Pojawił się nietypowy pogląd na amerykańskie obligacje

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mogą wkrótce osiągnąć kluczowy poziom, na co wpływają rosnące oczekiwania inflacyjne oraz obawy dotyczące wydatków fiskalnych USA - wynika z analizy T. Rowe Price. Według Arifa Husaina, dyrektora ds. inwestycji w instrumenty o stałym dochodzie w T. Rowe Price, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA osiągnie poziom 5 proc. w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, co doprowadzi do zwiększenia nachylenia krzywej dochodowości.

Reklama

Husain twierdzi, że najszybsza droga do osiągnięcia tego poziomu nastąpi w scenariuszu, w którym Fed przeprowadzi jedynie niewielkie obniżki stóp procentowych. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Prognoza T. Rowe Price wyróżnia się na tle rynkowych oczekiwań spadku rentowności, które pojawiły się po pierwszej od czterech lat obniżce stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Jednocześnie podkreśla rosnącą debatę na największym rynku obligacji na świecie, wywołaną silnymi danymi gospodarczymi, które wzbudziły wątpliwości co do tempa przyszłych obniżek stóp.

Bloomberg przypomina, że rentowności 10-letnich obligacji skarbowych ostatnio osiągnęły 5 proc. w październiku ubiegłego roku, co było najwyższym poziomem od 2007 r. W poniedziałek rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych utrzymywała się na poziomie 4,1 proc. 

Arif Husain, mający prawie 30 lat doświadczenia na rynku, wskazuje, że trwająca emisja Skarbu Państwa w celu sfinansowania deficytu rządowego „zalewa rynek” nową podażą. Jednocześnie polityka Rezerwy Federalnej dotycząca zacieśniania ilościowego, mająca na celu redukcję bilansu po latach skupu obligacji, usunęła kluczowe źródło popytu na dług rządowy.

- Krzywa dochodowości prawdopodobnie będzie się dalej pogłębiać, ponieważ wzrost rentowności krótkoterminowych bonów skarbowych będzie ograniczony przez planowane obniżki stóp procentowych - powiedział Husain.

Koszty obsługi długu publicznego USA wzrosły do najwyższego poziomu od lat 90. w roku fiskalnym, który zakończył się we wrześniu. Mimo to ani były prezydent Donald Trump, ani wiceprezydent Kamala Harris nie uczynili redukcji deficytu kluczowym elementem swoich kampanii. To sprawia, że dług publiczny USA staje się głównym ryzykiem dla uczestników rynku.

Deutsche Bank’s private banking division przewidywał w zeszłym miesiącu, że rentowności 10-letnich obligacji skarbowych osiągną 4,05 proc. do września przyszłego roku, co okazało się prawdziwe już po około miesiącu. Tymczasem Blackrock Investment Institute wydał w zeszłym tygodniu raport, ostrzegając inwestorów, że rentowności długoterminowego długu USA mogą wahać się w obie strony, w zależności od publikowanych nowych danych ekonomicznych.