Jest decyzja w sprawie stóp procentowych w Polsce

Stopy procentowe w Polsce pozostają na niezmienionym poziomie 5,25 proc. - zadecydowała na czerwcowym posiedzeniu RPP. To decyzja zgodna z oczekiwaniami rynku i ekonomistów. Zarówno Adam Glapiński, jak i inni członkowie Rady sygnalizowali bowiem, że majowa obniżka kosztu pieniądza o 50 pkt bazowych nie rozpoczęła cyklu, a ewentualne dalsze luzowanie mogłoby nastąpić w dalszej części roku.

Reklama

- Majowa obniżka o 50 pb była ruchem dostosowawczym, po którym przedstawiciele RPP zgodnie deklarowali pauzę trwającą przynajmniej do lipca - wskazują ekonomiści PKO BP. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zauważają, że z jednej strony utrzymująca się wysoka dynamika wynagrodzeń i sprzedaży detalicznej przemawia za utrzymaniem stóp procentowych na obecnym poziomie przez dłuższy czas. Z drugiej – mocniejszy od oczekiwań spadek inflacji w maju do 4,1 proc. rok do roku oraz zatwierdzenie nowych taryf URE, które obniżą ceny gazu dla gospodarstw domowych, dostarczają argumentów za dalszym luzowaniem polityki monetarnej w Polsce. Według prognoz, inflacja może osiągnąć cel NBP na poziomie 2,5 proc. już w III kwartale. 

Jak zwykle więcej światła na dalsze ruchy RPP może rzucić konferencja prasowa prezesa NBP. Glapiński zapowiedział swoją comiesięczną konferencję prasową na czwartek o godz. 15:00. Tym razem szczególna uwaga będzie skupiona na jego komentarzach dotyczących nowej sytuacji politycznej – w tym zapowiedzianego przez rząd przyspieszenia realizacji obietnic wyborczych, co może oznaczać bardziej ekspansywną politykę fiskalną. 

- Rynek z dużym zainteresowaniem oczekuje czwartkowej konferencji Prezesa Glapińskiego, zwłaszcza w kontekście spekulacji, które pojawiły się po ogłoszeniu wyników poniedziałkowych wyborów, dotyczących możliwego zaostrzenia stanowiska RPP w odpowiedzi na obawy o potencjalnie bardziej ekspansywną politykę fiskalną - ocenia Jan Karczewski, dyrektor ds. klientów strategicznych w Michael / Ström DM.

Wygrana Karola Nawrockiego w wyborach prezydenckich zapowiada trudną współpracę z rządem Donalda Tuska i może dodatkowo osłabić już ograniczoną determinację władz do konsolidacji finansów publicznych. Polska może drugi rok z rzędu odnotować deficyt fiskalny przekraczający 6 proc. PKB. 

- Naszym zdaniem, dodatkowym czynnikiem ryzyka dla polityki fiskalnej będzie potencjalnie wyższa ścieżka stóp procentowych NBP, która będzie wiązać się z wyższym udziałem kosztów obsługi długu w wydatkach budżetowych. W efekcie MF stanie przed wyborem: albo utrzymać ścieżkę deficytów nominalnych za cenę zmniejszenia skali nowych wydatków (niższy deficyt pierwotny), albo utrzymać ścieżkę deficytów pierwotnych kosztem pogłębienia nominalnych - wskazują ekonomiści Pekao.

Agencja ratingowe S&P Global Ratings oceniła, że rosnące wydatki – zwłaszcza na obronność – mają podbić dług sektora instytucji rządowych i samorządowych o blisko 10 pkt proc. PKB do 2028 r. S&P prognozuje, że deficyt spadnie do 5,1 proc. PKB w 2026 r. i 3,9 proc. w 2028 r., ale to więcej niż zakłada rząd. 

Agencja S&P przewiduje, że RPP obniży stopy procentowe do 4,75 proc. do końca 2025 r., a w kolejnych latach do 3 proc.

- Większość uczestników rynku spodziewa się kolejnej obniżki stóp procentowych już w lipcu, przy jednoczesnej łącznej skali obniżek sięgających 50-100 punktów bazowych do końca roku. Niższa prognozowana ścieżka inflacji na 2025 rok oraz perspektywa osiągnięcia odczytów inflacyjnych mieszczących się w górnym przedziale celu NBP (2,5 proc. z odchyleniem +/- 1 pp.) już w okresie wakacyjnym – m.in. dzięki znaczącej obniżce taryf gazowych od lipca oraz efektowi bazy związanym z zeszłorocznym częściowym odmrożeniem cen energii – tworzą warunki sprzyjające rozpoczęciu cyklu obniżek stóp procentowych - wkazuje Jan Karczewski.