Aktywa funduszy u niezależnych dystrybutorów w III kw. przekroczyły 15 mld zł

Na koniec III kwartału 2025 roku aktywa funduszy inwestycyjnych zgromadzone u niezależnych dystrybutorów wyniosły 15 mld 36 mln złotych. Był to znakomity kwartał, najlepszy odkąd Analizy.pl monitorują ten rynek, czyli od pięciu lat. W ciągu trzech miesięcy aktywa w tej grupie zwiększyły się o ponad 1,6 mld złotych, czyli o 12%. W ujęciu rocznym wzrost wyniósł 32%, a to z kolei tempo najszybsze od trzech lat. Nominalnie oznacza to, że w ciągu roku aktywa dystrybutorów wzrosły o 3,64 mld zł. 

Dla globalnych rynków akcji III kwartał był okresem korzystnym, choć nie aż tak jak II kwartał. MSCI World wzrósł o 7,3% wobec 11% między kwietniem a czerwcem. Indeks globalnych rynków wschodzących poradził sobie lepiej niż rynków rozwiniętych (7% vs 10%), ale za cały ten wzrost odpowiadała Azja; rynki wschodzące Europy i Bliskiego Wschodu wypracowały 3,9%, a te w Europie Wschodniej  – tylko 0,2%. 

– Gorsze od oczekiwań odczyty raportów NFP, spadek miejsc pracy w sektorze prywatnym, czy też wzrost stopy bezrobocia doprowadziły nie tylko do pierwszej w tym roku obniżki stóp procentowych przez Fed, ale także zwiększyły prawdopodobieństwo odnośnie tempa i skali cięć podczas kolejnych posiedzeń. Takie środowisko sprzyjało najbardziej metalom szlachetnym – złoto wzrosło o 16,8% i osiągnęło nowy szczyt powyżej 3850 USD/oz, a srebro zakończyło kwartał z niemal 30% stopą zwrotu – przypomina wydarzenia III kwartału Marcin Ciesielski, członek zarządu Ceres DI. – Na nowe historyczne maksima wzniosły się ponadto indeksy amerykańskie. Zarówno S&P 500, jak i Nasdaq Composite każdego kolejnego miesiąca osiągały nowe historyczne maksima, na których we wrześniu znalazł się także Russell 2000. To właśnie spółki o mniejszej kapitalizacji powinny okazać się największym beneficjentem luzowania polityki monetarnej.

W Polsce WIG20 i mWIG40 odnotowały lekką stratę (odpowiednio 0,6% o 2,8%), za którą odpowiadają sierpniowe spadki wywołane zapowiedzią zwiększenia podatku CIT dla banków z 19% do 30% w przyszłym roku, 26% w kolejnym i 23% od 2028 r. Cały WIG jednak wzrósł o 1,6%, a małe spółki wspięły się o 4,1%. 

W funduszach zarządzanych przez dystrybutorów aktywa w III kwartale rosły w tempie od 3% do niemal 18%. Największy procentowy przyrost odnotował KupFundusz.pl, którego środki pod zarządzaniem w ciągu trzech miesięcy zwiększyły się o 17,9%.

– Trzeci kwartał 2025 roku był dla KupFundusz.pl okresem dalszego, silnego wzrostu i utrzymania pozytywnego trendu. Wartość aktywów klientów zwiększyła się w porównaniu z końcem drugiego kwartału o około 18%, co stanowiło najwyższą kwartalną dynamikę w 2025 roku. Nominalnie zaś, kwartalny wzrost aktywów (38 mln PLN) był drugim najwyższym wynikiem w całej historii działania naszej platformy – komentuje Grzegorz Raupuk, prezes KupFundusz.pl. – Szczególnie dynamicznie rozwijał się segment inwestowania długoterminowego. Liczba aktywnych kont IKE i IKZE wzrosła w III kwartale o ponad 10%, a ich udział w łącznych aktywach platformy osiągnął rekordowy poziom. 

Najwyższy wpływ na wzrost aktywów klientów platformy KupFundusz.pl miała cena złota, która w III kwartale 2025 roku wzrosła o około 18%, osiągając historyczne maksima. Ten silny ruch w górę zwiększył zainteresowanie funduszami powiązanymi z rynkiem metali szlachetnych. Jednocześnie utrzymująca się dobra koniunktura na rynkach akcji w Europie i USA wspierała napływy do funduszy o wyższym potencjale wzrostu, co w efekcie wzmocniło ogólną dynamikę aktywów na platformie.

