Jest nowy odczyt inflacji w Polsce. I nowe zaskoczenie

Kolejny odczyt inflacji w Polsce i kolejne zaskoczenie. W listopadzie wskaźnik CPI skoczył do 7,7 proc. w ujęciu rocznym i o 1 proc. w skali miesiąca - wynika ze wstępnego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego. Rynek oczekiwał wzrostu o 7,4 proc. r/r i o 0,6 proc. m/m. 

Reklama

- W listopadzie przekroczony został kolejny psychologiczny poziom inflacji. Jest ona najwyższa od grudnia 2000 r. Listopadowy wskaźnik okazał się kolejny miesiąc z rzędu wyższy od średnich oczekiwań rynkowych oraz istotnie wyższy od przewidywań z listopadowej Projekcji NBP. W tym drugim przypadku 7- proc. inflacja oczekiwana była dopiero w pierwszym kwartale przyszłego roku - wskazuje Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Co zrobi RPP? 

Ekonomiści wskazują, że silny wpływ na odczyt inflacji miały przede wszystkim ceny nośników energii, które zdrożały o 13,4 m/m. 

- Widzimy, że ropa naftowa mocno napędziła ceny, co jednak daje pewną nadzieję na niższą dynamikę w grudniu, kiedy zostanie uwzględniona przecena surowca na rynkach światowych. Jednocześnie żywność zdrożała o 6,4 proc., co podbija wskaźnik bazowy - zauważa Maciej Madej, analityk TMS Brokers.

Nie były to jednak jedyne i główne czynniki napędzające wskaźnik CPI w Polsce. Monika Kurtek szacuje, że inflacja bazowa, a więc po wykluczeniu cen żywności i energii, podskoczyła w listopadzie z 4,5 do 4,7 proc. A to oznacza dalsze rozlewanie się wzrostu cen po wszystkich kategoriach.

- I na to, jak się wydaje, nie pozostanie obojętna w grudniu RPP. Ogłoszona kilka dni temu tarcza antyinflacyjna, która na kilka miesięcy obniży ceny paliw (od 20 grudnia br. do końca maja 2022 r.) oraz zmniejszy wzrosty cen gazu i energii w styczniu, lutym i marcu 2022 r. (wciąż nie wiadomo jakie wzrosty taryf zostaną zatwierdzone przez URE), zmniejszy nieco poziom inflacji na początku przyszłego roku. W grudniu natomiast wskaźnik CPI sięgnie prawdopodobnie szczyt w okolicach 8 proc. r/r. Ogłoszone od 1 grudnia br. restrykcje pandemiczne, nie będą miały większego wpływu na gospodarkę. Spodziewam się w związku z tym podwyżki stóp procentowych o 50pb, po której być może nastąpi kilkumiesięczna pauza - przewiduje Monika Kurtek.

Marcin Klucznik z Polskiego Instytutu Ekonomicznego prognozuje, że rządowa tarcza antyinflacyjna obniży CPI w I kwartale 2022 o ok. 1,2 pkt proc. - inflacja spadnie w okolice 6,5 -7 proc. - Presję kosztową ograniczać będą również spadające ceny ropy oraz frachtu międzynarodowego - dodaje ekspert PIE. Jego zdaniem, efekty tych zmian zobaczymy w drugim kwartale, ale mimo to inflacja w przyszłym roku dalej będzie wysoka. Podobnego zdania jest  Rafał Benecki z ING Banku Śląskiego.

- W przyszłym roku inflacja będzie hamować, ale na efektach statystycznych. Inflacja bazowa pozostanie wysoka, zmienią się czynniki inflacyjne, mniejszy wpływ będą miały ceny zewnętrzne, a większy krajowa presja płacowa i popytowa. Dlatego nawet jak inflacja CPI zacznie spadać, to bazowa pozostanie rekordowo wysoka, co będzie rodzić duże większe obawy niż wysoki poziom CPI - uważa Rafał Benecki z ING Banku Śląskiego. I dodaje, że w Polsce i niektórych krajach regionu Europy Środkowej, widoczne jest dużo większe ryzyko wystąpienia spirali płacowo-cenowej i utrwalenie wysokiej inflacji niż w krajach rozwiniętych, m.in. z uwagi na znacznie mocniejszy rynek pracy i silniejsze żądania płacowe. 

Narodowy Bank Polski podał, że odsetek firm prognozujących podwyżki wynagrodzeń wzrósł do 44 proc. To najwyższy odczyt w historii. Na podobne trendy wskazują badania koniunktury konsumenckiej GUS. Ponad 45 proc. gospodarstw domowych oczekuje utrzymania się inflacji w kolejnych miesiącach. - Dlatego spodziewamy się wzrostu stóp NBP do 3 proc. - przewiduje Rafał Benecki.

Dotychczas Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy łącznie o 115 pkt bazowych. W rezultacie główna stopa procentowa w Polsce wynosi obecnie 1,25 proc. 

Opublikowane dane o inflacji to tzw. szybki szacunek. Pełny raport w rozbiciu na poszczególne kategorie GUS poda 15 grudnia.