Ile mogą zarobić fundusze dłużne w 2025 r.?

Dane makroekonomiczne – od wygasającej inflacji, przez stabilizację płac, po spadki cen surowców – budują coraz silniejszą podstawę do rozmów o cięciu stóp procentowych. Choć Rada Polityki Pieniężnej nie podjęła jeszcze decyzji, temat już oficjalnie pojawił się w agendzie - zauważają eksperci Santander TFI.

Reklama

- RPP rozpoczęła już dyskusję o obniżkach stóp i wkrótce na posiedzeniach mogą zacząć padać pierwsze wnioski w tej kwestii. Choć na konkretne decyzje może przyjść nam jeszcze poczekać. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych szacują, że stopy NBP mogą spaść do poziomu 4 proc., a według nas skala obniżek może być jeszcze większa (do ok. 3,5 proc.) - prognozuje Michał Hołda, dyrektor działu obligacji w Santander TFI. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Co to oznacza dla rynku? Najwięcej mogą zyskać inwestorzy, którzy postawią na obligacje skarbowe średnio- i długoterminowe. Rentowności tych papierów dziś oscylują wokół 5,5-5,8 proc., czyli poziomu zbliżonego do aktualnej stopy NBP. Jeśli stopy rzeczywiście zaczną spadać, rentowności obligacji też pójdą w dół, a to z kolei oznacza wzrost ich cen. Eksperci Santandera szacują, że fundusze inwestujące w taki dług mogą przynieść w 2025 r. stopy zwrotu nawet na poziomie 8–10 proc. 

- Spodziewamy się wzrostu zainteresowania inwestorów stałokuponowymi obligacjami skarbowymi, która doprowadzi do spadków ich rentowności. Jeżeli założymy, że spadek ten w 2025 wyniesie 100 pb (1 pkt proc.), to w takim hipotetycznym, ale jak najbardziej realnym scenariuszu, fundusze skarbowe długoterminowe mogą potencjalnie osiągnąć w 2025 roku stopy zwrotu na poziomie 8-10 proc., w zależności od realizowanej strategii inwestycyjnej - zakłada Michał Hołda.

Licząc od początku roku stopy zwrotu funduszy polskich skarbowych (obligacje średnio- i długoterminowe) wynoszą od 0,8 proc. do 2,5 proc. - Historycznie to właśnie takie momenty – zmiany oczekiwań odnośnie do poziomu stóp procentowych – dawały najlepsze okazje inwestycyjne na rynku długu skarbowego. Z tego powodu uważamy, że obecny czas może być odpowiedni do zwiększania ekspozycji na fundusze długoterminowych obligacji skarbowych - mówi Michał Hołda.

W najbliższych miesiącach fundusze dłużne krótkoterminowe nadal będą korzystać z wysokich stawek WIBOR, które przekładają się na atrakcyjne kupony obligacji. Nawet przy stopniowych obniżkach stóp, te produkty mogą zapewniać realny zysk – i to ponad inflację, co przez ostatnią dekadę nie było normą.

- Na rok 2025 r. pozostajemy optymistyczni i oceniamy, że fundusze skarbowe krótkoterminowe mogą osiągnąć w tym roku stopy zwrotu na poziomie 5,5-6 proc. - prognozuje Michał Hołda. Licząc od stycznia średni zysk w tej grupie produktów wynosi 1,4 proc. Najlepszy zyskał niemal 2 proc., wynik najgorszego funduszu jest o połowę niższy.

Choć obligacje firm nadal przyciągają inwestorów wyższą rentownością i stabilnością emitentów, eksperci Santandera ostrzegają: premia za ryzyko kredytowe jest coraz niższa. To może ograniczyć dalszy potencjał wzrostów. Wniosek? Dywersyfikacja. Fundusze dłużne powinny łączyć papiery skarbowe i korporacyjne, choć te pierwsze mogą w najbliższych kwartałach odegrać kluczową rolę.

- Zwracamy uwagę, że od wielu kwartałów mamy do czynienia ze spadkiem premii za ryzyko kredytowe obligacji korporacyjnych, a potencjał na ich lepsze zachowanie w przyszłości wyczerpuje się. Na korzyść obligacji korporacyjnych wciąż przemawia wyższa rentowność, stabilna sytuacja emitentów, czy mniejsza zmienność w długim terminie. W związku z tym nie spodziewamy się, aby produkty oparte o dług korporacyjny miały przynosić inwestorom straty. Jednakże zachęcamy do dywersyfikacji, gdyż w najbliższych kwartałach, to dług skarbowy może przejąć wiodącą rolę w generowaniu zysków zdywersyfikowanego portfela dłużnego - ocenia Michał Hołda.