Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (lipiec 2016)
Lipiec przyniósł zdecydowaną poprawę nastrojów panujących na rynku akcji. Wcześniejsze spadki wywołane Brexitem zostały odrobione z nawiązką. Większość zarządzających funduszami absolutnej stopy zwrotu wykorzystało okazję. W efekcie uzyskane stopy zwrotu były w zdecydowanej większości dodatnie, w skrajnych przypadkach przekroczyły nawet 5%.
Jednak podstawowym celem funduszy z segmentu absolute return nie powinna być maksymalizacja zysków lecz uzyskanie dodatniego wyniku w określonym horyzoncie, z reguły wyznaczonym na 12 miesięcy.
W naszym comiesięcznym raporcie przedstawiamy ocenę skuteczności funduszy absolutnej stopy zwrotu właśnie pod kątem zdolności do osiągania dodatnich wyników w horyzoncie 12 miesięcy. Badanie jest bardzo proste. Sprawdzamy jak często w ciągu ostatnich 3 lat wypracowały zysk w 12-miesięcznych okresach, przesuwanych co miesiąc. Ponadto 3-letni wynik porównujemy ze stopą zwrotu indeksu opartego na WIBID1M, czyli odzwierciedlającego rynek depozytów. Działające na rynku fundusze podzieliliśmy na dwie grupy. Pierwszą tworzą produkty, które są wyceniane co najmniej raz w miesiącu, a drugą rzadziej, czyli przynajmniej raz na kwartał. W pierwszym przypadku badamy 12-miesięczne stopy zwrotu przesuwane co miesiąc, czyli w sumie 24 okresy (od końca sierpnia 2013 r. do końca lipca 2016 r.). Skuteczność funduszy wycenianych rzadziej badamy analizując 12-miesięczne wyniki przesuwane co kwartał (w sumie maksymalnie 8 takich okresów). Ponieważ w ich przypadku wyniki zmieniają się co 3 miesiące, w tym raporcie zostały przedstawione dane na koniec czerwca.
Górna część zestawienia praktycznie pozostała bez zmian. Pod względem skuteczności zarządzania wyróżniają się InReturn FIZ zarządzany przez Time Asset Management (dawniej Secus AM), a także kilka strategii absolutnej stopy zwrotu z Altus TFI. Do grona najbardziej skutecznych aspirują także produkty z oferty Trigon TFI, TFI Capital Partners, Opoka TFI oraz Corum TFI, które działają niecałe 3 lata, ale już zdążyły pokazać się z dobrej strony.
Wśród funduszy, których całościowy obraz wygląda nieźle na tle konkurencji, mimo co najmniej jednego ujemnego okresu, znalazły się z kolei m.in. fundusze z oferty BPH TFI, Quercus TFI, czy Millennium TFI.
Zdecydowanie najsłabiej wypadają natomiast Investor FIZ (z zaledwie 2 zyskownymi okresami na 24 możliwych) oraz Total FIZ . Drugi z funduszy, po bardzo słabym okresie, wyraźnie dostał skrzydeł. Ostatnie 3 kwartały zakończył z dodatnimi wynikami, więc można się spodziewać, że i w rankingu skuteczności poprawi z czasem swoją pozycję.
Wśród funduszy działających krócej niż 3 lata nie najlepiej wypadają natomiast Noble Fund Long Short FIZ, który żadnego z 4 12-miesięcznych okresów nie zakończył na plusie, a wynik od początku działalności wynosi -11,7%, a także Trigon Quantum Arbitrage FIZ, który w 12 miesięcy stracił -0,8%. 
W ciągu ostatnich miesięcy rozpoczęło działalność 20 funduszy absolutnej stopy zwrotu, które z racji krótkiego okresu działania jeszcze nie pojawiły się w naszych zestawieniach. W ciągu tego krótkiego okresu już zdążyły się wyróżnić m.in. UniAbsolute Return Akcyjny FIZ, który od początku roku zyskał już ponad +10% oraz HFT Global Invest FIZ i QUERCUS Multistrategy FIZ, których wynik za 7 ostatnich miesięcy wyniósł blisko +5,0%.
Bardzo słaby początek działalności ma natomiast za sobą InValue FIZ, autorski produkt Adama Drozdowskiego, który mimo świetnego wyniku w samym lipcu (+6,1%) od początku roku traci już ponad -10%. Stratę w tym okresie notują także: HFT Algorytmiczny FIZ (-2,5%), Aviva Oszczędnościowy (Aviva SFIO) -1,1% oraz Avantage FIZ (-0,8%).
W ciągu ostatnich trzech lat 60% strategii absolutnej stopy zwrotu (działających odpowiednio długo) z oferty krajowych TFI zdołało osiągnąć wyższy zysk od depozytu (5,79% stopa zwrotu indeksu WIBID 1M). Był to dość trudny okres na rynkach, indeks szerokiego rynku WIG w tym czasie stracił -1,6%.
Pełna metodologia dostępna w załączonym raporcie.
Zespół Analiz Online
Reklama
08.08.2016
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania