KupFundusz Live: Fundusze obligacji. Co wybrać w 2026?

✅ Stopy NBP są na 4,00% (po grudniowej zmianie 2025 r.) i RPP utrzymała je na tym poziomie w styczniu 2026 r.

✅ Rentowności długoterminowych obligacji w Polsce nadal krążą w okolicach ~5% – a to ma znaczenie dla funduszy średnio- i długoterminowych.

✅ Po mocnym 2025 r. fundusze obligacji (zwłaszcza średnio i długoterminowe) miały w ujęciu rocznym wyniki sięgające około 10% – pytanie brzmi: co dalej w 2026?

🎙️ O tym rozmawiają:

👤 Grzegorz Raupuk – prezes KupFundusz.pl

🎤 Prowadzenie: Robert Stanilewicz

W programie m.in.:

❓ Co rynek obligacji „mówi” nam na starcie 2026 roku?

❓ Czy przy stopie NBP 4,00% bardziej wygrywają krótkie strategie (mniejsze wahania), czy nadal jest miejsce na dłuższy termin (większa wrażliwość na rentowności)?

❓ Co pokazał rok 2025 – który scenariusz się zrealizował i co to znaczy dla 2026?

❓ Skarbowe czy korporacyjne – i jak ocenić ryzyko, gdy popyt na dług firm był wysoki, a marże potrafiły spadać?

❓ Jakich błędów unikać, żeby wybierać fundusze obligacji świadomie, a nie „na skróty”?

Reklama

Wyniki rynku obligacji w 2025 roku

Rok 2025 przyniósł realizację pozytywnego scenariusza dla rynku długu, napędzanego obniżkami stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP).

• W segmencie obligacji stałoprocentowych odnotowano znaczące spadki rentowności (średnio o 1,36 punktu procentowego), co przełożyło się na wzrost cen jednostek.

• Średni zysk z obligacji stałoprocentowych: 8,83%.

• Indeks TBSP (obligacje skarbowe): wzrost o 9,51%.

• Najlepsze wyniki: obligacje o najdłuższych terminach wykupu wypracowały zyski przekraczające 10%.

• Instrumenty o zmiennym oprocentowaniu (typu WZ)

Obligacje oparte na stawce WIBOR radziły sobie gorzej niż papiery stałoprocentowe, jednak wciąż generowały satysfakcjonujące stopy zwrotu. Ich specyfika pozwalała na korzystanie z „premii” czasowej przed faktycznymi obniżkami stóp przez RPP.

Wyniki funduszy inwestycyjnych według kategorii (2025)

• Papiery dłużne polskie skarbowe (długoterminowe) 9,56%
• Papiery dłużne polskie uniwersalne 8,85%
• Papiery dłużne polskie korporacyjne 6,73%
• Papiery dłużne polskie uniwersalne krótkoterminowe 6,00%
• Papiery dłużne polskie skarbowe krótkoterminowe 6,01%

Scenariusze rynkowe na rok 2026

Prognozy na rok 2026 opierają się na trzech wariantach rozwoju sytuacji makroekonomicznej i geopolitycznej.

1. Scenariusz neutralny (bazowy) zakłada stabilizację inflacji na obecnym poziomie i ostrożne działania RPP (obniżki o ok. 0,5 pkt proc.).

• Rentowności długoterminowe: stabilizacja w przedziale 3–5%.
• WIBOR: lekki spadek rentowności kuponu, osłabienie dynamiki wzrostu cen nominalnych.
• Prognozowane zyski funduszy:

    ◦ Skarbowe/uniwersalne: 4,0% – 5,0%

    ◦ Krótkoterminowe: 3,0% – 3,5%

    ◦ Korporacyjne: nieco powyżej funduszy krótkoterminowych.

2. Scenariusz pozytywny (optymistyczny) zakłada spadek inflacji do celu NBP i głębsze cięcia stóp procentowych (o ok. 1 pkt proc.).

• Rynek: utrzymanie bardzo wysokiego zainteresowania obligacjami, rentowności długich papierów zmierzają w kierunku 4%.
• Prognozowane zyski funduszy:

    ◦ Skarbowe/uniwersalne: 7,0% – 8,0%

    ◦ Krótkoterminowe: ok. 4,5%

3. Scenariusz negatywny (pesymistyczny) zakłada wzrost obaw o inflację i wstrzymanie obniżek stóp przez RPP, co może prowadzić do wzrostu rentowności.

