Fundusze luksemburskie na fali

- Ten rok okazuje się bardzo silnym rokiem pod względem napływów netto. Licząc od początku roku, polscy klienci zainwestowali już ponad 0,5 mld złotych w fundusze Fidelity Funds – zdradza Dominik Bekkewold, Sales Director Poland w Fidelity International. Aktywa w nich zgromadzone przekroczyły miliard dolarów.

Reklama

Podczas gdy w przypadku krajowych funduszy sprzedają się praktycznie tylko fundusze dłużne, w przypadku oferty zagranicznych instytucji widać większą dywersyfikację wśród klientów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Początek roku rzeczywiście należał do funduszy konserwatywnych, o małym ryzyku. Od kilku tygodni jednak powoli to się zmienia i widzimy coraz większą rzeszę inwestorów sięgających po bardziej ryzykowne strategie, włączając w to akcje – zdradza Beata Idem, Head of Northern CEE&Mediterranean w Schroder Investment Management (Europe). Klienci stawiają głównie na akcje rynków rozwiniętych, zwłaszcza rynku amerykańskiego i akcji globalnych, które zapewniają więcej dywersyfikacji.

Z obserwacji Analiz Online wynika, że wśród najpopularniejszych funduszy znalazł się Schroder ISF US Large Cap, który w tym roku wyraźnie bije konkurencję. Od 2 lat klienci mają też dostęp do jednostki zahedżowanej (zabezpieczone ryzyko kursowe) do PLN (PLN-hedged), która dodatkowo zyskuje na tzw. punktach swapowych. - Sektor surowcowy to kolejny kierunek inwestycyjny Polaków, chociaż zainteresowanie jest tu oczywiście zdecydowanie mniejsze niż we wcześniej wymienionych strategiach – dodaje Beata Idem.

W przypadku funduszy Fidelity Funds napływy rozłożyły się na różne klasy aktywów. - Nadal popularne są fundusze Money Markets, co wydaje się całkiem racjonalne, uwzględniając poziomy rentowności rynku pieniężnego, w szczególności ich nadal stanowczo wyższy poziom versus papierów o dłuższych zapadalnościach (duration) – mówi Dominik Bekkewold. Fidelity oferuje w Polsce fundusze inwestujące zarówno na rynku europejskim (EUR Cash), jak i amerykańskim (US Dollar Cash). Wśród nich wyróżniają się tytuły uczestnictwa w PLN-hedged - Fidelity Funds US Dollar Cash Fund A (Acc) (PLN) (hedged), które dzięki zabezpieczaniu ryzyka walutowego generują dodatkową stopę zwrotu z tzw. punktów swapowych, czyli różnicy między rynkowymi stopami procentowymi w Polsce i w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy tytuły uczestnictwa w USD w 12 mies. przyniosły 5,4% zysku, inwestujący w tytuły uczestnictwa w PLN-hedged zarobili w tym czasie 6,5%. 

Silne napływy netto notuje także promowana przez Fidelity strategia absolutnej stopy zwrotu. - Styl zarządzania "equity market neutral" z betą zero względem globalnego rynku akcyjnego okazuje się bardzo skutecznym podejściem i jest wyraźnie doceniana przez polskich inwestorów – mówi Dominik Bekkewold. Mowa o Fidelity Funds Absolute Return Global Equity. Fundusz ten utrzymuje pozycję lidera (ze 100% skutecznością) w naszym cokwartalnym zestawieniu dotyczącym skuteczności strategi absolute return. Jego strategia bazuje na analizie fundamentalnej i selekcji spośród ok. 2600 globalnych spółek w podziale na „kupuj” i „sprzedaj”. Ostateczny portfel funduszu składa się z około 75 długich i około 75 krótkich pozycji. Wskaźnik Beta wynosi około 0, co oznacza niską korelację z innymi klasami aktywów. 

Więcej pisaliśmy o nim tutaj. 

W szerokim segmencie funduszy dłużnych klienci Fidelity stawiali głównie na amerykańskie obligacje uniwersalne oraz europejskie papiery wysokodochodowe. W przypadku funduszy akcyjnych napływy trafiały do funduszy: globalnych akcji dywidendowych, azjatyckich rynków wschodzących oraz chińskich spółek konsumpcyjnych. - Odpływy były natomiast widoczne na funduszach Multi Asset, co prawdopodobnie wynika z rozczarowania inwestorów ze względu wysoką korelację pomiędzy akcjami i obligacjami. Popularnością nie cieszyły się także fundusze akcji amerykańskich – dodaje Dominik Bekkewold.

W Franklin Templeton największym powodzeniem ogółem w tym roku fiskalnym (liczonym od 1 października 2023) cieszą się strategie akcyjne. - Trafiło do nich ponad 50% nowych środków. Pozostałe ok. 40% pozyskały strategie dłużne i 10% – pozostałe (Multi-assets, alternatywne i rynek pieniężny) – zdradza Kamil Mikołajczak, dyrektor zarządzający Templeton Asset Management (Poland) TFI. Struktura sprzedaży nieco się zmieniła w obecnym kwartale, klienci zwiększają ekspozycję w kierunku strategii dłużnych i mieszanych. 

- Podczas obecnego kwartału (od 1 kwietnia 2024) obserwujemy zwiększenie sprzedaży wśród strategii dłużnych z Franklin European Total Return na czele (ze względu na oczekiwane obniżki stóp procentowych przez EBC) – mówi Kamil Mikołajczak. W styczniu tego roku zarządzający funduszem David Zahn mówił: „Warto zdywersyfikować swój portfel obligacyjny o obligacje europejskie, zwłaszcza jako zabezpieczenie portfela, ponieważ charakteryzują się one większą dywersyfikacją papierów rządowych, lepszą płynnością i dywersyfikacją sektora korporacyjnego oraz są wspierane przez Europejski Bank Centralny, który wkrótce obniży stopy procentowe o połowę”.

W pierwszej trójce najpopularniejszych funduszy w tym kwartale znalazły się także Franklin U.S. Opportunities Fund, który osiągnął stopę zwrotu powyżej 32% za ostatnie 12 miesięcy (Franklin U.S. Opportunities Fund N(Acc) PLN-H1) oraz Franklin Technology Fund  z wynikiem 28.96% za 1 rok (klasa PLN-H1) oraz Franklin Income Fund czy też Franklin U.S. Government Fund.

W Polsce mamy do wyboru prawie 2,5 tys. różnych klas uczestnictwa funduszy notyfikowanych w KNF z oferty kilkunastu zagranicznych graczy. Często są to produkty dające ekspozycję na region, sektor, czy klasę aktywów niedostępne w ofercie krajowych TFI. Klienci, wybierając fundusze luksemburskie, stawiają głównie na jednostki PLN-hedged – w zależności od firmy odpowiadają one za ok. 50-70% sprzedaży. Jak zaznacza Dominik Bekkewold, warto jednak budować portfel w oparciu o tytuły uczestnictwa wyceniane w różnych walutach (nie tylko w PLN).

---

Jednostki PLN hedged to jednostki, które w praktyce generują niemal identyczne stopy zwrotu, co jednostki bazowe, które są denominowane w dolarze lub w euro. Hedging nie eliminuje całego ryzyka walutowego, gdyż na poziomie portfela funduszu ryzyko walutowe nie ulega zmianie.