Indyjski rynek akcji w 2025 r.? Eksperci Goldman Sachs zalecają ostrożność

Według Goldman Sachs tempo wzrostu gospodarczego Indii w 2025 r. spowolni do 6,3 proc. r/r wobec 6,7 proc. w 2024 roku. Strukturalne fundamenty indyjskiej gospodarki pozostają jednak solidne, z perspektywą inflacji na poziomie 4,2 proc. 

Reklama

- Prognozy naszych ekonomistów zakładają niższą inflację (średnio 4,2 proc. r/r w 2025 roku, głównie dzięki spadkowi inflacji cen żywności), łagodniejszy cykl obniżek stóp procentowych przez Bank Rezerw Indii (cięcia o 50 punktów bazowych w pierwszej połowie 2025 r., począwszy od pierwszego kwartału), ograniczony deficyt na rachunku obrotów bieżących w 2025 roku (-1,3 proc. PKB) - wyliczają eksperci Goldman Sachs. - Krajowa sytuacja gospodarcza prawdopodobnie pozostanie stabilna, z silnym, choć zwalniającym wzrostem gospodarczym, na tle niepewnej sytuacji globalnej - dodają.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Goldman Sachs przewiduje, że wzrost zysków dla indeksu MSCI India wyniesie 12 proc. w całym 2024 roku, a następnie 13 proc. w 2025 roku i 16 proc. w 2026 roku. Prognozy te są niższe od oczekiwań rynkowych, wynoszących odpowiednio 13, 16 i 15 proc. Analitycy Goldmana wskazują na ryzyko dalszych korekt wycen, zwłaszcza że obecny wskaźnik ceny do zysku (P/E) dla indeksu MSCI India wynosi 22,7x – znacznie powyżej 10-letniej średniej.

- Szacujemy, że zysk na akcję (EPS) w końcu 2026 roku będzie o 3 pkt proc. niższy od konsensusu. Wyceny obniżyły się o 8 proc. po ostatnich spadkach, jednak nadal utrzymują się na poziomie niemal 23-krotności prognozowanego wskaźnika ceny do zysku (P/E) dla MSCI India, co oznacza, że są one o 1,4 odchylenia standardowego powyżej 10-letniej średniej i przekraczają naszą szacowaną „wartość godziwą” na poziomie 21-krotności. Sugeruje to dalsze ryzyko spadku wycen - oceniają eksperci Goldmana.

Historia pokazuje, że krótkoterminowe zwroty z rynku są stłumione, gdy wyceny początkowe są wysokie, a zyski podlegają rewizjom w dół. W związku z tym eksperci Goldman Sachs spodziewają się, że w najbliższych trzech miesiącach rynek pozostanie w trendzie bocznym, z celem dla indeksu NIFTY wynoszącym 24 tys. pkt.

- Oczekujemy jednak stopniowego ożywienia w dalszej części roku, prowadzącego do poziomu 27 tys. pkt w perspektywie 12 miesięcy - przewidują. - Uważamy, że indyjskie akcje powinny być stosunkowo odporne na makroekonomiczne przeciwności, takie jak silniejszy dolar, płytkie cykle łagodzenia polityki pieniężnej w gospodarkach wschodzących oraz prawdopodobny wzrost ceł amerykańskich na towary z Chin, które stanowią nasze podstawowe założenia na 2025 rok. Gospodarka indyjska doświadcza jednak cyklicznego spowolnienia, co negatywnie wpływa na zyski firm. W efekcie, miesiąc temu obniżyliśmy naszą ocenę indyjskiego rynku akcji do poziomu neutralnego - dodają.

W kontekście sektorowym Goldman Sachs preferuje branże charakteryzujące się stabilnością zysków i wysoką widocznością dochodów, takie jak motoryzacja, telekomunikacja, ubezpieczenia, nieruchomości oraz sektor internetowy. Ocena eksporterów, zwłaszcza branża technologiczna i farmaceutyczna, również została podniesiona zw względu na osłabienie rupii indyjskiej.

Bank zaleca koncentrację na tzw. jakościowych czynnikach wzrostu, takich jak silne bilanse, pozytywne rewizje zysków na akcje (EPS), oraz niska zmienność (low beta). Tematy inwestycyjne obejmują rozwój sektora mieszkaniowego, rolnictwa, turystyki, obrony narodowej oraz wydatków zamożnych konsumentów.