Zawieszenie wycen funduszu – o co chodzi?

Co to jest zawieszenie funduszu?

Gdy pojawiają się problemy z wyceną bazowych papierów wartościowych będących w portfelu funduszu, praktycznie niemożliwe staje się dokładne ustalenie wartości aktywów netto funduszu, a co za tym idzie ustalenie wartości samych jednostek. A bez wyceny inwestorzy nie mogą nabywać bądź umarzać jednostek funduszy po prawidłowych wartościach. Z tego powodu, by chronić inwestorów, TFI mają prawo do zawieszenia wycen funduszu.

Reklama

Co oznacza zawieszenie dla klientów?

Zawieszenie wycen to normalna procedura, w sytuacji braku możliwości wyceny aktywów. W praktyce zawieszenie oznacza, że ​​do czasu jego obowiązywania nie można sprzedawać / kupować jednostek funduszu. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Jak długo może trwać zawieszenie?

Zgodnie z Ustawą o funduszach inwestycyjnych, jeżeli  nie  można  dokonać  wiarygodnej  wyceny  istotnej  części  aktywów funduszu z  przyczyn niezależnych od funduszu, fundusz może zawiesić zbywanie, jak i odkupywanie jednostek uczestnictwa na 2 tygodnie. Za zgodą i na warunkach określonych przez Komisję Nadzoru Finansowego, okres ten może zostać wydłużony, do maksymalnie 2 miesięcy.

Z jakich powodów można zawiesić wyceny?

Za problemami z wyceną części aktywów mogą stać różne przyczyny. Jedną z nich może być odwołanie notowań na giełdzie. Mieliśmy już takie przykłady w historii.

Po zamachach terrorystycznych 11 września 2001 r., wstrzymano działalność giełd amerykańskich. Wówczas Pioneer Pekao TFI (obecnie Pekao TFI) zawiesiło wyceny aktywów oraz zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa Pioneer OFI Akcji Amerykańskich, a CA IB TFI (obecnie Rockbridge TFI) podjęło decyzję o czasowym zawieszeniu wyceny jednostek uczestnictwa CA IB OFI Top Ameryka.

W lutym 2011 roku na skutek politycznej zawieruchy swoją działalność zawiesiła giełda w Egipcie, co miało wpływ m.in. na fundusz Noble Africa (Noble Funds FIO), a także kilka funduszy zagranicznych sprzedawanych w Polsce. Zawieszenie wyceny trwało 2 miesiące.

Inną przyczyną problemów z wyceną danego aktywa może być trudna sytuacja emitenta danego papieru, czy oszacowanie wpływu zewnętrznych wydarzeń na ich wycenę. Na początku  2009 r. na kilka dni wstrzymane zostały notowania trzech funduszy z DWS Polska TFI. Problemem była wycena konkretnych papierów z portfela - obligacji Earls Three i Earls Eight, na skutek wzrostu oceny ryzyka kredytowego Polski (papiery były indeksowane wartością CDS na Polskę). 

W listopadzie 2011 zostały zawieszone wyceny części subfunduszy prowadzonych przez Superfund TFI. Przyczyną było bankructwo amerykańskiego brokera MF Global Holdings, który zarządzał jednym z rachunków Superfund SICAV.

To niejedyne sytuacje zawieszenia wycen. W przypadku funduszy zagranicznych podobne sytuacje zdarzają się znacznie częściej. 

W takim kontekście decyzję o zawieszeniu należy traktować jako faktyczną ochronę inwestorów, gdyż z powodów będących poza kontrolą TFI, nie można dokonać prawidłowej wyceny aktywów funduszu.