestycyjny Pioneer Pierwszy Polski Fundusz Powierniczy (obecnie Pekao Zrównoważony). Kilka lat później, pod koniec 2000 roku, funkcjonowało 16 TFI zarządzających ponad 80 funduszami. Do dziś działa 37 z nich.

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Przez te 20 lat można było sporo zarobić zarówno na rynku akcji jak i długu. Nasz krajowy indeks WIG wzrósł w tym czasie z poziomu 18000 punktów do ponad 58000 punktów, po drodze zaliczając pęknięcie dwóch globalnych baniek na rynku akcji. Bańki internetowej w 2000 roku oraz nieruchomości w 2008 roku. Daje to wynik rzędu ponad 220% w dwadzieścia lat. Niemal wszystkie fundusze wypracowały zysk w 20-letnim horyzoncie, ale niewiele z nich pobiło ten wynik. Niektóre z nich nie przebiły w tym okresie nawet stopy inflacji.

Funduszem akcji, który osiągnął najwyższą stopę zwrotu w perspektywie 20 ostatnich lat, jest Generali Korona Akcje (dawniej UniKorona Akcje). Fundusz zarządza obecnie ponad 480 mln zł aktywów (w szczytowym momencie w 2007 roku było to blisko 1,5 mld zł). Niezmiennie od kwietnia 2000 roku zarządza nim ten sam zarządzający (co jest ewenementem na naszym rynku) Ryszard Rusak. W 2017 roku otrzymał od nas nagrodę „Alfa” – dla najlepszego funduszu akcji polskich. Kolejny fundusz w zestawieniu Santander Akcji Polskich zarobił niecałe 200% w 20 lat, o ok. 100 pkt proc. mniej od Generali. Najsłabiej w tym horyzoncie wypadł Pekao Akcji Polskich.

Fundusze stabilnego wzrostu osiągnęły bardziej zbliżone wyniki. Najlepszym pod względem 20-letniej stopy zwrotu funduszem mieszanym jest Investor Zabezpieczenia Emerytalnego (262%). Już cztery razy z rzędu zdobył nagrodę Alfa. Źródłem sukcesu jest trafna selekcja, w portfelu jest mniej emitentów (45-50) niż u przeciętnego konkurenta (60). Zarządzający wybiera przedsiębiorstwa o dużym potencjale wzrostu, które cechują się ciekawym produktem lub unikatową strategią biznesową. Jak przystało na fundusz stabilnego wzrostu, dużą część portfela wypełniają obligacje (60-70%). Najlepszym funduszem zrównoważonym (które z założenia mają więcej akcji od funduszy stabilnego wzrostu) w okresie ostatnich 20 lat jest także produkt z Investors TFI - Investor Zrównoważony, który w 20 lat zwiększył swoją wartość prawie 4-krotnie. Jest on „bratem bliźniakiem” funduszu Investor Zabezpieczenia Emerytalnego, z tym że jego część akcyjna stanowi większą część portfela (jest w nim też więcej zagranicznych spółek).

Zaskoczeniem jest to, że fundusze dłużne, uznawane za mniej ryzykowne rozwiązanie od funduszy akcyjnych osiągnęły średnio wyższe stopy zwrotu niż fundusze akcji. Trzeba mieć na uwadze, że kondycja naszej giełdy jest znacznie gorsza niż reszty świata. Przez minione 20 lat mieliśmy do czynienia ze znaczną obniżką stóp procentowych przez większość banków centralnych, a co za tym idzie spadku rentowności wielu aktywów. Ceny obligacji są obecnie bardzo mocno wywindowane, w niektórych przypadkach przyjmując absurdalne, ujemne oprocentowanie. Najlepszy dwudziestoletni wynik wśród funduszy papierów dłużnych polskich wynosi ponad 260% i należy do funduszu Generali Korona Obligacje.