W strukturze inwestycji utrzymała się dominacja funduszy akcyjnych i mieszanych, których udział w całości aktywów wzrósł o kilka punktów procentowych względem poprzedniego kwartału. Zainteresowanie funduszami dłużnymi pozostało stabilne.

W trzecim kwartale platforma wprowadziła do oferty drugi parasol funduszy Rockbridge TFI, poszerzając zakres dostępnych strategii o rozwiązania o zróżnicowanym profilu ryzyka i nowych kategoriach aktywów. Dzięki temu KupFundusz oferuje już około 500 rozwiązań inwestycyjnych.

Reklama

Na drugim miejscu znalazł się F-Trust iWealth z wynikiem 15,6%, a podium zamyka Phinance (14,3%). Nominalnie dominują najwięksi dystrybutorzy: aktywa DI Xelion poszły w górę o 750 mln zł, F-Trust iWealth o 400 mln, a na trzecie miejsce pod względem przyrostu aktywów w złotych wskoczył znajdujący się pod względem wielkości w środku stawki Ceres DI, który zgromadził 152 mln zł. 

Rok do roku na czele stawki znalazł się Michael/Ström Dom Maklerski (+95%), a za nim Phinance (+60%) oraz Ceres DI (+56%).

– Po trzech kwartałach 2025 roku, wartość aktywów klientów zgromadzonych na rachunkach maklerskich przekroczyła 5 mld PLN, z czego aktywa pozostające pod zarządzaniem (AuM) wyniosły ponad 500 mln PLN – podsumowuje Krzysztof Tymoszyk, członek zarządu Michael/Ström Domu Maklerskiego.

– Za wzrost aktywów w trzecim kwartale 2025 roku odpowiedzialne były przede wszystkim fundusze z grupy dłużnych (wzrost o 17,8 mln zł). Drugą klasą aktywów, która wzrosła w Q3`25 najbardziej to fundusze akcyjne (wzrost o 3,7 mln zł) – stwierdza Grzegorz Kaliszuk, dyrektor departamentu produktów inwestycyjnych w Phinance. – Do końca Q3`25 roku prawie 12,0 tys. klientów otworzyło rejestry w funduszach otwartych za pośrednictwem Phinance. Warto podkreślić nadal bardzo szybko rosnącą rolę usługi nieodpłatnego doradztwa inwestycyjnego, której liczba użytkowników wzrosła na koniec Q3`25 do ponad 910 osób.

– Ograniczona zmienność na rynkach wpłynęła na bardzo stabilne zachowanie naszych portfeli modelowych, które po raz kolejny osiągnęły dodatnie stopy zwrotu. Dynamika wzrostów dla większości portfeli okazała się jednak niższa niż w wyjątkowo udanym II kwartale, na co wpływ miało przede wszystkim gorsze zachowanie polskiej giełdy oraz utrzymujące się w trendzie bocznym rentowności 10-letnich papierów skarbowych – wskazuje Marcin Ciesielski, członek zarządu Ceres DI. – Na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy wprowadziliśmy wyłącznie zmiany w portfelu konserwatywnym. Wraz z początkiem sierpnia wydłużyliśmy duration portfela, dzięki czemu zakończony kwartał okazał się najlepszym w bieżącym roku. Decyzja ta powinna mieć także pozytywny wpływ na wyniki portfela w najbliższych miesiącach, co jest już widoczne we wzroście wycen po pierwszej połowie października.

W top 10 funduszy z najwyższą sprzedażą netto w Ceres DI znajdują się to rozwiązania dłużne (pięć funduszy z TFI PZU, Quercus TFI oraz TFI Allianz Polska), dwa fundusze akcji (VIG / C-Quadrat TFI oraz Quercus TFI) z sektora spółek wzrostowych i nowych technologii, a także trzy fundusze alternatywne związany z wierzytelnościami (Eques Investment TFI) oraz private debt (CVI i Eques). Przedstawiciele Ceres DI zwracają uwagę, że w przypadku inwestycji alternatywnych polscy inwestorzy wpisują się w globalne trendy inwestycyjne, lokując część kapitału w nieskorelowane z instrumentami giełdowymi aktywa, dzięki czemu dywersyfikują portfel i osiągają lepszą relację zysku do ryzyka.  

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

III kwartał nie zmienił struktury rynku: jego liderem pozostaje Xelion z 6,2 mld zł aktywów, za nim plasuje się F-Trust iWealth z 3 mld zł, a na trzecim miejscu znajduje się Evo DM z 1,7 mld zł aktywów. 

– W trzecim kwartale 2025 roku obserwowaliśmy – podobnie jak w całym bieżącym roku – dominację strategii dłużnych. Było to zgodne z naszym podejściem sygnalizowanym na początku kwartału. Fundusze krajowych obligacji przyniosły w tym czasie w olbrzymiej większości stopy zwrotu na poziomie 1,5%-3,0%, a dług rynków wschodzących pozwalał zarobić nawet 4%-5% – mówi Krzysztof Prasał, prezes zarządu DI Xelion. – Wchodząc w czwarty kwartał, który statystycznie jest najlepszy w roku, pozostajemy optymistami co do krajowego rynku obligacji, a także zwiększamy ekspozycję na akcje polskich spółek, których atrakcyjność dostrzegamy szczególnie w segmencie małych i średnich spółek. Jednocześnie pozostajemy ostrożni wobec przegrzanych sektorów, preferując selektywne podejście i utrzymując w portfelach pozycje w strategiach, które nadal oferują atrakcyjne stopy zwrotu. 

W ostatnim kwartale oferta inwestycyjna Xeliona w zakresie certyfikatów strukturyzowanych koncentrowała się szczególnie w obszarze technologii, usług cyfrowych, zdrowia i biofarmacji. Klienci mogli uzyskać ekspozycję na sektory o dużym potencjale wzrostu, z możliwością osiągnięcia dwucyfrowych stóp zwrotu, niekiedy przekraczających 20% w okresie inwestycji. 

– 3 mld zł AUA [assets under administration] to dla nas nie tylko liczba, ale efekt zaufania klientów i partnerów oraz konsekwentnego budowania synergii ludzi i technologii. Idziemy dalej tą drogą – z myślą o stabilnych wynikach i jeszcze bardziej przyjaznym doświadczeniu dla inwestorów indywidualnych i firm. W tym samym duchu rozwijamy Platformę Funduszy: w październiku uruchomiliśmy pełną, wygodną obsługę i transakcyjność dla klientów firmowych, a przedsiębiorcom zaoferowaliśmy usługę nieodpłatnego doradztwa inwestycyjnego – komentuje Jakub Strysik, prezes zarządu F-Trust iWealth. 

– W III kwartale br. aktywa, jakie zainwestowali klienci za pośrednictwem Evo Domu Maklerskiego, wzrosły do 1,7 mld zł, czyli 28% rok do roku i 9 % w samym III kwartale 2025. Wzrost ten to w dużej mierze wynik sprzedaży netto, ale również bardzo dobrych wyników inwestycyjnych produktów, jakie posiadają klienci Evo w swoich portfelach – podkreśla Piotr Pochwała, prezes Evo DM. – Zrealizowaliśmy emisje butikowych rozwiązań inwestycyjnych opartych na stałej stopie procentowej, które umożliwiły klientom zabezpieczenie wciąż relatywnie atrakcyjnego oprocentowania – szczególnie istotnego w środowisku spadających rentowności i WIBOR-u, na którym opiera się większość popularnych w Polsce produktów dłużnych.

Także w przypadku Muscari Capital dominują rozwiązania dłużne.

– Klienci, decydując się na fundusze obligacji skarbowych oraz obligacji korporacyjnych, najczęściej korzystają z rozwiązań przygotowanych przez m.in.  Quercus TFI, IPOPEMA TFI, Generali Investments TFI, Investors TFI, Allianz TFI, Superfund TFI. Należy jednocześnie podkreślić, że dużym zainteresowaniem cieszą się fundusze zamknięte, cechujące się niedostępnymi często w funduszach otwartych strategiami. Prym wiedzie fundusz związany z sektorem obronnym (IPOPEMA TFI), aczkolwiek widzimy spore zainteresowanie funduszami rynku Private Debt (IPOPEMA TFI, Mount TFI), oraz funduszami wierzytelności (Eques TFI) – wskazuje Arkadiusz Seta, prezes Muscari Capital.

