Goldman Sachs: w 2025 r. warto postawić na obligacje

Globalne łagodzenie polityki monetarnej wzmacnia argument za przeniesieniem kapitału z gotówki na aktywa o stałym dochodzie - wskazują eksperci Goldman Sachs AM w najnowszych prognozach na 2025 r.

Reklama

- Historycznie rynek obligacji osiągał lepsze wyniki niż gotówka w rok po rozpoczęciu cyklu obniżek stóp przez Fed - zauważają. Przewidują, że w 2025 roku łagodzenie polityki monetarnej będzie kontynuowane w większości rozwiniętych i wschodzących gospodarek, choć tempo tych działań będzie zróżnicowane.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Finalnie stopy procentowe powinny osiągnąć poziom wyższy niż w okresie wcześniejszych rekordowo niskich stawek – podkreśliła Alexandra Wilson-Elizondo, ekspertka ds. inwestycji w Multi-Asset Solutions w Goldman Sachs AM.

Goldman Sachs oczekuje, że Fed ponownie obniży stopy procentowe w grudniu 2024 r. oraz na początku 2025 r. Dalsze działania będą zależeć od polityki nowej administracji. 

- Chociaż wyniki wyborów w USA zwiększyły zakres możliwych scenariuszy gospodarczych, nadal spodziewamy się, że Fed ponownie obniży stopy procentowe w grudniu oraz na początku 2025 r. Dalszy kierunek polityki będzie zależał od agendy przyjętej przez nową administrację - wskazano w raporcie. 

Główne ryzyko dla rynku obligacji to niespodziewany wzrost inflacji, który mógłby spowolnić tempo łagodzenia.

- W Stanach Zjednoczonych, gdzie polityczna niepewność została zażegnana, wzrost gospodarczy ma szansę utrzymać się na stabilnym poziomie, pod warunkiem że Fed będzie kontynuował łagodzenie polityki monetarnej. Niespodziewane wzrosty inflacji, spowodowane na przykład potencjalnymi cłami lub luźniejszą polityką fiskalną, mogą zmusić Fed do wstrzymania dalszych obniżek stóp procentowych – zauważyła Alexandra Wilson-Elizondo.

W Europie ścieżka polityki monetarnej wydaje się mniej niepewna. Eksperci Goldmana wskazują, że spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego i hamująca inflacja skłaniają do oczekiwań serii obniżek stóp o 0,25 pkt baz., aż główna stopa docelowo osiągnie poziom 1,5 proc. Tempo i skala tych obniżek mogą przyspieszyć, jeśli USA wprowadzą taryfy na eksport europejskich samochodów, co dodatkowo wpłynie na wzrost gospodarczy.

Inne banki centralne, w tym Bank Kanady i Riksbank w Szwecji, również obierają łagodniejsze podejście, podczas gdy banki centralne w Australii i Norwegii mogą dołączyć do tego trendu w przyszłym roku.

- W szerszej perspektywie, jeśli inflacja pozostanie pod kontrolą - przy ustabilizowanych oczekiwaniach inflacyjnych i umiarkowanym wzroście wynagrodzeń - spodziewamy się, że banki centralne będą skłonne przyspieszyć łagodzenie polityki w obliczu jakiegokolwiek osłabienia wzrostu gospodarczego, co przyniesie korzyści obligacjom i zwiększy stromość krzywych dochodowości. Ogólnie rzecz biorąc, obniżki stóp procentowych mają być kontynuowane w 2025 roku, co sprzyjać będzie rynkowi obligacji - wskazują specjaliści Goldman Sachs, zwracając uwagę na obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym, obligacje sekurytyzowane, zwłaszcza komercyjne papiery zabezpieczone hipoteką (CMBS), a także zielone obligacje. Ten ostatni segment, jak zauważają, rozwija się dynamicznie, oferując obecnie możliwość uzyskania wyższych rentowności, a malejąca premia za "zieloność" oznacza, że inwestorzy nie muszą rezygnować z potencjału dochodowego, wybierając te instrumenty.

- Obecne czasy oferują wyjątkowe możliwości dla inwestorów na rynku instrumentów o stałym dochodzie, w kontekście zmian gospodarczych, nowych sojuszy geopolitycznych, powyborczych zmian politycznych oraz kluczowych megatrendów. Aktywne strategie inwestycyjne mogą w 2025 r. stanowić strategiczne uzupełnienie podstawowych alokacji w obligacje. W warunkach wąskich spreadów elastyczne podejście umożliwia inwestorom identyfikację najbardziej atrakcyjnych zwrotów skorygowanych o ryzyko. Różnice w harmonogramach, tempie i skali działań banków centralnych będą generować zróżnicowane możliwości na rynkach stóp procentowych - wskazują.