Skuteczność funduszy absolutnej stopy zwrotu (06.2021) – tylko co szósty spełnia kryteria

Badając „skuteczność” funduszy absolutnej stopy zwrotu, analizujemy regularność w wypracowywaniu dodatnich wyników. Badamy ją na podstawie tego, ile dodatnich przesuwanych 12-miesięcznych stóp zwrotu miały fundusze w ostatnich 3 latach. Takich okresów może być maksymalnie 24. Czyli np. jeżeli na koniec czerwca tego roku fundusz miał 50% skuteczność, to oznacza, że w okresie czerwiec 2019 – czerwiec 2021 było 12 takich okresów, w których roczna stopa zwrotu była dodatnia. Chodzi o to, by sprawdzić, czy fundusz faktycznie regularnie, bez względu na warunki rynkowe, utrzymuje dodatnią stopę zwrotu w ujęciu rocznym – taki jest cel funduszy absolute return.

Reklama

Choć według teorii cel jest podobny, to duża rozpiętość wyników funduszy absolutnej stopy zwrotu podpowiada, że fundusze te mają różne podejście do ryzyka. W sześć miesięcy tego roku na ponad 70 funduszy absolute return (łącznie z niepublicznymi, których nie prezentujemy w tabelach) zysk odnotowało 50 z nich. Najlepszy zarobił 30,3%, a najsłabszy stracił 7,6%. W ciągu ostatnich 12 miesięcy, czyli od czerwca 2020 do czerwca 2021 różnice między wynikami były jeszcze większe. Najsłabszy stracił 27%, a najlepszy zyskał 69%. Pierwszy z funduszy (z największą stratą) to fundusz dłużny z Altus TFI, który przez kilka lat zachowywał się całkiem nieźle, dopiero od kilku miesięcy jego notowania lecą ostro w dół. Z kolei drugi z funduszy (niepubliczny, więc bez podawania nazwy) w historii miał i wyniki 12-miesięczne przekraczające 100%, ale za to miał też okresy stratne i to rzędu -30%. To pokazuje, jak duże ryzyko podejmują ich zarządzający. Co do zasady bowiem, wyniki funduszy absolutnej stopy zwrotu powinny być trochę nudne – ich celem jest regularne wypracowywanie dodatnich wyników w horyzoncie np. rocznym, co najmniej przekraczających oprocentowanie lokat.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

W najnowszym zestawieniu funduszy absolutnej stopy zwrotu cztery fundusze otwarte, w tym trzy z co najmniej 3-letnią historią, mogą pochwalić się 100% skutecznością. Fakt, że powiększyła się liczba funduszy spełniających nasze wymagania, wynika jednak głównie z „technikaliów” naszego raportu. W naszej analizie bierzemy pod uwagę tylko ostatnie 3 lata, co oznacza, że w przypadku funduszy, które miały słabszy okres w przeszłości, ale w kolejnych zachowują się dobrze, to w końcu nasza analiza nie obejmuje tego gorszego okresu. I tak było z Santander Prestiż Alfa oraz Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu, które jeszcze w poprzednim raporcie miały 88% skuteczność z powodu gorszego okresu na przełomie 2018 i 2019 roku, którego obecny raport nie obejmuje.

Santander Prestiż Alfa, po nie najlepszym starcie na początku 2018 roku, od lipca 2019 roku wypracowuje 12-miesięczne stopy zwrotu przesuwane co miesiąc w przedziale od 2% do maksymalnie 14% (za okres 03.2020-03.2021). Obecnie jego 12-miesięczna stopa zwrotu wynosi 10% (na koniec czerwca 2021). Fundusz realizuje strategię market neutral, inwestuje w akcje spółek, które w ocenie zarządzającego są niedowartościowane w relacji do szerokiego rynku, przy jednoczesnym zajmowaniu krótkich pozycji na wybrany indeks giełdowy przy użyciu kontraktów terminowych. Fundusz ten nieustannie trafia na listę bestsellerów. Od początku tego roku klienci wpłacili do niego 651 mln zł netto, a jego aktywa zbliżyły się do 1 mld zł.

Pekao Alternatywny - Absolutnej Stopy Zwrotu to nieco starszy fundusz, który także ma za sobą nie najlepszy 2018 rok. Ostatnie wszystkie 24 roczne okresy (przesuwane co miesiąc) zakończył z dodatnim wynikiem w przedziale od 0,2% do 9,8% (w czerwcu br. roczny wynik to 7,2%). Jest to fundusz funduszy – zarządzający wyszukuje najlepsze jego zdaniem fundusze zagraniczne absolute return.

Z funduszy o dłuższej historii bardzo dobrze wypada także Energia Ochrony Absolutnej Stopy Zwrotu , który jest dostępny dla wąskiej grupy odbiorców. 

Czwartym funduszem ze 100% skutecznością jest QUERCUS Global Balanced  – najmłodszy z całej czwórki, gdyż działający dopiero od grudnia 2018 roku. Jego wszystkie 12-miesięczne wyniki przesuwane co miesiąc są dodatnie i zawierają się w przedziale od 2% do 13%, przy czym ten najwyższy wynik został osiągnięty w ostatnim czasie.

Podczas gdy zestawienie funduszy otwartych wygląda lepiej niż ostatnio, tak w przypadku FIZ-ów publicznych od długiego czasu nie mamy żadnego funduszu, który spełniałby kryteria skuteczności. Każdy z 10 analizowanych funduszy ich miał co najmniej jeden 12-miesięczny okres w ciągu ostatnich 3 lat z wynikiem ujemnym. Zmieniła się jednak nieco kolejność funduszy, a to dzięki temu, że w przypadku kilku z nich nie obejmujemy analizą ich gorszych okresów sprzed 3 lat. Mowa o QUERCUS Multistrategy FIZ oraz Ipopema Global Profit Absolute Return Plus FIZ. Oba fundusze mają jednak zdecydowanie wyższe ryzyko od wspomnianych funduszy otwartych. Pierwszy z nich wypracował 12-miesięczne wyniki w przedziale -9% do 57%, a drugi w przedziale od -1% do 26%.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu cieszą się ostatnio nieco większą popularnością, po kilku latach posuchy (wynikającej z kilku wpadek w tym segmencie). Od początku roku klienci wpłacili do nich ponad 1 mld zł.

----

Aktualizacja 20.07.2021 - do zestawienia FIZ-ów został dodany Eques Aktywnego Inwestowania FIZ, który zmienił status na "publiczny".