Gorący miesiąc na rynkach wschodzących

W połowie sierpnia Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) opublikował podsumowanie z dorocznego przeglądu gospodarki Chin (przeglądy dokonywane są wobec wszystkich państw członkowskich na mocy artykułu IV Statutu MFW). Jak wskazuje Fundusz, Chiny nieprzerwanie realizują proces transformacji gospodarki by zapewnić jej bardziej zrównoważony rozwój, a realizowane reformy mają szeroko zakrojony zakres. Wzrost PKB utrzymuje się na stabilnym poziomie +6,7% - sprzyja mu umocnienie globalnego popytu oraz polityka realizowana przez władze. Przedstawiciele Funduszu podkreślili także wysiłki państwa na rzecz minimalizacji ryzyk w sektorze finansowym i zauważyli, że przyrost długu w sektorze przedsiębiorstw wyhamował.

W efekcie MFW podwyższył prognozy średniego rocznego wzrostu PKB dla Państwa Środka w latach 2017-2021 z +6% do +6,4%. Równocześnie wskazano, że dobra sytuacja gospodarcza powinna sprzyjać intensyfikacji reform, a podejmowane działania powinny być nakierowane na jakość wzrostu gospodarczego. Kluczowe jest m.in. zmniejszenie zadłużenia oraz zwiększenie konsumpcji i efektywności wykorzystania zasobów.

To nie koniec informacji płynących z drugiej największej gospodarki na świecie. Na sile nabierają działania władz mające na celu ograniczenie odpływu kapitału. Są one nakierowane na największe chińskie spółki, które intensywnie lokują kapitał za granicą. W ocenie chińskiej administracji ograniczenie liczby takich transakcji ma m.in. zapobiec osłabieniu juana oraz ochronić chińską gospodarkę przed „nieracjonalnymi przedsięwzięciami”. W realizację tego planu wpisuje się poniedziałkowe zatrzymanie Wanga Jianlina, założyciela Wanda Group Co., największej chińskiej spółki działającej na rynku nieruchomości. Wcześniej firma, na skutek nacisków, zrezygnowała z zakupu gruntu w Londynie, którego wartość szacuje się na przeszło 600 mln dolarów.

Uwagę rynków przykuły także chińskie spółki notowane w Chinach kontynentalnych. We wtorek wartość indeksu Shanghai Composite wzrosła bowiem do najwyższego poziomu od października 2015 r. Jest to o tyle ciekawe, że uwagę inwestorów przyciągają w tym roku przede wszystkim papiery notowane w Hong Kongu.

Przemieszczając się na południowy wschód, do Indii, warto zwrócić uwagę na sierpniową obniżkę stóp procentowych. Na początku sierpnia Bank Rezerw Indii (bank centralny) obniżył poziom stóp o 25 pb. Obecnie główna stopa procentowa wynosi 6%. Choć to pierwsza obniżka w tym roku, krok ten był zgodny z oczekiwaniami rynkowymi. Słabe odczyty makroekonomiczne opublikowane przed posiedzeniem banku centralnego nie zostawiały jego przedstawicielom dużego pola do popisu. Wskazuje się jednak, że krok ten nie przyniesie raczej wielkich efektów. Luzowanie polityki trwa już przeszło dwa lata, lecz jak dotąd nie przełożyło się ono na poprawę sytuacji gospodarczej – roczne tempo wzrostu PKB spada czwarty kwartał z rzędu. Słabo wypada też poziom inflacji.

W powodzenie wydają się nie wierzyć także sami przedstawiciele banku – ich stanowisko sugeruje, że za spowolnienie odpowiada nie koszt kapitału lecz czynniki polityczne. Chodzi przede wszystkim o zbyt wolne tempo wydawania zgód na duże projekty inwestycyjne, które stymulują gospodarkę. Znaczenie ma także charakter realizowanych działań. Podkreśla się, że od czasu objęcia stanowiska przez premiera Narendrę Modiego, porzucono hasła otwarcia Indii na świat. Zamiast tego wzrasta rola państwa w gospodarce. Pogląd ten podzielał m.in. kolumbijski ekonomista Arvind Panagariya, który doradzał indyjskiemu rządowi. W związku z ograniczonym wpływem na podejmowane działania na początku miesiąca Panagariya zrezygnował z pełnionego stanowiska.

W ostatnim czasie zaczęły również pojawiać się komentarze wskazujące, że wdrożona pod koniec ub. r. reforma wycofująca z rynku banknoty o nominale 500 i 1000 rupii zakończyła się niepowodzeniem. Krok ten miał na celu redukcję korupcji i ograniczenie szarej strefy, a w efekcie zwiększenie ściągalności podatków. Podaje się jednak, że ok. 99% wycofanych środków (242 mld dolarów) zamiast być zniszczone powróciło do systemu bankowego. Wspomniane banknoty stanowiły bowiem  85% całkowitych środków w obrocie, a ich wycofanie pociągnęło za sobą poważne problemy z płynnością sektora finansowego.

Przyglądając się rynkom wschodzącym warto zwrócić uwagę na aktualizację prognoz Schrodersa w odniesieniu do krajów BRIC. Najlepiej prezentuje się sytuacja Brazylii i Rosji. W pierwszym przypadku wskazuje się na stabilizację sytuacji politycznej, która ma być czynnikiem przyciągającym inwestorów. Oczekuje się, że PKB wzroście w tym roku o +0,4%. Jeśli chodzi o drugie z państw, choć podkreślono, że nowe amerykańskie sankcje odcisną piętno na rosyjskiej gospodarce, perspektywy w zakresie inflacji są zadowalające – jej poziom powoli się obniża. W efekcie produkcja krajowa powinna wzrosnąć o +1,3%. W odniesieniu do Chin przedstawiciele Schrodersa przewidują, że mimo spowolnienia gospodarczego w drugiej połowie roku wzrost PKB wyniesie w 2017 r. +6,7%. Wskazuje się także na dalsze osłabienie juana. Prognozy obniżono natomiast w odniesieniu do Indii – według przewidywań tempo wzrostu ma wynieść nie +7,4% lecz +6,9%. Jest to efekt wprowadzenia ogólnego podatku od dóbr i usług (The Goods and Services Tax, GST)  oraz słabszych danych markoekonomicznych w pierwszym kwartale 2017 r. 

Katarzyna Czupa
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się