Małe aktywa w jednostkach PLN hedged

Choć różne bywają jego oblcza, to ryzyko walutowe jest elementem każdej z zagranicznych inwestycji. Niestety nie ma skutecznego sposobu, który pozwoliłby całkowicie o nim zapomnieć. Z punktu widzenia złotówkowego inwestora ryzyko walutowe ma bowiem co najmniej dwa oblicza. Pierwszym jest ryzyko na poziomie portfela funduszu, które pojawia się wtedy gdy znajdują się w nim składniki denominowane w innej walucie niż ta, w której wyceniane są aktywa funduszu. To czy zostanie ono ograniczone i w jakim stopniu zależy od decyzji zarządzającego. Drugim typem ryzyka walutowego jest ryzyko na poziomie jednostki funduszu - kurs wymiany walutowej ma bowiem wpływ na bieżącą wartość zainwestowanego kapitału po przeliczeniu na złote.

Dostrzegając duże znaczenie drugiego ze wspomnianych typów ryzyka walutowego część instytucji zagranicznych stworzyła specjalne jednostki tzw. jednostki PLN hedged, gdzie poziom zabezpieczenia (hedgingu) walutowego nie powinien spaść poniżej poziomu 95%. Dzięki temu jednostki PLN hedged w praktyce generują niemal identyczne stopy zwrotu, co jednostki bazowe, które są denominowane w dolarze lub w euro. Należy jednak pamiętać, że hedging nie eliminuje całego ryzyka walutowego, gdyż na poziomie portfela funduszu ryzyko walutowe nie ulega zmianie.



Wprawdzie w ciągu ostatnich miesięcy rola jednostek PLN hedged rośnie, ale i tak zgromadzone w nich aktywa nadal są bardzo małe. Z naszych szacunków wynika, że 8% wszystkich środków w grupie monitorowanych przez nas instytucji zagranicznych to aktywa zebrane do PLN hedged share class, co stanowi równowartość 250 mln złotych. Aż 90% tej kwoty to aktywa 7 funduszy o charakterze dłużnym, gdzie prym wiodą fundusze z oferty Franklin Templeton oraz Schroders. Dzięki wprowadzeniu jednostek PLN hedged, zagraniczne firmy inwestycyjne były w stanie zwiększyć poziom aktywów w segmencie funduszy dłużnych. Ich wyniki dla jednostek bez zabezpieczenia w większym stopniu odzwierciedlały bowiem zmiany kursu walutowego, niż sytuację na bazowym rynku długu. Z drugiej jednak strony w segmencie funduszy akcyjnych i mieszanych zainteresowanie tą formą lokowania kapitału jest nadal znikome. Można jednak przyjąć, że popyt na tego rozwiania będzie zależny od sytuacji na rynku walutowym i może się zwiększać w okresie gdy złoty będzie zyskiwał na wartości.

Michał Duniec, analityk
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się