Co przeniesie końcówka roku?

Dystrybutorzy sygnalizują także swoje plany odnośnie do ostatniego kwartału 2025 roku. 

– W ostatnim kwartale bieżącego roku uruchomimy nowy system eCERES – platformę informacyjno-analityczną, z szeregiem funkcjonalnych rozwiązań, danych analitycznych i alertów, dzięki której nasi klienci będą mogli intuicyjnie i wygodnie, z każdego urządzenia i miejsca, jeszcze lepiej zarządzać swoimi finansami – deklaruje Marcin Ciesielski, członek zarządu Ceres DI. 

– Spółka QValue zakończyła proces wykupu menedżerskiego, w ramach którego obecny zespół zarządzający przejął pełny pakiet akcji od dotychczasowego właściciela – informuje Michał Stanek, prezes QValue. – Transakcja stanowi istotny etap w szerszym procesie rozwoju QValue. Nowa struktura właścicielska ma umożliwić skuteczniejsze wdrażanie planów strategicznych oraz przyspieszyć realizację projektów rozwojowych na rynku krajowym. Spółka koncentruje się na wzmacnianiu swojej pozycji w Polsce, poszerzaniu oferty, podnoszeniu jakości usług oraz inwestycjach w innowacyjne rozwiązania odpowiadające na potrzeby klientów.

Dodaje, że w opinii zespołu zarządzającego wykup menedżerski nie tylko wzmacnia ich osobiste zaangażowanie w działalność firmy, lecz także pozwala na szybsze reagowanie na zmieniające się warunki rynkowe i lepsze dostosowanie strategii do długofalowych celów rozwoju. Jednym z pierwszych elementów rozwoju jest sfinalizowana umowa dystrybucyjna z nowym partnerem – Santander TFI. 

– W najbliższych dniach oferta zostanie poszerzona o nowe rozwiązania, w tym usługę Asset Management w USD oraz innowacyjne produkty funduszowe przygotowane przez Michael / Strom TFI – deklaruje Krzysztof Tymoszyk, członek zarządu Michael/Ström Domu Maklerskiego. – Wśród nich znajdą się cztery nowe fundusze otwarte oraz dwa unikalne fundusze zamknięte, skoncentrowane na rynkach, w których firma posiada szczególne kompetencje i doświadczenie.

Arkadiusz Seta z Muscari Capital podtrzymuje swoją opinię, że najbliższe miesiące z dużym prawdopodobieństwem przyniosą kontynuację trendu z pierwszej połowy roku. A jest to według niego bardzo dobry rok, zarówno rynkowo/inwestycyjnie jak również pod kątem rozwoju całej sieci niezależnych dystrybutorów.

Podkreśla przyspieszenie inwestycji w ramach KPO, rosnące aktywa w ramach PPK, które przebiły 40,8 mld zł, a w ramach OFE już niemal 270 mld, pokonanie przez aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych 407 mld zł. WIG na koniec 3Q osiągnął 33,66% od początku roku, WIG20 w tym samym czasie 28,98%, zmierzając do 3000 pkt. Wzrost S&P 500 w tym samym czasie wyniósł „marne” 13,72%. Metale szlachetne, w szczególności złoto wystrzeliło o 47,20%.

– Podkreślam jednak zmienność. Do tego musimy przywyknąć. Niech nie zwiodą nas tylko liczby. Wzrostom sprzyja dobra koniunktura, ale i napływ nowych środków. Czy powinniśmy się bać, czy jesteśmy na szczytach? Nic bardziej mylnego, rynek ma się dobrze, aczkolwiek zmienność i niepewność sytuacji geopolitycznej to elementy, na które bacznie powinniśmy zwracać uwagę w końcówce roku. Póki mamy trend, trzymajmy się go. Pamiętajmy, trend jest Twoim przyjacielem. W przypadku dynamicznych zmian czy odwrócenia trendu, reagujmy. Nikt nie ma szklanej kuli – dodaje Arkadiusz Seta.