Morningstar: kolejny rok spadku kosztów w funduszach

Średni wskaźnik kosztów ponoszonych przez fundusze inwestycyjne i płaconych przez inwestorów spada od dwóch dekad. W 2019 r. średni wskaźnik kosztów ważony aktywami we wszystkich funduszach inwestycyjnych oraz ETF-ach wyniósł 0,45%, w porównaniu do 0,48% w 2018 roku – wynika z raportu firmy analitycznej Morningstar. Jednocześnie to mniej więcej połowa tego, co inwestorzy płacili 20 lat temu. Z wyliczeń Morningstara wynika, że spadek kosztów o zaledwie 3 punkty bazowe w jeden rok przełożył się na oszczędności dla inwestorów w wysokości 5,8 mld USD.

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Spadek kosztów dotyczy szczególnie funduszy pasywnych. Od 1990 r. wskaźnik kosztów ważony aktywami we wszystkich funduszach pasywnych spadł o 57%, osiągając w 2019 roku 0,13%. W przypadku funduszy aktywnie zarządzanych wskaźnik kosztów ważony aktywami spadł o 22%, do 0,66% w 2019 r. Jednocześnie wyraźnie widać (na wykresie powyżej), że średnioważony wskaźnik kosztów (Asset Wt) jest niższy od zwykłej średniej arytmetycznej (Equal Wt), co łatwo wytłumaczyć tym, że większe aktywa są zgromadzone w tańszych funduszach.

Poniższa tabela przedstawia średnie arytmetyczne koszty funduszy:

Główną przyczyną spadku wskaźnika było bowiem przechodzenie klientów z drogich funduszy do tych tańszych (przede wszystkim indeksowych oraz ETF-ów). Poza tym Morningstar zwraca uwagę, że niektóre koszty nabrały nowego kształtu – np. koszty doradztwa zostały „wyjęte” z kosztów bezpośrednich funduszy.

Morningstar wymienia przy tym trzy czynniki decydujące o zmianie preferencji klientów i przechodzenie z funduszy aktywnych do pasywnych.

Po pierwsze, klienci mają po prostu dość wysokich opłat i dlatego wybierają tańsze fundusze indeksowe. Dla przykładu w 2019 r. do najtańszych 20% funduszy napłynęło netto 581 mld USD, podczas gdy pozostałe fundusze odnotowały ujemny bilans sprzedaży na poziomie 224 mld USD.

Po drugie, dużą rolę odgrywa zmiana modelu biznesowego na oparty na opłatach za doradztwo, który skłonił doradców do rekomendowania klientom tańszych funduszy (by zwiększyć miejsce na własne opłaty, które często są naliczane jako procent od zarządzanych aktywów klienta). Po trzecie, popularność funduszy indeksowych wynika także z tego, że rośnie znaczenie funduszy emerytalnych opartych na zdefiniowanej dacie docelowej, które to inwestują przede wszystkim w fundusze indeksowe właśnie.