Arka BZ WBK Zrównoważony - bez niepotrzebnych emocji
Reklama
Dla kogo jest ten fundusz?
W przypadku Arka BZ WBK Zrównoważony do najistotniejszych zmian, które zaszły w ostatnim czasie, zaliczyć można bez wątpienia zmniejszenie udziału papierów zagranicznych w części akcyjnej . Z początkiem 2015 r. usunięto z benchmarku komponent zagraniczny, zaś sama modyfikacja wzorca poprzedzona była zmianami w portfelu. Będąca przez wiele lat niejako znakiem rozpoznawczym produktów spod egidy BZ WBK TFI wysoka ekspozycja na rynki zagraniczne (historycznie przekraczająca w tym przypadku poziom nawet 40% portfela na koniec 2010 r.) uległa bowiem na przestrzeni kolejnych lat stopniowej redukcji, by wynieść na koniec czerwca 2016 r. zaledwie 10,1%. Chociaż struktura geograficzna lokat oraz skład benchmarku wskazują na bardziej lokalny charakter produktu, to zarządzający nie jest w tym przypadku pozbawiony znacznej swobody w dołączaniu walorów zagranicznych spółek. W konsekwencji tych zmian obraz produktu jest zupełnie inny niż przed laty. Udział spółek znad Wisły wynosi obecnie 82,8% (przy średniej dla produktów mieszanych o zrównoważonej strategii na poziomie 76,6%), zaś walorów zagranicznych jest o -6,4 pkt proc. niższy niż u konkurentów. Chociaż część akcyjna jest prawie identyczna z portfelem funduszu Arka BZ WBK Akcji Polskich, to nie znaczy bynajmniej, że nie pojawiają się między nimi drobne różnice. Z racji bezpieczniejszego profilu funduszu mieszanego, do portfela akcyjnego nie trafiają tu niektóre z bardziej ryzykownych spółek. Wśród papierów wykazywanych na okresy sprawozdawcze niewielkie różnice wynikały z obecności w Arka BZ WBK Akcji Polskich walorów takich podmiotów jak: UniWheels (0,4% portfela akcyjnego), Stalprofit (0,4%) czy TBC Bank JSC (0,5%). Jeśli zaś chodzi o porównanie z konkurencją, to różnica w skali podejmowanych zakładów względem WIG jest siłą rzeczy (z racji niższego udziału zagranicy) wyraźnie mniejsza niż przed laty. Wartość wskaźnika active shares, obrazującego sumaryczne odchylenie poszczególnych spółek od ich modelowego udziału w indeksie, sięga obecnie 41%, czyli o -14,7 pkt proc. mniej niż u rynkowych rywali. Przedstawiona charakterystyka przekłada się na osiągane przez zarządzającego stopy zwrotu. Nie mamy już do czynienia z wcześniejszą bardzo dużą amplitudą wahań, które sprawiały że fundusz bądź to awansował na najwyższe pozycje zestawień półrocznych wyników, bądź też trafiał na dół tabeli. Obecnie dla minionych 6, 12, 36 i 60 miesięcy osiągnięte rezultaty należą do trzeciego kwartyla. W minimalnym rekomendowanym przez towarzystwo okresie inwestycji, obejmującym 60 miesięcy zarządzający wypracował zysk równy +16,6%, osiągając tym samym przewagę nad średnim wynikiem w grupie na poziomie +3,1 pkt proc. Wspomniana mniejsza skala odchyleń składników portfela od ich udziału w WIG oraz znaczne uśrednienie wyników znajduje odzwierciedlenie w niższej niż prze laty wartości wskaźnika TE (tracking error) - obecnie fundusz cechuje najmniejsza skala odchyleń miesięcznych wyników od przeciętnego rezultatu wśród rywali. Obrazu zbliżonych do średniej stóp zwrotu dopełnia przeciętna efektywność zarządzania. Zarówno dla krótszego (12 miesięcznego) jak i dłuższego (36 miesięcznego) okresu efektywność, mierzona parametrem information ratio, utrzymuje się na przeciętnym poziomie 3a. Jeśli zaś chodzi o opłaty, to niezmiennie można je uznać za atut tego produktu. Relatywnie mniej zapłacimy zarówno za nabycie jednostek (3,0% w porównaniu z 3,6% w grupie) jak i za zarządzanie (3,1% versus 3,25%). Biorąc powyższe pod uwagę, ostatecznie podtrzymujemy naszą wcześniejszą, neutralną ocenę dla tego funduszu.Paweł Bystrek, Marcin RóżowskiAnalizy Online
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania