HSBC: Korzystne prognozy dla rynków BRIC w 2012 roku
Dobre prognozy zysków i atrakcyjne wyceny przemawiają na korzyść wysokich stóp zwrotu z inwestycji na rynkach BRIC (Brazylii, Rosji, Indii i Chin) w 2012 r., jeżeli uda się uniknąć najbardziej znaczących zagrożeń – podaje HSBC Global Asset Management, jeden z największych światowych inwestorów na tych rynkach, który zarządza aktywami należącymi do tej klasy o wartości ponad 10 mld USD.
/Sprawdź ofertę funduszy opartych na rynku BRIC/
„Wskaźniki fundamentalne dla tych regionów pozostają atrakcyjne. Kraje BRIC mają łącznie ponad 2,7 miliarda mieszkańców, co stanowi 40% ludności świata, a ich populacje nadal rosną. Kraje te posiadają bogate złoża surowców, w tym rudy żelaza, aluminium, miedzi i złota, jak też pokaźny areał gruntów pod uprawę. Dzięki rosnącej zamożności mieszkańców krajów BRIC konsumpcja krajowa pozostaje głównym motorem rozwoju tych gospodarek, które stają się coraz mniej zależne od świata rozwiniętego” – stwierdził Nick Timberlake, dyrektor ds. akcji rynków wschodzących HSBC Global Asset Management i główny zarządzający funduszu HSBC GIF BRIC Equity.
„Chociaż w 2012 r. przewidujemy pewną zmienność, naszym zdaniem prognoza ogólnie wysokich zysków na rynkach BRIC nie wydaje się nierealistyczna, pod warunkiem uniknięcia najważniejszych zagrożeń, takich jak globalna recesja spowodowana problemami z zadłużeniem krajów UE. Widzimy kilka czynników, które sprzyjają wysokiej stopie zwrotu. Są wśród nich korzystne prognozy wzrostu zysków, niskie wyceny i umacnianie się walut.”
Mimo że rynki BRIC doświadczyły w 2012 r. odpływu kapitału na rzecz pozostałych rynków wschodzących, Timberlake przewiduje, że w najbliższych latach nastąpi szybki wzrost napływu środków. „Choć jesteśmy zwolennikami ekspozycji na szerszą grupę rynków wschodzących, fundusze BRIC pozostają istotnym sposobem dokonywania alokacji taktycznej na tych najważniejszych rynkach. Jako że BRIC to cztery największe rynki wschodzące, strategia ta może nadal odgrywać ważną rolę w ramach zdywersyfikowanego portfela rynków wschodzących.”
„Wyceny na globalnych rynkach wschodzących wydają się atrakcyjne na tle historycznym, rynki te są o 25% tańsze od długookresowej średniej, a ponadto ich wskaźniki fundamentalne są w naszej opinii solidne, a wzrost szybki. Dodatkowo pojawiają się oznaki osłabienia inflacji, która budziła w zeszłym roku poważne obawy” – dodał Philip Poole, dyrektor ds. globalnych strategii makroekonomicznych i inwestycyjnych HSBC Global Asset Management.
Rządy krajów BRIC wykorzystały dostępne im narzędzia polityki pieniężnej, by obniżyć inflację, co pozwoliło niektórym bankom centralnym niektórych z nich złagodzić podejście w obliczu spowalniającego wzrostu gospodarczego na świecie. Niedowartościowanie walut rynków wschodzących, spośród których większość doznała wyraźnej deprecjacji w ujęciu nominalnym w 2011 r., stanowi kolejny ważny powód, aby rozważać ekspozycję na rynki BRIC. A to dlatego, że umocnienie tych walut powinno poprawić stopy zwrotu inwestorów. Zdaniem HSBC Global Asset Management wyceny są atrakcyjne, a obecne ceny otwierają potencjalnie korzystną okazję do inwestycji o długookresowym horyzoncie.
ROSJA
Rosja, która stanowi największą przeważoną pozycję funduszu HSBC GIF BRIC Equity (31%), wydaje się obecnie niedoceniana przez rynek. W niemal wszystkich najważniejszych sektorach (w tym energetycznym, surowcowym oraz finansowym) działa duża liczba atrakcyjnych spółek o niskiej wycenie i wysokiej rentowności. „Wyceny w Rosji są szczególnie atrakcyjne w porównaniu z innymi rynkami oraz danymi historycznymi. Dostrzegamy na przykład dużą wartość w sektorze energetycznym, ze względu na fakt, że wycena rosyjskiej branży naftowej jest o około 40–50% niższa od wyceny podmiotów na rynkach światowych i wschodzących. Ponad jedna trzecia spośród 50 najlepszych spółek z krajów BRIC to podmioty rosyjskie. Naszym zdaniem niedawne obawy polityczne są przesadzone i spodziewamy się inicjatyw na rzecz reform, które powinny pomóc rynkowi w perspektywie średnioterminowej. Ogólnie perspektywy wzrostu wycen wydają się dobre” – stwierdził Edward Conroy, współzarządzający funduszu HSBC BRIC GIF Russia Equity oraz rosyjskiego składnika funduszu HSBC GIF BRIC Equity.
Potencjał wyższych zysków dla inwestorów dodatkowo wspierają korzystne długoterminowe prognozy inwestycyjne – Rosja cechuje się niskim poziomem zadłużenia, zarówno sektora publicznego, jak i prywatnego, dysponuje znacznymi złożami surowców, a skala inwestycji w tym kraju wzrasta. Kraj ten może również pochwalić się wysoką konsumpcją krajową wskutek szybkiego wzrostu płac wyrażonych w USD od 2000 roku. W rezultacie, jak wskazuje Conroy, Rosja przeżywa boom w handlu detalicznym, który to pozostaje jeszcze na początkowym etapie rozwoju w porównaniu z rynkiem globalnym.
CHINY
Perspektywy rynku chińskiego są nadal optymistyczne, wyceny pozostają bardzo niskie w porównaniu z historyczną średnią. Konsumpcja krajowa nadal szybko rośnie dzięki postępującej urbanizacji oraz powiększającej się klasie średniej, która zgłasza coraz większy popyt na dobra luksusowe. Chiny stanowią teraz drugą co do wielkości pozycję funduszu HSBC GIF BRIC Equity (29%). Zdaniem Timberlake’a obawy o nagłe pogorszenie sytuacji są przesadzone, gdyż rząd podejmuje skuteczne działania na rzecz miękkiego lądowania tamtejszej gospodarki. Inflacja osiągnęła najwyższy poziom w ciagu ostatnich kilkunastu miesięcy w lipcu 2011 r., a w czwartym kwartale rozpoczęło się łagodzenie polityki pieniężnej, które zgodnie z przewidywaniami będzie trwać nadal. Spowolnienie gospodarki światowej zaszkodziłoby eksportowi, ale Chiny są w coraz mniejszym stopniu wrażliwe na takie czynniki zewnętrzne. Wśród preferowanych sektorów są spółki finansowe, zwłaszcza zakłady ubezpieczeń, których wycena wydaje się szczególnie atrakcyjna, a stopy zwrotu wysokie.
INDIE
Niewielu obserwatorów kwestionuje, że wzrost konsumpcji jest i będzie pierwszorzędnym czynnikiem napędzającym rozwój gospodarki indyjskiej. Ma to związek z rosnącą populacją tego kraju, która obecnie liczy 1,2 miliarda osób i nadal się rozwija. Zgodnie z szacunkami OECD potencjalna stopa wzrostu gospodarczego w Indiach sięga obecnie niemal 9%, a dochód na mieszkańca tylko w ostatnich kilkunastu latach podwoił się. Gospodarka indyjska wyhamowała w czwartym kwartale ubiegłego roku – wzrost wyniósł 6,1%, co stanowiło spowolnienie w porównaniu z imponującym wynikiem na poziomie 9,9% i 7,4% odpowiednio w 2010 r. oraz w 2011 r. – nie wydaje się jednak, aby miała stanąć w miejscu. W pierwszych miesiącach bieżącego roku fundusz HSBC GIF BRIC Equity zwiększył zaangażowanie na tym rynku o 9%. Na decyzję tę wpłynęło kilka czynników, w tym wyceny ogólnie niższe od historycznej średniej. Ponadto w Indiach jest wiele atrakcyjnie wycenianych spółek, a ich liczba rośnie – chodzi zwłaszcza o podmioty wrażliwe na zmiany stóp procentowych (banki), gdyż inflacja osiągnęła już raczej swoją szczytową wartość, co pozwala władzom rozpocząć łagodzenie polityki pieniężnej.
BRAZYLIA
Fundusz stopniowo zmniejsza niedoważenie swojej pozycji w Brazylii ze względu na poprawę wskaźników fundamentalnych w tym kraju. Inflacja w Brazylii wreszcie maleje, choć pozostaje dość wysoka (6,5%). Większość ekonomistów przewiduje jednak jej dalszy spadek w 2012 r. Wśród preferowanych sektorów jest sektor finansowy i luksusowych dóbr konsumpcyjnych. W przypadku tego ostatniego popyt krajowy zapewne utrzyma się, wspierając wzrost PKB, a łagodzenie polityki pieniężnej wpłynie prawdopodobnie korzystnie na konsumpcję. Jeżeli chodzi o spółki finansowe, sektor ten cechuje się najatrakcyjniejszą wyceną w regionie, a banki są dobrze dokapitalizowane i rentowne.
HSBC Global Asset Management, wiodąca spółka inwestycyjna w ramach Grupy HSBC, zarządza aktywami o łącznej wartości 429,4 mld USD i jest liderem pod względem wartości aktywów zarządzanych na rynkach wschodzących – jej inwestycje w tę klasę aktywów wynosiły pod koniec marca 2012 r. 148,3 mld USD.
/kp
Reklama
08.06.2012
Źródło: Creativa Images / Shutterstock.com
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania