Fundusze dłużne, które regularnie wygrywają z rynkiem

W pierwszym półroczu wynik lepszy od indeksu mierzącego ceny obligacji skarbowych - IROS osiągnęła dokładnie połowa krajowych funduszy dłużnych papierów skarbowych oraz o uniwersalnej strategii. To najlepszy rezultat od pierwszej połowy 2012 r. Dla porównania w dwóch półroczach 2014 r. sztuka ta udała się zaledwie 14% i 13% rozwiązaniom. Jeśli przeanalizujemy wyniki w dłuższym horyzoncie, okazuje się, że w ciągu ostatnich 5 lat tylko co szósty fundusz dłużny pobił IROS w co najmniej 3 rocznych okresach. Łącząc obydwa warunki zostają już tylko 3 fundusze.  


Od początku działalności, rok w rok, wyniki lepsze od indeksu IROS wypracowuje Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO). Fundusz ten odróżnia się od pozostałych rozwiązań przede wszystkim wysokim udziałem zagranicznych papierów skarbowych, głównie z krajów Nowej Europy. Według ostatniego sprawozdania ich udział w portfelu wyniósł 44%. Dodatkowo, w składzie funduszu znajdziemy krajowe obligacje denominowane w walutach obcych, w rezultacie tylko 36% portfela wyceniona była w PLN. Kolejną cechą charakterystyczną Aviva Investors Obligacji Dynamiczny (Aviva Investors FIO) jest aktywne zarządzanie ryzykiem stopy procentowej, które skutkuje  ponadprzeciętną zmiennością jednostki. W zamian za wyższe ryzyko, posiadacze jednostek wynagradzani są wysokimi zyskami. Fundusz regularnie plasuje się w pierwszych kwartylach rocznych stóp zwrotu. Wysoka jakość produktu została doceniona przez analityków, którzy przyznali mu wysoki Rating – 4 gwiazdki.

W minionych latach dobrą passę miał także Opera Avista.pl (Opera FIO). W okresie ostatnich 5 lat funduszowi nie udało się pobić indeksu IROS tylko w 2014 r. Nie mniej jednak, w tym okresie fundusz wypracował wynik lepszy od większości rozwiązań dłużnych o uniwersalnej strategii. Dodatkowo, rezultaty funduszu plasują produkt od początku działalności w pierwszych dwóch kwartylach rocznych stóp zwrotu w grupie. Wyjątek stanowi tylko 2010 r., który zakończył na przedostatnim miejscu w grupie. Portfel Opera Avista.pl (Opera FIO) w większości wypełniają obligacje skarbowe, a 1/3 z nich pochodzi od zagranicznych emitentów. Pozostała część portfela (32%) ulokowana jest w papierach korporacyjnych głównie krajowych firm. Jednak pomimo wysokich rezultatów, Opera Avista.pl (Opera FIO) nie należy do chętnie wybieranych rozwiązań. Aktywa funduszu na koniec  czerwca br. wyniosły 38 mln zł.

Ostatnim funduszem, który w minionym półroczu, a także w okresie ostatnich 5 lat, 3-krotnie wypracował wynik lepszy od IROS-u jest KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO). W przypadku tego rozwiązania zarządzający stawiają przede wszystkim na polskich emitentów. Według danych z ostatniego sprawozdania 45% portfela stanowiły obligacje Skarbu Państwa. Z kolei 52% portfela została poświęcona obligacjom korporacyjnym, w tym 14-procentowy udział miały obligacje komunalne. Charakteryzują się one wyższą w porównaniu z papierami rządowymi rentownością, przy jednoczesnym minimalnym ryzyku kredytowym. Dodatkowym atutem KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO) są niskie na tle konkurencji opłaty za zarzadzanie. Warto jednak zwrócić uwagę na wysoką zmienność jednostki funduszu, spowodowaną znacznym ryzykiem stopy procentowej. W konsekwencji produkt uzyskuje wysokie stopy zwrotu w okresie hossy, natomiast w okresach  gorszej koniunktury może plasować się na końcu stawki. Przykładem jest słaby na rynku długu 2013 r., który KBC Papierów Dłużnych (KBC FIO) zakończył na przedostatnim miejscu w grupie.

W ostatnich tygodniach sytuacja na rynku długu dała odetchnąć inwestorom. Rentowności polskich obligacji dziesięcioletnich spadły w okolice 2,9%. Z kolei indeks IROS - mierzący ceny obligacji skarbowych - od początku miesiąca zyskał już +1,57%. Eksperci wciąż jednak podchodzą z dystansem do rynku długu. Zdaniem Rafała Bogusławskiego, zarządzającego funduszami Amundi TFI, w najbliższym czasie największym zagrożeniem jest wzrost oczekiwań inflacyjnych, który był odpowiedzialny za kwietniową i majową korektę. Eksperci z KBC TFI w stosunku do rynku długu posiadają neutralne nastawienie. Z kolei Dariusz Lasek, dyrektor inwestycyjny ds. papierów dłużnych w Union Investment TFI, w dalszym ciągu uważa, że nie jest to najlepszy rok dla obligacji skarbowych. Dlatego obecnie stawia przede wszystkim na fundusze obligacji korporacyjnych (w tym papierów high yield) oraz na fundusze pieniężne. 

Magdalena Patynowska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się