Im wyższe opłaty, tym szansa na wyższy zysk? - Niekoniecznie

Nieodzownym elementem towarzyszącym każdej inwestycji w fundusze są koszty. Z reguły im wyższy potencjał zysku i bardziej agresywna strategia, tym wyższe opłaty.

To dlatego jednymi z najdroższych funduszy są rozwiązania akcyjne. Jeśli produkt dużo zarabia, wtedy łatwiej pogodzić się z wyższymi kosztami. Jednak kiedy fundusz traci i w dodatku wypada słabo na tle konkurencji, wtedy tolerancja wyraźnie słabnie. Na 10 funduszy akcji polskich, których aktywa w 2014 r. były obciążone kosztami w największym stopniu (miały najwyższy wskaźnik TER), aż 8 zakończyło rok z wynikiem plasującym je w czwartym – najsłabszym - kwartylu rocznych stóp zwrotu. Ponadto 6 z nich przyniosło straty dwucyfrowe.

Pod względem wskaźnika TER obrazującego relację całkowitych kosztów w danym roku do średniorocznej wartości aktywów, najdroższym funduszem akcji polskich w 2014 r. okazał się Alior Agresywny (Alior SFIO). W jego przypadku koszty obciążyły aktywa aż w 5,94%. Również w poprzednich latach koszty te były bardzo wysokie. Podobnie wygląda sytuacja w Alior Stabilnych Spółek (Alior SFIO).

Drogim funduszem jest także Eques Akcji (Eques SFIO), którego całkowity poziom kosztów w 2014 r. wyniósł 5,62%. Tymczasem fundusz stracił aż -17,9%. W przypadku tego produktu warto zwrócić uwagę na konstrukcję opłaty zmiennej, pobieranej obok opłaty stałej (10% rocznie). Pobierana jest ona od wszystkich osiągniętych zysków, liczonych od ostatniego dnia, w którym pobierana była opłata za wyniki. W ten sposób pomimo rocznego wyniku na poziomie -17%, fundusz zdołał pobrać 0,1% opłaty zmiennej.

W 2014 r. wynagrodzenie zmienne za zarządzanie pobrał także Skarbiec Akcja (Skarbiec FIO), pomimo że wynik funduszu na poziomie -7,7% plasuje produkt w ostatnim kwartylu rocznych stóp zwrotu rozwiązań akcyjnych o uniwersalnej strategii. W tym przypadku opłata zmienna pobierana jest za wypracowany wynik powyżej ustalonego benchmarku, dodatkowo naliczana jest na koniec każdego kwartału. W krótszym okresie łatwiej niż w dłuższym jest pobić ustalony wzorzec. Taka konstrukcja umożliwiła pobranie 0,6% opłaty zmiennej w 2014 r.

Biorąc pod uwagę średni poziom opłat całkowitych (TER) za ostatnie 3 lata, najdroższymi funduszami okazały się ALTUS Akcji (FIO Parasolowy) (9,37%) oraz Copernicus Akcji (Copernicus FIO) (7,82%). W przypadku obu rozwiązań oprócz wysokiego poziomu kosztów stałych, dużą rolę odgrywa opłata zmienna (success fee). W okresach dobrej koniunktury na rynku akcji, jakim był 2013 r. przy wynikach +24,5% i 27,45% wyniosła odpowiednio +8,4% oraz +8,2% średniej wartości aktywów netto.

Magdalena Patynowska
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.