Strach się bać czy nie taki diabeł straszny? - eksperci o przyszłości polskiego rynku

4. Fund Forum Analiz Online, które odbyło się 11 marca w Warszawie otworzył panel dyskusyjny pod hasłem „Strach się bać czy nie taki diabeł straszny?”. Uczestnicy: Robert Bohynik (członek zarządu ING TFI), Zbigniew Jakubowski (wiceprezes Union Investment TFI) oraz Mariusz Staniszewski (prezes Noble Funds TFI) dyskutowali na temat perspektyw dla rynków kapitałowych w Polsce i na świecie, gdzie ulokować swój kapitał, a jakich tematów unikać. Panel prowadził Tomasz Publicewicz, prezes zarządu Analizy Online.

Strach się bać czy nie taki diabeł straszny? - eksperci o przyszłości polskiego rynku, Zbigniew Jakubowski, Mariusz Staniszewski, Robert Bohynik, Tomasz Publicewicz (fot. Analizy Online)

Dyskusja rozpoczęła się od diagnozy sytuacji rynkowej w Polsce. Hossa trwa już blisko 5 lat, a polska gospodarka wykorzystała prawdopodobnie swoje „proste” rezerwy do wzrostu i potrzebuje nowych impulsów. Tymczasem jesteśmy bombardowani niekorzystnymi informacjami – znaczące zmniejszenie roli funduszy emerytalnych, stopniowe ograniczanie QE3 oraz ostatni konflikt polityczny na Ukrainie. Zdaniem panelistów największy wpływ na rynki będzie miał koniec programu luzowania ilościowego w USA. Wynika to z tego, że przez lata wywoływał on duże przepływy kapitału i może oznaczać w kolejnych okresach znaczny odpływ środków z rynków emerging markets, a to będzie zabójcze dla tych rynków. Tu pojawia się wątek OFE – Polska korzystała z ich stabilizacyjnej roli przez wiele lat, a teraz została ich w praktyce pozbawiona. Przez to może być podatna na odpływ kapitału w takim stopniu, jak kraje, w których funduszy nie ma. Zdaniem uczestników panelu, kwestia Ukrainy pozostaje natomiast lokalnym epizodem, który prawdopodobnie zostanie zakończony na drodze dyplomatycznej i wkrótce rynki o nim zapomną.

Sprawdź wyniki funduszy akcji polskich.

Uczestnicy dyskusji zgodzili się co do pozytywnych perspektyw rynku akcji w Polsce. Zbigniew Jakubowski z Union Investment TFI spodziewa się wzrostu szerokiego rynku o 10-12%, ale zwraca uwagę, że bez selektywnego podejścia do swoich inwestycji trudno będzie liczyć na sukces. Dotyczy to również inwestycji za granicą – tak jak w 2013 roku, tak i w obecnym będą rynki słabe (Turcja w 2013), jak i silniejsze (USA). Mariusz Staniszewski z Noble Funds TFI sugeruje zdywersyfikować swoje inwestycje, ponieważ portfel w całości akcyjny będzie narażony na zbyt wysoką zmienność, graniczącą z nieodpowiedzialnością. Oczekuje wzrostu w granicach 10-15% i raczej nie liczy na więcej. Nie jest to minimalistyczny scenariusz, ponieważ zbyt duży wzrost ograniczyłby potencjał wzrostu w latach kolejnych. Robert Bohynik oczekuje wyniku na poziomie 7-8% i jest zwolennikiem powolnego, ale stabilnego wzrostu. Lepiej według niego być na rynku, który stabilnie zyskuje, a nie rośnie raz +40%, by rok później spaść o -25%.

Kluczowa dla naszego rynku, szczególnie po reformie OFE, będzie postawa zagranicznych portfolio menadżerów. -"Polska niestety nie jest obecnie w polu zainteresowania zagranicznych instytucji. Jesteśmy nudnym rynkiem, zakotwiczonym gdzieś pomiędzy rynkami rozwiniętymi a emerging markets i nie możemy się z tego impasu wyrwać. Natomiast zagraniczni inwestorzy szukają tzw. alfy i nie wierzą, że mogą znaleźć ją w Polsce. Dlatego, pomimo problemów najważniejszych rynków w regionie, nadal nie jesteśmy na świeczniku", uważa Mariusz Staniszewski.

Co zatem zrobić, skoro faktycznie hossę i bessę rozdaje kapitał zagraniczny? Trzymać się tego co znamy. Wzrost gospodarczy w Polsce przyspiesza i utrzyma się prawdopodobnie do 2016 roku. To oznacza, ze menadżerowie będą musieli zwiększać liczbę akcji w portfelu. W końcu i zagraniczne instytucje dostrzegą skalę wzrostu w Polsce, która będzie wspomagana przez Niemcy. Dlatego akcje warto mieć wcześniej, zanim zagranica faktycznie zacznie je przeważać w portfelach. Uczestnicy zwrócili jeszcze uwagę na jeden fakt. Otóż nie warto przywiązywać się do pewnych modnych tematów, które od czasu do czasu dominują rynki. Jako przykład zostały podane Chiny, które przechodzą obecnie pewnego rodzaju kryzys i nie są już ciekawym tematem inwestycyjnym. Zatem kto wie, może Polska okaże się interesującym ‘story’ na kolejne lata?

Zespół Analiz Online