Strefa euro znów w opałach?

Wszystko się może zmienić, ale na razie plan na czwartek wygląda tak:

📢Rynki według Bogusławskiego.

Już po zamknięciu europejskich giełd pojawiły się informacje, że wycofywanie wojsk rosyjskich jest tak naprawdę przegrupowaniem, jednak rynki amerykańskie się obroniły. W Europie może być nerwowo. W Stanach inwestorzy zdyskontowali już zacieśnianie polityki przez Fed, tam będzie spokojniej. Nie dotyczy to Europy, rynki będą pod presją.

Przecena na rynku ropy – coraz bliżej porozumienia z Iranem, co może oznaczać nowe dostawy ropy na globalny rynek.

Według Amerykanów wycofanie rosyjskich oddziałów było pozorowane, podobno 7 tys. nowych żołnierzy się pojawiło (Bloomberg).

Rynki poruszają się w rytm pojawiania się informacji, a tego nie jesteśmy w stanie przewidzieć, dlatego tradowanie jest obecnie bardzo trudne. W najbliższych tygodniach będzie niespokojnie na rynkach. Jeśli atak nastąpi, to rynki krótkoterminowo zareagują i będą obserwować sytuację. Dla USA to nie będzie miało dużego znaczenia, oni będą żyli swoim życiem.

Reklama

📢Europejski kryzys długu, sezon drugi? Czy może być powtórka z 2010?

W 2010 kryzys zadłużenia zaczął infekować sektor bankowy, które miały ekspozycję na obligacje Grecji, czy teraz znów nam to grozi, skoro EBC skupuje wszystko?

Dług: Włochy to trzecia gospodarka UE, banki wciąż mają ich obligacje, a włoski sektor bankowy wciąż nie został zrestrukturyzowany i w razie inflacji, która z nami zostanie na dłużej rentowności będą rosły. Dług Włoch to 2,7 bln euro, obsługa tego długu z każdym punktem procentowym rośnie o 27 miliardów. W tej sytuacji to zadłużenie będzie szybko rosło. Grecja ma mniejsze znaczenie, bo mniej waży w strefie euro. Japonia: rentowności wzrosły do 0,24-0,25%, a oni chcą je utrzymać na 0-0,2%. Jeśli Japonia nie jest w stanie zapanować nad rentownościami swojego długu, to tym bardziej EBC nie jest w stanie tym bardziej zapanować nad długiem Włoch, Grecji, Hiszpanii, bo musiałby skupić wszystkie, co w praktyce jest niemożliwe (skupił 40%).

W Polsce dług to 60% PKB, a rentowności 4%, we Włoszech prawie 160%, a rentowności to 2% - tylko dlatego, że rynek wierzył, że EBC zawsze przyjdzie z pomocą. Teraz zaczyna zdawać sobie sprawę z tego, że EBC nie ma pola manewru, nie może zwiększyć znacząco skupu obligacji południa, bo nie ma na to pozwolenia krajów północy. To jest bomba, którą zmontował Mario Draghi, obniżając stopy poniżej zera. EBC jest bezradny i inwestorzy to sobie uświadomią.

📢Francja w klubie finansowych słabeuszy strefy euro. Trybunał obrachunkowy sugeruje oszczędzanie.

Zarzuty Izby Obrachunkowej Francji: gospodarka nie została zreformowana, deficyt pandemiczny wzrósł, Francja dołącza do krajów słabych w strefie euro, a to już będzie bardzo duży problem. Też wzrost rentowności (z poziomów ujemnych do 0,75%), dług przekracza 100% PKB. Ten ruch będzie trudno zatrzymać. Z polskimi obligacjami też się tak zaczęło, każda podróż zaczyna się od pierwszego kroku.

📢Co dla inwestycji oznaczałyby powtórka z kryzysu zadłużenia w Europie?

Jeśli inflacja będzie się utrzymywać (a będzie), to EBC będzie musiał interweniować, a wtedy rentowności znowu wzrosną. Rafał: unikałbym teraz długoterminowych obligacji o stałym oprocentowaniu w strefie euro. Rynki będą wrażliwe na wzrosty rentowności obligacji, co nie znaczy, że strefa euro lub UE się rozpadną.

