Fundusze absolute return – to był dobry rok

Średni zysk (mediana) wypracowany przez fundusze wyniósł +6,3%, przy czym ponad połowa z nich może się pochwalić wynikiem powyżej +5%, a w 16 przypadkach był on dwucyfrowy. Jednak nie wszystkim zarządzającym udała się ta sztuka. 12 funduszy zakończyło rok z ujemną stopą zwrotu. Niestety wśród nich znalazły się te, od których zaczęła się historia strategii absolute return w Polsce.

Najwyższy wynik w 2013 roku wypracował zarządzający Acer Aggressive FIZ, który debiutował niespełna 1,5 roku temu. To jedyny na polskim rynku fundusz o charakterze absolutnej stopy zwrotu z dużą ekspozycją na rynek nieruchomości. Tak świetny wynik to efekt połączenia inwestycji na krajowym rynku małych i średnich spółek oraz rynku nieruchomości. Część kapitałowa zapewniła zysk na poziomie +31%, przy czym największy wpływ na ten wynik miała spółka CD Projekt RED zajmująca się dystrybucją gier wideo i filmów, a także spółki budowlane: Trakcja i Mostostal Zabrze. Z kolei stopa zwrotu wypracowana na rynku nieruchomości była zasługą uzyskania zgody na przekształcenie części projektu deweloperskiego na warszawskiej Pradze Południe.

Drugi wynik wypracował - Noble Fund Opportunity FIZ. Portfel funduszu bazuje na małych i średnich spółkach, które są wybierane na podstawie analizy fundamentalnej, przy jednoczesnym utrzymywaniu stale wysokiego zaangażowania w akcje. Nie jest to jednak typowy fundusz akcji małych i średnich spółek. Jego strategia polega na przyjmowaniu stosunkowo dużej ekspozycji na wybranych emitentów, często o niskiej kapitalizacji. Największy wpływ na jego wynik w 2013 roku miały akcje dystrybutora farmaceutyków Neuca oraz A.C.E., firmy produkcyjnej z branży motoryzacyjnej. W sumie już drugi rok z rzędu wyniki Noble Fund Opportunity FIZ plasują go w czołówce rozwiązań absolutnej stopy zwrotu.

Trzeci najlepszy wynik wypracował Quercus Absolute Return FIZ, jeden z pierwszych funduszy o charakterze absolutnej stopy zwrotu uruchomiony przez Quercus TFI. Strategia funduszu w dużej mierze bazuje na wyszukiwaniu okazji inwestycyjnych na rynku akcji. Promotorem selektywnego podejścia jest Sebastian Buczek, który wspólnie z Bartłomiejem Cendeckim zarządza funduszem. Bazą do wyszukiwania „perełek” jest segment podmiotów o małej kapitalizacji. Pozostała część aktywów lokowana jest na rynku obligacji nieskarbowych, których emitentami są głównie giełdowe spółki. Największy wpływ na tegoroczne wyniki funduszu miała spółka MW Trade specjalizująca się w usługach finansowych dla podmiotów działających na rynku medycznym, która należy do grupy Getin Holding.

Część funduszy osiągnęła wyniki znacznie poniżej oczekiwań. Ze stratą na poziomie -22,3% rok zakończył Opera FIZ, najdłużej działający na naszym rynku fundusz absolutnej stopy zwrotu. Przez 5 ostatnich lat, ani razu nie przyniósł inwestorom satysfakcjonującego wyniku. Mało zadowalające wyniki uzyskali również zarządzający Total FIZ oraz Provide Able 2 Trend FIZ, których jednostki straciły odpowiednio -15,2% oraz -10,7%.

Fundusze absolute return z założenia mają przynosić dodatnią stopę zwrotu w każdych warunkach, niezależnie od koniunktury. Mają one bardzo elastyczną politykę inwestycyjną, a co za tym idzie, mogą inwestować w szerokie spektrum lokat. Sama idea nie jest jednak receptą na dobre wyniki, trzeba jeszcze umieć zrealizować cel. Wypracowane stopy zwrotu pokazują, że nie wszystkim się to udaje.

Anna Księżak, młodszy analityk