Część funduszy, która odpisała obligacje PBG wychodzi na prostą

W 3 funduszach zarządzający byli na tyle skuteczni, iż mimo, że nie była to jedyna przecena w ubiegłym roku, to wyniki za ostatnie 12 mies. są nawet lepsze od odpowiednich średnich. 

W październiku 2012 roku TFI zarządzające funduszami, mającymi w portfelach obligacje PBG, zdecydowały się na kolejne odpisy ich wartości. W sumie taką decyzję podjęły 3 towarzystwa (KBC TFI, Union Investment TFI oraz Idea TFI), tłumacząc ją kiepską sytuacją spółki oraz niekorzystnym przebiegiem negocjacji w sprawie zawarcia układu. W efekcie jednodniowe spadki wycen wynoszące od -0,3% do -6,0% dotknęły łącznie 7 funduszy dłużnych i gotówkowych. W największym stopniu na wartości straciły jednostki UniWIBID (-6,00%), Idea Premium SFIO (-2,94%) oraz UniKorona Pieniężny (-2,41%). Trzeba dodać, iż nie były to jedyne odpisy w tych funduszach w minionym roku.



Do dziś 4 rozwiązania odrobiły straty poniesione wskutek powtórnych przeszacowań. UniKorona Pieniężny - fundusz, którego jednostka spadła dość mocno, na odrobienie straty potrzebował 47 dni. Od tamtej pory zyskała już +3,29%, niemal dwa razy więcej od średniej. Jak mówi Andrzej Czarnecki, zarządzający funduszem, szybki powrót na właściwe tory to zasługa dobrej selekcji, zarówno papierów korporacyjnych jak i euroobligacji Polski oraz innych krajów Nowej Europy. Jeśli chodzi o obligacje przedsiębiorstw, zarządzający postawił na duże płynne spółki. Według ostatnich dostępnych danych (31.12.2012) papiery te stanowią 50,3% portfela. „Znaczące dla wyniku funduszu były także transakcje na długoterminowych obligacjach skarbowych” – mówi Andrzej Czarnecki. Fundusz ten poniósł w minionym roku w sumie 2 duże jednodniowe straty, mimo to wypracowany wynik za ostatnie 12 mies. jest na przyzwoitym poziomie +5,7%, o +0,4 pkt proc. powyżej średniej.

Szybciej straty odrobiły fundusze z KBC TFI, w przypadku których ich skala była jednak mniejsza. W październiku KBC TFI zdecydowało się na zmianę modelu wyceny obligacji PBG, w efekcie której jednostka KBC Pieniężny straciła na wartości -1,11%. Stratę zarządzający odrobił już pod koniec listopada, dzięki grze na krzywej rentowności oraz odpowiedniej selekcji papierów. Do dziś jednostka zyskała +2,50% (o +0,76 pkt. proc. więcej niż średni wynik funduszy gotówkowych i pieniężnych. Mimo to wynik za ostatnie 12 mies. jest nieco słabszy niż poprzednika, wynosi +4,4%. Powód? Dla funduszu październikowa przecena była bowiem tylko jedną z trzech poniesionych w ubiegłym roku. W czerwcu jednostka straciła -0,86%, a w lipcu -0,58%. "Najważniejsze w obecnej chwili to dobrze przewidzieć sytuację na rynku. W kolejnych miesiącach pogarszające się wskaźniki gospodarcze w Polsce będą skłaniać Radę Polityki Pieniężnej do kolejnych obniżek stóp procentowych, a dobre perspektywy na rynku długu utrzymają się” – podkreśla Artur Ratyński, zarządzający funduszem. .

Klienci pozostałych 2 funduszy KBC TFI mają więcej powodów do zadowolenia. Jednodniowe spadki odrobili bowiem także zarządzający KBC Portfel Pieniężny oraz KBC Gamma SFIO, i to już w pierwszych tygodniach listopada. Pierwszy z nich zyskuje +2,12% od chwili spadku wyceny, zyskując tym samym do średniego wyniku w grupie +0,38 pkt. proc., a KBC Gamma SFIO +2,21%, podczas gdy średni wynik funduszy dłużnych korporacyjnych wynosił +1,32%. Ich wyniki za ostatnie 12 mies. są nawet lepsze od średnich i wynoszą po +5,8%. KBC Gamma to jeden z najlepszych funduszy długu korporacyjnego na rynku. Wiarę w jego jakość, mimo wpadki z obligacjami PBG, podkreślaliśmy już w listopadzie zeszłego roku.

Wciąż październikowych strat nie mogą odrobić zarządzający pozostałych 3 funduszy, dla których również nie były to jedyne przeceny w minionym roku. Ich wyniki za ostatnie 12 miesięcy wciąż pozostają ujemne. Najwięcej traci Idea Premium SFIO, której jednostka jest na -21,6% minusie, a  Idea Obligacji -8,9%. Strata UniWID-u, funduszu, który należał do grona najlepszych funduszy długu korporacyjnego, sięga -3,7%. 

Anna Księżak, młodszy analityk
Anna Zalewska
Analizy Online