„Paradoks euro” Ernesta Pytlarczyka i Stefana Kawalca, euro zaszkodziło krajom Europy, ze strefy euro najpierw powinny wyjść Niemcy.

Niejednolita polityka fiskalna i różnice w produktywności uniemożliwiają utrzymanie wspólnej waluty. Niemcom się opłacała relatywnie słaba waluta (do własnej waluty, gdyby ją miały), kraje południa zadłużały się na potęgę, bo koszty obsługi długu były niskie, czego nie mogłyby robić z własną walutą.

Problemy będą narastały, za 3-4 lata będzie problem z obsługą długu. Zyskać na tym może np. złoto, ale nie tylko na tym.

📢Niebezpiecznie rosną koszty obsługi długu w Wielkiej Brytanii.

Niezależne instytucje finansowe alarmują, że w tym roku podatkowym i w kolejnym (kończy się w kwietniu) koszty obsługi długu będą wyższe o 23 mld funtów (95% długu do PKB). Pytanie: czy zwiększać dług, żeby zapłacić wyższe koszty jego obsługi, czy oszczędzać, co spowolni gospodarkę. Zdaniem Rafała UK może zmierzać ku zacieśnieniu, EBC raczej nie.

Kanada. Protest kierowców ciężarówek. Justin Trudeau, uczeń Klausa Schwaba zagroził protestującym i wspierającym ich blokowaniem dostępu do kont, ubezpieczeń itd., wykorzystując ustawę antyterrorystyczną. Pewnie szybko zakończy karierę. W ciągu 48 godzin premier zachwiał zaufaniem ludzi do banków, 5 największych nie działa, bo zabrakło gotówki, którą ludzie wypłacili. Zdaniem Rafała Kanada będzie miała bardzo duży wpływ na rynek złota.

To kolejny element umacniania złota. To samo będzie w Australii, Nowej Zelandii, Francji. Naderwane zaufanie do rządów napędzi kurs złota. Im dłużej trwa konsolidacja, tym trudniej się z niej wybić, ale jeśli już się uda, to jest z reguły mocny. Trudno powiedzieć, czy ten ruch już się zaczął, ale coraz trudniej manipulować złotem, ponieważ rośnie popyt na złoto fizyczne. Wystarczy, że 1% kapitału popłynie w stronę złota i złoto będzie na poziomie 2,5 tys. dol. To i konflikt Rosja-Ukraina wspierają złoto.

Wykres: kasowy rynek złota, analiza techniczna, złoto wyszło z zawężającego się kanału konsolidacji górą; jeśli ruch będzie w najbliższych dniach będzie kontynuowany, to inwestorzy zaczną się zastanawiać, czy to już pora na wzrosty. Czynniki fundamentalne sprzyjają złotu, ale i tak może ono zaskoczyć. Długoterminowo złoto ma podstawy do wzrostów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📢Wasze pytania, tematy, komentarze:

          📢Jak zmieniają się wyceny spółek w zależności od wysokości stóp procentowych.

Przepływy gotówkowe dzielone przez czynnik dyskontujący zależny m.in. rentowności obligacji. Gdy rentowności (mianownik) rosną, to wynik topnieje. Wyższe rentowności powodują obniżenie wyceny spółek, zwłaszcza value. Inaczej wyceniane są wzrostowe, tam dynamika sprzedaży ma dużo większe znaczenie niż koszty obsługi długu.

          📢Spekulacyjne wyjście z Investor Rosja w RBI, a Rafał to przeciwnik spekulacji?

Rafał kupił Rosję jako zakład na gaz, który szybko drożał. Ponadto bank centralny Rosji prowadził tak restrykcyjną politykę, że można było założyć umocnienie rubla. Jednak zaskoczeniem była eskalacja konfliktu Rosja-Ukraina, która sprawiła, że ten pomysł inwestycyjny stracił sens, rubel się osłabił. Dlatego Rafał wyszedł z tego rynku, nie pod wpływem emocji, tylko kalkulacji. Oszacowanie poziomu ryzyka stało się niemożliwe.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz.

Zapraszamy!!