RPP zadecydowała w sprawie stóp procentowych w Polsce

Rada Polityki Pieniężnej nie zaskoczyła rynku i pozostawiła koszt pieniądza w Polsce na niezmienionym poziomie. W efekcie główna stopa wynosi nadal 5,75 proc.

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Ekonomiści spodziewali się takiej decyzji, zwracając uwagę na spowolnienie tempa dezinflacji i odbudowę popytu konsumpcyjnego, która tę inflację może pobudzać. W takim otoczeniu skłonność członków RPP do obniżek stóp procentowych wyraźnie zmalała i w kolejnych miesiącach raczej nie należy się spodziewać zwrotu w polityce pieniężnej. Zdaniem ekspertów PKO BP, dyskusja o ewentualnych obniżkach stóp procentowych w Polsce może powrócić w marcu, kiedy znane będą, przynajmniej krótkookresowe, perspektywy polityki fiskalnej oraz nowa projekcja NBP dla PKB i inflacji. 

- Przytaczając ostatnie wypowiedzi bankierów centralnych z Polski, w tym również szefa NBP, prof. Glapińskiego, można oczekiwać dłuższego okresu utrzymania stóp procentowych. Kolejnym ważnym terminem, kiedy mogłoby dojść do wznowienia obniżek, jest marzec. Wtedy poznamy kolejny raport o inflacji, który pokaże, czy inflacja zmierza dalej do celu w tym samym tempie, czy jednak doszło do zaburzenia trendu. Warto wspomnieć, że ostatnie raporty o inflacji wykazywały ok. 50-proc. prawdopodobieństwo osiągnięcia celu na koniec 2025 roku! Patrząc na obecną inflację na poziomie 6,5 proc. oraz na to, że w lutym wynosiła jeszcze 18,4 proc., to cel 2,5 proc. nie wydaje się odległy – mówi Michał Stajniak z XTB. - Trzeba jednak pamiętać, że spory spadek inflacji wziął się z samego efektu bazy, który w tym momencie nie będzie już działał na korzyść dalszego mocnego spadku. Co więcej, tuż przed wyborami byliśmy beneficjentami bardzo niskich cen paliw, które w tym momencie dodały sporo do inflacji w listopadzie. Z drugiej strony, ceny ropy naftowej dosyć mocno spadły, więc nie jest wykluczone, że jeszcze przez kilka następnych miesięcy wpływ ropy czy paliw będzie umiarkowany – dodaje.

Michał Stajniak wskazuje, że równocześnie optymizm konsumentów może przerodzić się w inflację popytową, w szczególności, że płace rosną blisko dwukrotnie szybciej niż inflacja. - To właśnie ten czynnik wskazuje na to, że RPP powinna pozostać w trybie "wait and see" w najbliższych miesiącach i powrócić do cięcia stóp w momencie, jeśli inflacja będzie spadać szybciej od oczekiwań, a główne banki centralne jak Fed i EBC również zdecydują się na obniżki. To najwcześniej będzie miało jednak miejsce w drugim kwartale przyszłego roku – zaznacza Michał Stajniak.

Zaplanowana na czwartek na godzinę 15:00 konferencja prezesa NBP być może przyniesie więcej sygnałów dotyczących kierunku ruchów w polityce pieniężnej w najbliższym czasie. 

Co zrobią Fed i EBC?

Za niewiele ponad tydzień Europejski Bank Centralny podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Rynki są pewne, że dalszego podnoszenia kosztu pieniądza w strefie euro już nie będzie.  

- Członkini Rady Prezesów EBC Isabel Schnabel powiedziała w wywiadzie dla agencji Reuters, że kolejna podwyżka stóp procentowych jest mało prawdopodobna, a inflacja spada szybciej od przewidywań i w sposób satysfakcjonujący EBC. Losy obniżek stóp będą oczywiście zależeć od danych. Naszym zdaniem, wiosną przyszłego roku, uzyskawszy większą pewność co do trendów inflacyjnych i braku istotnych efektów drugiej rundy, EBC przejdzie do cięć stóp procentowych – przewidują ekonomiści Pekao.

Rynek daje obecnie niemal 70 proc. szans na obniżki stóp w strefie euro już w marcu. Równocześnie dane z rynku pracy w USA (najniższa od prawie 2 lat liczba wakatów) wzmocniły oczekiwania na szybkie rozpoczęcie obniżek stóp Fed w 2024 r. (5 obniżek stóp Fed po 25 pb każda do końca 2024 r.). W efekcie nasilił się spadkowy trend rentowności amerykańskich i europejskich obligacji.