Jak patrzeć w przyszłość?

Amerykański indeks S&P 500 wzrósł przeszło 15%, natomiast już Nasdaq Composite przeszło 31%. Na giełdach europejskich też powiało optymizmem. Lokalny indeks DAX wzrósł prawie 16%, a francuski CAC40 ponad 14%. Patrząc na zachowanie poszczególnych sektorów, czy wręcz konkretnych spółek, można stwierdzić, że było to dobre otoczenie dla selekcyjnego podejścia do konstruowania portfela.

Reklama

Zachowanie rynków dla niektórych może być zaskoczeniem, ponieważ w grudniu 2022 roku wydawało się, że będzie to kolejny rok pod hasłem jastrzębiej retoryki członków FOMC (The Federal Open Market Committee) i zbliżającej się recesji. I o ile te problemy nie zniknęły, to główną rolę przejął temat sztucznej inteligencji (AI - Artificial Intelligence). Na początku oczywiście mogło się to wydawać krótkotrwałą modą, ale obóz niedowiarków zaczął szybko maleć. Szczególnie zauważalne było to, jak niektóre spółki powiązane z tematem AI w 6 miesięcy odrabiały praktycznie całkowicie spadki z dość ciężkiego roku 2022 lub wręcz notowały poziomy przewyższające poprzednie maksima. Powodów takiej sytuacji można dopatrywać się już nie tylko w komentarzach spółek dotyczących AI, ale również w wynikach czy prognozach finansowych, które okazywały się istotnie lepsze niż oczekiwania analityków.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Z pierwszej połowy roku warto również zapamiętać mniej optymistyczne informacje, jak na przykład te płynące z sektora bankowego. Niezależnie od tego, czy nazwiemy to upadkiem banków, dofinansowaniem, czy jeszcze łagodniej, to obserwowaliśmy dość napiętą sytuację w systemie. Możemy oczekiwać, że jesteśmy już bliżej niż dalej maksymalnego poziomu stóp procentowych w USA. Oczywiście desperacka walka z inflacją i w dalszym ciągu silne podnoszenie stóp procentowych są zawsze możliwe, ale członkowie FOMC raczej zdają sobie sprawę z zagrożeń, jakie niesie tak restrykcyjna polityka pieniężna.

Czego można oczekiwać po tak dobrej pierwszej połowie roku? Pamiętajmy, że w grudniu 2022 roku było wiele czarnych scenariuszy na rok 2023, a decyzje FOMC i nadchodząca recesja miały popsuć humory inwestorów szczególnie na rynkach akcji amerykańskich. Dziś oczywiście pojawiło się już wiele głosów, mówiących, że najgorsze mamy już za sobą. Niezależnie od tego, czy najbliższe miesiące przyniosą w końcu tak długo oczekiwaną recesję w Stanach Zjednoczonych, czy może recesji nie będzie, a miękkie lądowanie znów okaże się zaskoczeniem, według mnie warto zwrócić uwagę na inną kwestię. Patrząc przez pryzmat inwestorów na rynkach akcji i w horyzoncie czasowym dłuższym niż kilka miesięcy, warto pamiętać, że niezależnie od głębokości recesji, zazwyczaj w cyklach gospodarczych jest tak, że po spadkach przychodzi ożywienie. Z tego powodu, może zamiast z duszą na ramieniu oczekiwać negatywnych informacji z rynków, warto być czujnym na pojawiające się przed nadchodzącym ożywieniem gospodarczym okazje inwestycyjne.

Adam Woźny, Generali Investments TFI