Silny dolar powiększa wyniki funduszy

W ostatnich miesiącach wysokie wyniki funduszy akcji amerykańskich są osiągane głównie dzięki umocnieniu się dolara, które znacząco powiększa ostateczne zyski w przeliczeniu na złote. W okresie ostatnich 12 miesięcy amerykańska waluta umocniła się w stosunku do polskiego złotego o +22,9%, a od początku roku o +6,6%. W tym czasie S&P 500, indeks skupiający 500 spółek o największej kapitalizacji notowanych na giełdzie w Nowym Jorku, zyskał „tylko” +4,6% w rocznym horyzoncie, a od początku stycznia +1,0%.


W konsekwencji różnica między najwyższym a najniższym wynikiem funduszy akcji amerykańskich za okres ostatnich 12 miesięcy wyniosła aż 34,6 pkt proc. Dodatkowo, zdaniem ekspertów, w kolejnych miesiącach możemy mieć do czynienia z dalszym umacnianiem się amerykańskiej waluty, zwłaszcza po zapowiadanym dokonaniu podwyżek stóp procentowych w USA. Zgodnie z zapowiedziami, taki scenariusz może być zrealizowany jeszcze jesienią br. 


Tak duże rozbieżności w wynikach są rezultatem różnego podejścia do ryzyka walutowego. W przypadku MetLife Akcji Amerykańskich (Światowy SFIO) oraz Pioneer Akcji Amerykańskich (Pioneer Walutowy FIO), ryzyko walutowe nie jest zabezpieczone. W efekcie różnice kursowe USD/PLN powiększyły wyniki obu produktów o +6,6 pkt proc. od początku roku oraz o +22,9 pkt proc. w rocznym horyzoncie.  

Coraz częściej jednak w funduszach koncentrujących się na zagranicznych rynkach, ryzyko walutowe jest zabezpieczane. Dzięki temu wpływ zmiany kursu waluty na ostateczny wynik jest niwelowany. Zabezpieczenie takie jest korzystne zwłaszcza w momencie umocnienia się waluty krajowej (w tym przypadku - osłabienia USD). Ponadto, zaletą takiego podejścia jest dodatkowy zysk z tytułu punktów swapowych wynikających ze znacznych różnic pomiędzy stopą procentową w Polsce i USA.

Wśród funduszy akcji amerykańskich zabezpieczenie ryzyka kursu walutowego (jednostki PLN hedged) występuje w JPMorgan - Highbridge US STEEP Fund Polska (Skarbiec - JPM AM Funds Polska SFIO), NN (L) Spółek Dywidendowych USA (NN SFIO) oraz PKO Akcji Rynku Amerykańskiego (Światowy Fundusz Walutowy FIO).  Od początku roku dwa pierwsze rozwiązania odnotowały straty w wysokości odpowiednio -1,2% oraz -5,9%. Niewielki zysk, na poziomie +0,1% wypracował jedynie PKO Akcji Rynku Amerykańskiego (Światowy Fundusz Walutowy FIO). Z kolei w okresie ostatnich 12 miesięcy reprezentanci Skarbiec TFI i PKO TFI zarobili +4,7% i +4,8%, a fundusz z oferty NN Investment Partners TFI poniósł stratę w wysokości -4,1%.

Na pytanie, które podejście do ryzyka zmiany kursu walutowego jest korzystniejsze nie znajdziemy jednoznacznej odpowiedzi. Klient, który zdecyduje się na zakup zabezpieczonej jednostki, z jednej strony nie będzie musiał obawiać się strat, lecz z drugiej, w momencie umocnienia waluty zagranicznej (osłabienia złotówki) będzie pozbawiony dodatkowego zysku. Niemniej jednak, aktualna sytuacja na rynku, a także zapowiedzi ekspertów wskazują na to, że w kolejnych miesiącach beneficjentami wyższych zysków nadal będą posiadacze funduszy z otwartą ekspozycją na amerykańską walutę. 

Magdalena Patynowska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się