Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (wrzesień 2016)
Wrzesień na rynkach finansowych minął przede wszystkim pod znakiem podwyższonej zmienności. Decyzje największych banków centralnych, a także wypowiedzi ich przedstawicieli sprawiły, że bardzo dobre sesje przeplatały się ze spadkowymi. Istotnym czynnikiem ryzyka były kolejne informacje o kłopotach Deutsche Banku. Na najpopularniejszych rynkach akcji mieliśmy do czynienia z dużymi różnicami stóp zwrotu we wrześniu. W Europie Zachodniej niemiecki DAX stracił -0,8%, a brytyjski FTSE100 zyskał +1,7%. W USA indeks S&P500 zakończył miesiąc z wynikiem bliskim zera.
Na krajowym rynku również mieliśmy do czynienia z dużymi różnicami wyników w kontekście poszczególnych branż i segmentów rynku. Trudny miesiąc mają z sobą przede wszystkim blue chipy. Indeks WIG20TR (uwzględniający dochody z tytułu dywidend), stracił we wrześniu aż -3,8%. Dodatnie wyniki wypracowały natomiast małe i średnie spółki – mWIG40 zakończył wrzesień z +2,2% stopą zwrotu, a sWIG80 zyskał +1,1%.
Wysoka zmienność na rynkach sprawiła, że nie wszystkie fundusze absolutnej stopy zwrotu zakończyły wrzesień z dodatnimi wynikami. Co trzeci z nich poniósł stratę, w tym czasie najsłabiej spisał się Opera Za 3 Grosze FIZ (-4,4%).
Zdolność do regularnego osiągania dodatnich wyników to bardzo ważna cecha funduszy absolutnej stopy zwrotu. Dlatego też w naszym comiesięcznym raporcie przedstawiamy ocenę ich skuteczności właśnie pod tym kątem. W badaniu sprawdzamy jak często w ciągu ostatnich 3 lat fundusze wypracowały zysk w 12-miesięcznych okresach, przesuwanych co miesiąc. Ponadto 3-letni wynik porównujemy ze stopą zwrotu indeksu opartego na WIBID1M, czyli odzwierciedlającego rynek depozytów. Działające na rynku fundusze podzieliliśmy na dwie grupy. Pierwszą tworzą produkty, które są wyceniane co najmniej raz w miesiącu, a drugą rzadziej, czyli przynajmniej raz na kwartał.
W przypadku pierwszej z wymienionych grup na czele naszego zestawienia od czterech miesięcy utrzymują się fundusze InReturn FIZ (zarządzany przez Time Asset Management) oraz ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy). Oba rozwiązania zdołały zakończyć każdy ze zbadanych przez nas 12-miesięcznych okresów z zyskiem. Wymienione fundusze różnią się między sobą zmiennością wyników i poziomem ryzyka. Miesięczne stopy zwrotu osiągane przez InReturn FIZ wahały się od -7% do +12% w ciągu ostatnich trzech lat. Znacznie niższą zmienność wykazywał natomiast ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Dłużny (FIO Parasolowy), którego zarządzający inwestują głównie w instrumenty z rynku obligacji.
Wśród funduszy wycenianych co najmniej raz w miesiącu niezmiennie wyróżniają się przede wszystkim produkty z oferty Altus TFI – trzy z nich ALTUS ASZ FIZ Rynku Polskiego 2, ALTUS ASZ Rynków Zagranicznych oraz ALTUS ASZ Rynku Polskiego poniosły stratę tylko w 1 z ostatnich 24 badanych przez nas okresów.
Ostatnie miejsce w tabeli nadal zajmuje Investor FIZ z zaledwie 3 zyskownymi okresami na 24 możliwych. Niewiele więcej dodatnich okresów odnotował Total FIZ, fundusz wykazuje jednak stopniową poprawę wyników. Dzięki wysokim stopom zwrotu osiąganym w tym roku, powoli nadrabia dystans do konkurencji. W tym zestawieniu udany debiut we wrześniu odnotował QUERCUS Stabilny (Parasolowy SFIO). Fundusz tylko w przypadku dwóch z ostatnich 24 rocznych okresów poniósł stratę.
Dotychczasowym liderom depczą już po piętach kolejne fundusze. Wśród tych wycenianych co najmniej raz w miesiącu 100% skuteczność w osiąganiu dodatnich wyników wykazał m.in. Trigon Quantum Neutral FIZ, który już za trzy miesiące dołączy do grona funduszy z trzyletnim stażem.
W gronie produktów uruchomionych przed końcem 2014 r. znajdziemy łącznie aż 8 przykładów funduszy, które nie poniosły jeszcze straty w rocznym okresie. Oprócz wspomnianego wcześniej Trigon Quantum Neutral FIZ, pod względem zdolności do regularnego osiągania dodatnich wyników dobrze wypadają jeszcze m.in. ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Nowej Europy (FIO Parasolowy) oraz Trigon Polskie Perły FIZ.
Wśród funduszy absolutnej stopy zwrotu, które publikują wyceny rzadziej niż raz w miesiącu pod względem powtarzalności dodatnich wyników w ujęciu rocznym wyróżniły się przede wszystkim Trigon Quantum Absolute Return FIZ, Corum Opportunity Absolute Return FIZ, oraz Opoka One FIZ. Każdy z wymienionych funduszy zakończył osiem ostatnich rocznych okresów z dodatnim wynikiem. W tym gronie najwyższą stopę zwrotu +43% za ostatnie trzy lata osiągnął Trigon Quantum Absolute Return FIZ.
Do czołówki w tej kategorii aspirują fundusze o krótszym stażu. Dwa rozwiązania z oferty TFI Capital Partners w każdym z 5 rocznych okresów przesuwanych co kwartał zdołały osiągnąć dodatnie wyniki. Na rynku dobrze spisywał się też PKO Strategii Obligacyjnych FIZ, który na 7 badanych okresów tylko raz odnotował stratę.
W ciągu ostatnich trzech lat 60% strategii absolutnej stopy zwrotu (działających odpowiednio długo) z oferty krajowych TFI zdołało osiągnąć wyższy zysk od depozytu (5,63% stopa zwrotu indeksu WIBID 1M). Warto dodać, że był to trudny okres na rynkach, indeks WIG w tym czasie stracił -6,4%.
Zespół Analiz Online
Reklama
07.10.2016
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania