Rusza sezon wyników

Factset, który gromadzi prognozy dotyczące spółek, podaje dane wskazujące, że konsensus rynkowy mówi o wzroście zysków w II kwartale r/r o 4,9%.

Zestawienie kwartalnych wyników z prognozami na koniec kwartału poprzedzającego (granatowe słupki) pokazuje, że spółki zazwyczaj pokonują prognozy (szare słupki). Wyjątkami były III i IV kwartał 2022 r.

Reklama

Sezon wyników rozpoczynają banki. Wobec banków oczekiwania nie są zbyt wygórowane. W II kwartale wzrost zysków ma wynieść 2,4% r/r.

Warto jednak zwrócić uwagę, że analitycy spodziewają się dynamicznej poprawy wyników w I i II kwartałach przyszłego roku. To przemawiałoby za kontynuacją hossy.

To, na co inwestorzy będą zwracali uwagę, to marże operacyjne spółek.

Firma Yardeni zbiera informacje zarówno o publikowanych wynikach, jak również o prognozach. W I kwartale tego roku rzeczywista marża dla spółek z S&P 500 wyniosła 12,9%. Prognozowana marża według danych z początku lipca wynosi 13,7%, co oznacza, że analitycy oczekują podniesienia się marż. I tu może pojawić się największe wyzwanie. Wyniki za II kwartał pokażą, czy cła, które wprowadza Trump, nie spowodują obniżenia marż. Spółki nie chcąc tracić klientów, mogły wziąć część podwyżek kosztów działania na siebie, co może się przełożyć na poziom marż.

Wyzwaniem są również obecne wyceny amerykańskich spółek.

Prognozowany wskaźnik P/E dla dwunastomiesięcznych zysków dla indeksu S&P 500 (czerwona linia) wynosi 22,1. To zdecydowanie powyżej średniej z ostatnich 10 lat. Ostatnio, gdy wycena zbliżyła się do tych poziomów, rynek w 2022 roku zanotował silną korektę. Wysokie wyceny nie oznaczają automatycznie, że korekta się pojawi, ale słabszy sezon wyników mógłby takiej korekcie sprzyjać, zwłaszcza że ostatnio na amerykańskim rynku przybyło optymistów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych publikuje co tydzień ankiety na temat poziomu optymizmu inwestorów detalicznych w USA.

Ostatnie ankiety pokazują przewagę byków, podczas gdy na początku kwietnia niedźwiedzio było nastawionych aż 61,9%. Pozytywny sentyment paradoksalnie może sprzyjać pojawieniu się korekty. Choć bessa wydaje się obecnie mało prawdopodobna, to sezon wyników może przynieść podwyższoną zmienność. Gdyby spółki rozczarowały poziomem marż lub prognozami, korekta nie powinna być zaskoczeniem.