RPP podjęła decyzję

W czerwcu Rada Polityki Pieniężnej zadecydowała o pozostawieniu stóp procentowych w Polsce na niezmienionym poziomie. W efekcie główna stopa referencyjna wynosi nadal 5,75 proc. Decyzja była zgodna z konsensusem prognoz ekonomistów. 

Reklama

- Decyzja jest zgodna z konsensusem rynkowym, chociaż przez ostatni tydzień część inwestorów rozbudziła w sobie na nowo oczekiwania co do możliwości szybszych cięć stóp procentowych na kanwie niższego odczytu inflacji za maj. W naszej opinii, jeśli w nadchodzących miesiącach nie pojawi się żaden „czarny łabędź” to stopy pozostaną na tym poziomie co najmniej do końca bieżącego roku - mówi Fryderyk Krawczyk, dyrektor departamentu zarządzania aktywami VIG / C-QUADRAT TFI.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Argumentem za utrzymaniem kosztu pieniądza na dotychczasowym poziomie, mimo spadającej szybciej od oczekiwań inflacji CPI, jest przede wszystkim oczekiwane odbicie inflacji w II połowie roku i niepewność co do jej dalszego trwałego spadku do celu.

- Tu należy wskazać przede wszystkim mocny wzrost wynagrodzeń, który wpływa na wzrost konsumpcji. Wydaje się, że na obniżki w Polsce trzeba jeszcze poczekać co najmniej do końca roku - zauważa Bartosz Wałecki, analityk Michael / Ström DM.

Przypomnijmy, że w maju inflacja według szybkiego szacunku GUS wyniosła 2,5 proc. w ujęciu rocznym oraz 0,1 proc. miesiąc do miesiąca. To mniej od oczekiwań, ale więcej niż w kwietniu (2,4 proc.) oraz w marcu (2 proc.), gdy tempo wzrostu cen było najwolniejsze od pięciu lat.

- Inflacja konsumencka w marcu ustanowiła dołek na poziomie 2 proc. r/r. Przywrócenie podstawowej stawki VAT na żywność stopniowo odbija się na budżetach gospodarstw domowych, przekładając się jednocześnie na dwa miesiące przyspieszania tempa wzrostu cen. Perspektywa znoszenia działań osłonowych w zakresie energii sprawia, że proces nasilania się presji cenowej będzie kontynuowany w najbliższych miesiącach. Wszystko wskazuje, że na początku 2025 r. dynamika CPI przekraczać będzie 5 proc. r/r. - wskazuje Bartosz Sawicki, analityk cinkciarz.pl.

Zdaniem ekonomistów, członkowie RPP dyskusję o obniżkach stóp procentowych w Polsce zaczną dopiero w przyszłym roku.

- Kolejny ruch stóp w dół nastąpi nie wcześniej niż za rok. Na szybsze wznowienie luzowania nie pozwolą: dynamika CPI (zmierzająca poza dopuszczalny przedział wokół 2,5 proc. celu NBP), kilkuprocentowa inflacja bazowa i rozpędzająca się pod wpływem odrodzenia konsumpcji dynamika PKB - uważa Bartosz Sawicki.

- RPP nie zmieni na razie swojego jastrzębiego nastawienia biorąc pod uwagę odbicie inflacji w II połowie 2024 r. W ostatnim czasie prognozy rynkowe przesuwają się w kierunku pierwszych obniżek dopiero w drugiej połowie 2025 r. Naszym zdaniem stanie się to najwcześniej w 2026 r. - oceniają z kolei ekonomiści Pekao.

W czwartek 6 czerwca o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP Adama Glapińskiego.