• Rynek: słabnący sentyment, wzrost zmienności cen obligacji typu WZ.
• Prognozowane zyski funduszy: trudne do osiągnięcia wyniki powyżej 3,5%, z wyjątkiem najbardziej aktywnych, spekulacyjnych strategii.

Czynniki ryzyka i szanse

W dobie niższych stóp zwrotu (rzędu 4-5%), opłaty za zarządzanie mają kluczowe znaczenie.

• W funduszach krótkoterminowych rekomendowane są produkty z opłatami w przedziale 0,5% – 1,0%.
• Opłaty powyżej 1% w tej kategorii są uznawane za zbyt wysokie, by zadowolić inwestora w obecnych warunkach rynkowych.

W przeciwieństwie do „armagedonu” z 2022 roku, kiedy stopy rosły z poziomu bliskiego zera, obecne portfele funduszy posiadają „tłuszczyk” w postaci wyjściowej rentowności (ok. 5% dla długich papierów). Oznacza to, że nawet przy wzroście rentowności rynkowej, bieżący kupon częściowo amortyzuje spadek cen obligacji.

Wpływ rynków zagranicznych (USA)

Sytuacja na rynku amerykańskim (Fed, rentowności 10- i 20-latek) pozostaje istotna, choć nie determinuje całkowicie polskiego rynku. Działania proinflacyjne w USA (cła, słaby dolar) mogą utrzymywać rentowności na wysokim poziomie, co ogranicza przestrzeń do spadków rentowności w Polsce, ale przy obecnym „buforze” nie stanowi bezpośredniego zagrożenia gwałtownymi stratami.

Strategia inwestycyjna i selekcja funduszy

Wybór między „krótkim” a „długim” końcem krzywej

• krótki koniec (fundusze krótkoterminowe): niska zmienność, niższe ryzyko, ale ograniczone zyski (obecnie trudno zarobić więcej niż 3,5–4,0%).
• długi koniec (fundusze skarbowe/uniwersalne): potencjał wyższego zysku (rentowności rynkowe ok. 5%), ale narażenie na większą zmienność i ryzyko stopy procentowej.

Dywersyfikacja

Rozpiętość wyników między najlepszym a najgorszym funduszem w tej samej grupie w 2025 roku wynosiła nawet 4 punkty procentowe. Sugeruje to konieczność dywersyfikacji portfela dłużnego pomiędzy 3–4 różne fundusze (różnych TFI), aby uśrednić wynik i uniknąć błędu selekcji pojedynczego podmiotu.

Relacja do akcji i innych a

W horyzoncie 20-40 lat dominującym składnikiem portfela powinny pozostawać akcje (minimum 80%). Fundusze dłużne odgrywają rolę stabilizacyjną dla inwestorów o krótszym horyzoncie lub niższej tolerancji na ryzyko.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📅 Czwartek, 29.01.2026 ⏰ 12:00

💬 Masz pytanie? Zadaj je na żywo na czacie! A jeśli nie możesz być z nami w trakcie transmisji – zostaw pytanie w komentarzu pod filmem 👇📩 Wybierzemy najciekawsze i wrzucimy je do rozmowy!

🔔 Kliknij „Powiadom mnie”, zasubskrybuj i bądź z nami na żywo 

👌 Organizatorem cyklu „KupFundusz LIVE” jest platforma internetowa KupFundusz.pl, na której bez opłat manipulacyjnych można zainwestować w ponad 400 różnych funduszy inwestycyjnych z 21 krajowych i zagranicznych instytucji, w tym we wszystkie dostępne na rynku fundusze indeksowe. 

Załóż konto: kupfundusz.pl/rejestracja

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, a fundusze nie gwarantują osiągnięcia określonych wyników finansowych, ani nie gwarantują osiągnięcia jakichkolwiek wyników w przyszłości. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej KupFundusz SA rekomenduje także zapoznanie się z informacjami zawartymi bezpośrednio w prospektach informacyjnych instytucji finansowych, w szczególności w zakresie czynników ryzyka i opłat manipulacyjnych.