Dolar w niełasce

📣Rynki według Bogusławskiego.

WIG20 w poniedziałek w górę o 3,04%, KGHM ponad 8%, wszystko dzięki Chinom i wzrostowi cen miedzi i srebra. Słaba sesja dla Orlenu i spółek energetycznych. W Stanach sygnał ostrzegawczy – w piątek silny wzrost na S&P 500, wczoraj wzrosty na początku sesji, ale końcówka na zero, nawet poniżej otwarcia. To tzw. dzień odwrotu, znak, że rynek nie ma mocy, że niedźwiedzie są silne. Prawdopodobieństwo dalszych spadków rośnie.

We wtorek na GPW początek sesji na czerwono, to pokłosie wczorajszej sesji w USA.

Wykres siły względnej S&P 500 do WIG-u20 za 20 lat. Ostatnio spadki, ale daleko tej relacji do poziomów z lat 2003-2007. Na razie to, co się wydarzyło w ostatnich miesiącach wpisuje się w ruch z 2016 roku. Jeśli zejdziemy poniżej poziomów z 2021, to jest szansa na dalszą moc WIG-u20. RB raczej nie szortowałby polskiego rynku w horyzoncie 2-letnim, raczej będzie.

Hossa pokoleniowa? Nie jest to wykluczone, nawet z mocnym dolarem. Pomaga nam przenoszenie produkcji z Chin oraz napływ Ukraińców (dodatkowy popyt i siła robocza). Przeszkadza bliskość wojny. W drugiej połowie roku możliwe jest jakieś porozumienie pokojowe między Rosją a Ukrainą.

Szortuje się rynku słabe w danym momencie (jeśli jest się spekulantem), więc teraz jeśli coś szortować, to raczej Wall Street, nie DAX-a czy WIG20. S&P 500 od roku w trendzie spadkowym.

📣Najważniejsza waluta świata. Ciągle i jeszcze długo. Jej wpływ na inwestycje na całym świecie i jej perspektywy, czyli co dalej z dolarem?

Zły odczyt ISM usługowego w piątek, wskaźnik poniżej 50 pkt, stąd dwa kolejne dni osłabienia dolara, ale dolar osłabia się od listopada. EBC zaczął być bardziej jastrzębi niż Fed, Europa odsunęła widmo kryzysu gazowego i poprawiła bilans handlowy. Zdaniem RB to już koniec osłabienia dolara i ten rok będzie należał do amerykańskiej waluty. Jeszcze jeden ruch wzrostowy na euro możliwy.

Reklama

📣Fundusze hedgingowe grają na osłabienie dolara.

Fundusze hedgingowe grają na spadki dolara (brakujący element układanki, znak, że zbliżamy się do przesilenia) – powszechne przekonanie, że euro będzie się umacniać, po danych ze Stanów panuje przekonanie, że Fed będzie wolniej podnosił stopy. Tyle że EBC zmontował na siebie pułapkę, z której nie ma wyjścia. To, co dzieje się teraz, to ostatnia korekta. EBC będzie miał dużą stratę, bo kupił mnóstwo obligacji z ujemnymi rentownościami, nie tylko państwa, ale i przedsiębiorstw, ponadto ponosi koszty zmniejszania sumy bilansowej. Bank centralny nie może zbankrutować, ale jego kłopoty zacznie odzwierciedlać waluta. Kłopoty Włoch, które za chwilę zobaczymy, podważą zaufanie do strefy euro. Czas będzie działał na niekorzyść euro w najbliższych latach, popyt na tę walutę będzie niski.

Amerykańskie banki komercyjne już nie chcą handlować z europejskimi, żądają gwarancji Fedu. Krótkoterminowo euro może się umocnić do dolara, ale w perspektywie 2-3 lat nie ma fundamentalnych powodów do umocnienia wspólnej waluty, euro osłabnie do dolara o 30-40%.

📣Wynagrodzenia w strefie euro będą rosły,  czyli stopy procentowe raczej też.

EBC mówi, że wynagrodzenia będą szybko rosły w obliczu wzrostu stóp procentowych. Do tej pory ten wzrost był umiarkowany wobec inflacji. Teraz inflacja będzie spadać, ale bazowa wciąż jest na rekordach. EBC boi się wzrostu presji na wzrost wynagrodzeń, co silnie zakotwiczyłoby oczekiwania inflacyjne oraz inflację na wysokim poziomie. Dlatego chce przekonać przedsiębiorców, że będzie twardo walczył z inflacją (zniechęcenie do inwestycji) oraz trochę pogorszyć koniunkturę (mniejszy nacisk na podwyżki płac). Wyzwaniem są Włochy. Stopa depozytowa zdaniem RB dość szybko sięgnie 3,5%, pytanie, co dalej.

📣Grube miliardy na minusie w Szwajcarii, czyli banki centralne też potrafią tracić pieniądze.

Szwajcarski Bank Narodowy (SBN) ma za sobą najgorsze 12 miesięcy w swojej 115-letniej historii. Wszystko przez spadki cen akcji i obligacji (kupował obligacje z ujemnymi rentownościami). Ponadto musi oferować jakąś dodatnią stopę bankom na depozytach. Strata wyniosła 132 mld franków (143 mld dol.). Pytanie, czy frank będzie dalej traktowany jak bezpieczna przystań. Fed też pokaże straty. Pytanie, jak wpłynie to na postrzeganie banków centralnych i kursy walut. Przewaga SNB nad EBC polega na tym, że jest to jeden kraj, jedna gospodarka. Ponadto SNB przez lata walczył z mocą franka, więc być może gospodarce to nie zaszkodzi.

Straty banków centralnych już wkrótce staną się głośnym tematem.

📣Rusza sezon wyników w USA. Największe ryzyko dla high-techów to słabnące zyski.

Mniejsze spółki zaczęły publikować wyniki za IV kwartał, szacunkowo według Factset zyski spadły średnio o 4%. Z dużych spółek publikacje zaczną w piątek banki, jeszcze w styczniu wyniki podadzą spółki technologiczne, przy czym od wyników ważniejsze będą prognozy. Decydujące najbliższe 3-4 tygodnie, warto obserwować. Na Nasdaqu też średnioterminowy trend spadkowy, jest nawet słabszy od S&P 500, nie mówiąc o europejskich rynkach.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣Oraz Wasze pytania, tematy, komentarze.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!

Więcej na www.analizy.pl i www.kupfundusz.pl